Інвестори можуть використовувати модель дивідендних знижок (DDM) для щойно випущених акцій або які торгували на вторинному ринку протягом багатьох років. Є два обставини, коли DDM практично не застосовується: коли акція не видає дивіденди, і коли акція має дуже високий темп зростання.
DDM дуже схожий на метод оцінки дисконтованих грошових потоків (DCF); Різниця полягає в тому, що DDM зосереджується на дивідендах. Як і метод DCF, майбутні дивіденди коштують менше через часову вартість грошей. Інвестори можуть використовувати DDM для цінових запасів на основі суми майбутніх потоків доходу за необхідною нормою прибутковості, скоригованої на ризик.
Що таке модель дивідендних знижок?
Кожна звичайна акція являє собою вимогу до власного капіталу на майбутні грошові потоки корпорації, що випускає. Інвестори можуть обґрунтовано припускати, що теперішня вартість звичайного запасу - це теперішня вартість очікуваних майбутніх грошових потоків. Це основна передумова аналізу DCF.
DDM припускає, що дивіденди є відповідними грошовими потоками. Дивіденди являють собою дохід, отриманий без втрати активу (продаж акцій з прибутком капіталу) і порівнянні з купонними виплатами з облігації.
Обмеження моделі дивідендних знижок
Незважаючи на те, що прихильники DDM вважають, що рано чи пізно всі фірми виплачуватимуть дивіденди за їх загальні акції, модель набагато складніше використовувати без базової історії дивідендів.
Формула використання DDM є найбільш поширеною, коли корпорація, що випускає, має досвід виплат дивідендів. Неймовірно важко передбачити, коли і в якій мірі фірма, що виплачує недивіденди, почне розподіляти дивіденди акціонерам.
Контролюючі акціонери мають набагато сильніше почуття контролю над іншими формами грошових потоків, тому метод DCF може бути для них більш підходящим.
Запас, який зростає занадто швидко, призведе до викривлення основної формули DDM Gordon-Growth, можливо, навіть створить негативний знаменник і призведе до того, що значення акції буде читати негативне. Є й інші методи DDM, які допомагають зменшити цю проблему.
