Ціни на нафту вважаються одним з найважливіших показників у світовій економіці. Уряди та підприємства витрачають багато часу та енергії, щоб визначити, куди спрямовуються ціни на нафту, але прогнозування - це неточна наука. Стандартні методи засновані на обчисленні (лінійні регресії та економетрика), але альтернативні варіанти включають структурні моделі та керовану комп'ютером аналітику. Не існує загальновизнаного консенсусу щодо найкращого способу прогнозування цін на нафту.
Компанії також приділяють особливу увагу - і часто беруть участь у - на ф'ючерсних ринках нафти. Ф'ючерси на сиру нафту торгуються на Нью-Йоркській товарній біржі (NYMEX) і Токійській товарній біржі (TOCOM).
Розуміння цін на нафту
На елементарному рівні постачання сирої нафти визначається здатністю нафтових компаній видобувати запаси з землі та розподіляти їх по всьому світу. Існує три основні змінні пропозиції: технологічні зміни, фактори навколишнього середовища та здатність нафтових компаній накопичувати та поповнювати капітал. Технічні вдосконалення - особливо гідравлічне розбиття та горизонтальне буріння - допомогли залити світові ринки нафтою після 2008 року.
Попит на сирої нафти надходить від осіб, компаній та урядів. Взагалі, попит на нафту збільшується в добрі економічні часи, і він зменшується в повільніші економічні часи. Підвищення рівня життя в Китаї та Індії стало головним джерелом світового попиту в 21 столітті.
Компанії повинні розуміти ці фактори, перш ніж робити прогнози цін на нафту, але навіть цього недостатньо. На ціни на нафту сильно впливають неринкові сили, в тому числі Організація країн-експортерів нафти (ОПЕК), яка ефективно діє як багатонаціональний картель нафти. Країни-члени ОПЕК приймають спільні рішення про те, скільки нафти випустити на світові ринки, виходячи з того, що найкраще для їх урядів. Однак надзвичайні коливання цін на нафту між 2005 та 2015 роками є свідченням того, що вплив ОПЕК обмежений.
Нафта також є високорегульованою у більшості країн. Сполучені Штати, як і багато країн Європи, мають жорсткі обмеження щодо того, де можна видобувати нафту; Агентство охорони навколишнього природного середовища (EPA) може сказати так само про ціни на нафту, як Exxon Mobil або British Petroleum.
Причина, чому рух цін на нафту (або будь-який товар) часто дивує аналітиків, полягає в тому, що існує сотні змінних, кожна з яких рухається одночасно непередбачуваними способами. Рада керуючих Федеральної резервної системи виклала це найкраще у своєму дискусійному документі "Прогнозування ціни на нафту" в липні 2011 р., Який розпочався з виявлення "несподіваних великих та постійних коливань реальної ціни на нафту".
Кількісні методи
Компанії наймають економістів та інших експертів на ринку, щоб робити коротко- та середньострокові прогнози на ринку нафти. Ці професіонали використовують дуже складні математичні моделі, які або зосереджуються на фінансах (використовуючи спотові та майбутні ціни), або на міркуванні попиту та пропозиції (кількісна оцінка змінних та перевірка їх пояснювальної сили).
Точкові та майбутні цінові моделі все ще користуються популярністю у багатьох компаній, але вони не мають переваги. Основна концепція полягає в тому, що ф'ючерсні ринки - особливо співвідношення між коливаннями ф'ючерсних цін і коливаннями спотових цін - вказують шлях до завтрашніх цін на нафту. У 1991 р. Були опубліковані два впливові наукові праці (Бопп і Леді; Серлетіс), які припускали, що майбутні ціни на нафту не будуть об'єктивними або повністю ефективними, але, ймовірно, все ж кращі за будь-які інші показники. Такого висновку було досягнуто за допомогою моделей помилок та виправлень (ECM), які дозволяють статистикам або економетристам враховувати упередженість у ф'ючерсних даних.
Третє дослідження в 1998 році (Zeng і Swanson) розглядало нафту на NYMEX, Нью-Йоркській товарній біржі, Чиказькій торговій раді та Чиказькій товарній біржі між 1990 і 1995 роками. Вона виявила, що моделі ECM працюють найкраще. До початку 21 століття більшість компаній застосовували підхід ECM.
Пізніші дослідження були менш добрими до фінансових моделей. Один з них переглянув ф'ючерсні ціни на ф'ючерси на західну Техас (WTI) на NYMEX між 1989 та 2003 роками, виявивши, що форвардні та ф'ючерсні ціни не є достатньо ефективними та неупередженими, щоб точно передбачити майбутні спотові ціни (і, що цікаво, що "мало свідчень про премії за ризик "на ринку нафти). Натомість автори рекомендували процес випадкових прогулянок у часових рядах; Теорія випадкових прогулянок говорить про те, що зміни цін на акції не можна використовувати для прогнозування подальшого руху. (Дослідження з Університету Португалії в 2013 році виявили, що економетричне моделювання часових рядів є найпоширенішим методом прогнозування ціни на нафту.)
Моделі попиту та пропозиції зосереджуються на макроекономічних змінних, таких як виробництво ОПЕК, еластичність доходу попиту на нафту та реальний валовий внутрішній продукт (ВВП). Оскільки існує дуже багато можливих комбінацій змінних, більшість компаній або аналітичних служб використовують власні розрахунки та часто змінюють свої формули. Мета - знайти найбільш статистично значущі змінні, а потім знайти коливання діаграми цих змінних та створити приблизні оцінки для майбутніх діапазонів цін на нафту.
Якісні або нелінійні методи
Прихильники альтернативних підходів, які статистики можуть назвати "нестандартними" або "нелінійними" підходами, стверджують, що майбутні ціни на нафту занадто випадкові та хаотичні для будь-яких традиційних процесів. Ці методи можуть використовувати деякі ті ж дані, що і стандартні моделі, але обчислення базуються на розпізнаванні шаблонів, а не на лінійних моделях або економетричних регресіях.
Одним із популярних інструментів розпізнавання візерунків є штучна нейронна мережа (ANN). Модель ANN, орієнтована на біологію людського мозку, нібито дозволяє моделюванню вивчати та узагальнювати досвід на основі нових даних. ANN використовуються для різноманітних аналізів у галузі бізнесу, науки та інвестицій. Одна зі стандартних критик методу ANN - і головна причина, по якій ANN не користується приватними прогнозами на нафту, - це внутрішні вклади, які використовуються для оцінки цінових рядів, часто суб'єктивні або довільні.
Фундаментальні інвестори та аналітики, як правило, ухиляються від складних статистичних моделей. Натомість фундаментальні аналітики покладаються на сукупні фактори бізнесу, такі як рівень запасів, тенденції виробництва, стихійні лиха та дії спекулянтів. Послідовне обґрунтування цих підходів, заснованих на знаннях, полягає в тому, що на ціни на нафту сильно впливають великі ідентифіковані події. Компанії звичні для використання аналітиків ринку, які покладаються на інформацію з інших джерел, наприклад, товарного прогнозу Світового банку, а не створюють власні моделі.
