Для фондових біржових фондів (ETF) надлишок прибутку повинен дорівнювати мірі з коригуванням під ризик (або бета-версією), що перевищує показник інструменту або коефіцієнт річних витрат. Неважко оцінити індексні пайові фонди порівняно з базовим індексом: Просто відніміть загальну прибутковість базового показника від чистої вартості фонду, щоб знайти надлишкову прибутковість. Через витрати на взаємний фонд, надлишок прибутку для індексного фонду, як правило, негативний.
Як правило, інвестори віддають перевагу індексованим пайовим фондам та ETF, які перевершують їх показники та мають позитивну надлишкову прибутковість. Деякі інвестори та аналітики вважають, що майже неможливо отримати надлишок прибутку протягом тривалого періоду часу для керованих пайових фондів через перевагу високих комісій та невизначеності ринку. (Для пов’язаного читання див. "Індекс взаємних фондів проти індексу ETF".)
Розрахунок перевищення прибутку для біржових фондів
Подібно до більшості індексованих взаємних фондів, більшість ETF малоефективні щодо своїх базових індексів. ETF, як правило, мають більше середнього прибутку в середньому, ніж індексні пайові фонди.
Подумайте про очікуваний прибуток для ETF як альфа ETF для заданої ціни та профілю ризику. Для поєднання ETF з еталоном можна використовувати кілька різних заходів ризику; один загальний приклад - використання середньозваженої вартості власного капіталу. Якщо ви не маєте або не хочете використовувати коефіцієнт річних витрат або простий орієнтир при розрахунку надлишкової віддачі ETF, використовуйте загальну віддачу, що перевищує очікувану, на основі формули моделі ціноутворення капітальних активів.
Формулу CAPM можна записати так:
Сігналы абмеркавання TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ERwhere: TEFTR = Загальний коефіцієнт повернення ETFRFRR = Безризикований коефіцієнт поверненняETFb = ETF betaMR = Ринкове повернення = Надлишковий прибуток
Перебудована, формула виглядає приблизно так:
Сігналы абмеркавання ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR
Використовуючи метод CAPM, ви можете порівняти два портфелі або ETF з однаковими або дуже схожими профілями ризику (бета), щоб побачити, який дає найбільшу віддачу. (Для пов’язаного читання див. "Модель ціноутворення основних засобів: огляд".)
Розрахунок перевищення прибутку для фондових індексів
Індексні фонди призначені для уникнення великих позитивних або негативних надлишкових прибутків щодо їх індексу. Творці фондових фондів використовують методи контролю за ризиком та пасивне управління, щоб мінімізувати очікуване відхилення від орієнтиру.
Розрахувати надлишок прибутку для індексного фонду досить просто. Для простого випадку порівняйте загальну віддачу фондового фонду індексу S&P 500 з показником S&P 500. Можливо, хоча й малоймовірно, що індексований фонд перевищить S&P 500. У цьому випадку надлишок прибутку буде позитивним. Більш імовірно, що адміністративні збори, пов'язані з пайовими фондами, дадуть дещо негативну надлишкову віддачу.
(Про пов’язане читання див. У статті "Розуміння повернення взаємного фонду".)
