У фінансовій / інвестиційній термінології бета-версія є вимірюванням волатильності або ризику. Виражена як цифра, вона показує, як дисперсія активу - будь-що від індивідуального цінного папера до цілого портфеля - стосується коваріації цього активу та фондового ринку (або будь-якого еталону, який використовується) загалом. Або як формула:
Як ви обчислюєте бета-версію в Excel?
Що таке бета-версія?
Далі розберемо це визначення далі. Коли ви піддаєтеся впливу будь-якого ринку, будь то 1% ваших коштів або 100%, ви піддаєтесь систематичному ризику. Систематичний ризик є недиверсифікованим, вимірюваним, притаманним та неминучим. Поняття ризику виражається як стандартне відхилення прибутку. Якщо мова йде про минулі прибутки - будь то вгору, вниз, що завгодно - ми хочемо визначити кількість дисперсії в них. Знайшовши цю історичну дисперсію, ми можемо оцінити майбутню дисперсію. Іншими словами, ми приймаємо відому віддачу активу протягом певного періоду і використовуємо ці прибутки, щоб знайти дисперсію за цей період. Це знаменник при розрахунку бета-версії.
Далі нам потрібно порівняти цю дисперсію з чимось. Щось зазвичай "ринок". Хоча "ринок" насправді означає "весь ринок" (як і всі ризикові активи у Всесвіті), коли більшість людей посилаються на "ринок", вони, як правило, мають на увазі фондовий ринок США і, більш конкретно, S&P 500. У будь-якому випадку, порівнюючи дисперсію нашого активу з такою на "ринку", ми можемо побачити притаманну йому величину ризику щодо загального ринкового ризику: Цей вимір називається коваріацією. Це чисельник при обчисленні бета-версії.
Інтерпретація бета - головний компонент у багатьох фінансових прогнозах та інвестиційних стратегіях.
Обчислення бета-версії в Excel
Для обчислення бета-версії може здатися зайвим, оскільки це широко використовуваний та загальнодоступний показник. Але є одна причина зробити це вручну: той факт, що різні джерела використовують різні часові періоди для обчислення прибутку. Хоча бета-версія завжди включає вимірювання дисперсії та коваріації протягом певного періоду, не існує універсальної, узгодженої тривалості цього періоду. Отже, один фінансовий постачальник може використовувати п'ять років щомісячних даних (60 періодів протягом п'яти років), а інший може використовувати один рік щотижневих даних (52 періоди протягом року), придумуючи бета-номер. Відмінність у бета-версії може бути не величезною, але послідовність може мати вирішальне значення для порівняння.
Для обчислення бета-версії в Excel:
- Завантажте історичні ціни на безпеку для активу, бета-версію якого ви хочете виміряти. Завантажте історичні ціни на безпеку для порівняльного показника. Обчисліть відсотковий період зміни періоду як для активу, так і для еталону. Якщо використовувати щоденні дані, це щодня; щотижневі дані, щотижня тощо. Визначте Варіант Варіанту використання = VAR.S (всі відсоткові зміни активу). Знайдіть Коваріацію активу до еталону, використовуючи = COVARIANCE.S (усі відсоткові зміни активу, всі відсоткові зміни еталону).
Проблеми з Beta
Якщо в бета-версії щось є 1, часто передбачається, що актив збільшиться вгору або вниз рівно стільки, скільки ринок. Це, безумовно, бастардизація концепції. Якщо у бета-версії щось є 1, це дійсно означає, що, враховуючи зміну еталону, його чутливість повернення дорівнює резистентності.
Що робити, якщо для оцінки не існують щоденні, щотижневі або щомісячні зміни? Наприклад, рідкісна колекція бейсбольних карт все ще має бета-версію, але її неможливо обчислити за допомогою наведеного вище способу, якщо останній колекціонер продав її 10 років тому, і ви отримаєте оцінку за сьогоднішньою цінністю. Використовуючи лише два пункти даних (ціна придбання 10 років тому і цінність сьогодні), ви б значно недооцінили справжню дисперсію цих показників.
Рішення полягає в обчисленні бета-проекту, використовуючи метод Pure-Play. Цей метод бере бета-версію публічно зіставлених цінних паперів, звільняє її, а потім відновлює її, щоб відповідати структурі капіталу проекту.
