Корпорація збирає капітал для фінансування своїх операцій, позичаючи гроші або продаючи державі акції власності компанії. Корпорація може залишатися життєздатною лише в тому випадку, якщо вона отримує достатній прибуток, щоб компенсувати витрати, пов'язані з її фінансуванням - адже частина її доходу повинна бути виплачена акціонерам, власникам облігацій та іншим кредиторам. Таким чином, склад планів фінансування корпорації має істотний вплив на те, скільки операційних доходів вона потребує для отримання.
Корпоративне фінансування та фінансовий леверидж
Корпорації часто використовують свої активи, позичаючи гроші для збільшення виробництва і, відповідно, прибутку. Фінансовий леверидж виникає з будь-якої емісії капіталу, яка здійснює фіксовану сплату відсотків, наприклад, облігації або привілейовані акції. Емісія звичайних акцій не вважатиметься формою фінансового важеля, оскільки необхідна прибутковість власного капіталу (ROE) не є фіксованою та через те, що виплати дивідендів можуть бути припинені, на відміну від відсотків за позиками.
Одна загальна формула розрахунку фінансового важеля називається ступенем фінансового важеля (DFL). Формула відображає пропорційну зміну чистого доходу після зміни структури капіталу корпорації. Зміни в DFL можуть бути наслідком або зміни загальної суми боргу, або зміни процентної ставки, виплаченої за існуючим боргом.
Сігналы абмеркавання DFL = EBITEPS де: EPS = прибуток на акціюEBIT = прибуток до відсотків та податку
Рентабельність та прибуток до відсотків та податків
Прибуток до сплати відсотків і податків вимірює весь прибуток перед вилученням відсотків і податкових платежів, що ізолює структуру капіталу і фокусується виключно на тому, наскільки добре компанія отримує прибуток.
Коефіцієнт прибутку (EBIT) - один з найбільш часто використовуваних показників для вимірювання прибутковості бізнесу і часто використовується взаємозамінно з "операційними доходами". Він не враховує зміни витрат на капітал. Корпорація може отримувати прибуток від операції лише після виплати своїх кредиторів. Навіть якщо прибуток зменшується, корпорація все ще має зобов'язання зі сплати відсотків. Компанія з високим коефіцієнтом прибутку може відмовитись від точки своєї беззбитковості, якщо вона занадто корисна. Було б помилкою орієнтуватися виключно на EBIT, не враховуючи фінансових важелів.
Підвищення процентних витрат збільшує точку беззбитковості фірми. Точка беззбитковості не відображатиметься в самій цифрі EBIT - виплати відсотків не враховують операційний дохід - але це впливає на загальну прибутковість фірми. Він повинен фіксувати більший прибуток, щоб компенсувати додаткові капітальні витрати.
Крім того, більш високий ступінь фінансового важеля, як правило, збільшує мінливість ціни акцій компанії. Якщо компанія надала будь-які опціони акцій, додаткова мінливість безпосередньо збільшує витрати, пов'язані з цими опціонами, що ще більше шкодить нижній лінії компанії.
