Сильне зростання цін на акції у п’ятницю надає бичачим інвесторам оновлених надій на майбутні прибутки, але за іншими великими щоденними досягненнями, зафіксованими в останні місяці, часто супроводжуються зниженнями до нових мінімумів. Тим часом аналітики Bank of America Merrill Lynch попереджають, що зниження цін на акції, стрибки волатильності та випаровування ліквідності на ринках цінних паперів можуть призвести до загального економічного скорочення. "Ми вважаємо, що це більше не можна відкидати як шум через неліквідність або торгівлю машинами", - пише BofAML в недавньому звіті, цитованому Barron's.
Індекс S&P 500 (SPX) опублікував аванс на 3, 4% за день 4 січня, але він залишається виправленим, тепер на 13, 9% нижче рекордно високого рівня, встановленого у вересні 2018 року. Якщо BofAML вірно, може виникнути порочний цикл, враховуючи, що рецесії, як правило, викликають ринки ведмедя або погіршують ті, які вже тривають. У таблиці нижче показані найдовші спади в США з 1929 року - від економічного піку до корита.
Найдовші рецесії в США з 1929 року
- 43 місяці з серпня 1929 по березень 193318 місяців з грудня 2007 по червень 200916 місяців з листопада 1973 по березень 197516 місяців з липня 1981 по листопад 1982
Значення для інвесторів
Першим із перелічених вище спадів став початок Великої депресії 1930-х років, а крах біржового ринку 1929 р. Відбувся на ранніх етапах. Остання рецесія, що була зазначена вище, була зумовлена фінансовою кризою 2008 року та супроводжувалася останнім ринком ведмедів для S&P 500.
"Ми переходимо до рецесії. Я думаю, що це буде цього року", - це думка Девіда Розенберга, головного економіста і стратега компанії "Gluskin Sheff + Associates", що базується в Торонто, як він розповів CNBC. "У нас більше 80% шансів на спад, виходячи з того, що ФРС посилює політику", - додав він. "Це посилення фінансових умов, які ми спостерігали на ринках, в кінцевому підсумку матиме каскадний вплив на економіку протягом перших кварталів, якщо цього року", - підсумував він.
Зауваження Баррона зазначають, що високі прибуткові облігації, що оцінюються CCC, особливо ризикований сегмент цього ринку, торгуються за цінами, що зазнають проблем, і вказують на те, що інвестори бояться дефолтів. Тим часом BofAML передбачає, що ставка за замовчуванням за боргом з високою прибутковістю в 2019 році складе 5, 5%, порівняно з 3, 25% у 2018 році, додає Баррон. Поки вони ще не бачать "повноцінний цикл", який виникає поки що, аналітики BofAML Олег Мелентьєв та Ерік Ю. розглядають це як один із декількох показників того, що кредитний цикл досягає піку, і налаштовують на скорочення. До інших відносяться зниження заборгованості за рейтингом BBB, слабкі домовленості про позики, посилення з боку Федеральної резервної системи, політична напруженість у США та Європі та торгові війни.
Витрати на особисте споживання, які також часто називають споживчими витратами, становили 68% ВВП США станом на третій квартал 2018 року за Федеральним резервним банком Сент-Луїса. Хоча наявний особистий дохід є головним рушієм споживчих витрат, особисте багатство є ще одним ключовим фактором. Падіння фондового ринку може мати негативний вплив на ширшу економіку, зменшуючи споживчі витрати, а також обмежуючи здатність корпорацій збирати новий власний капітал.
Попереду
Відповідно до моделі, розробленої Джонатаном Райт, професором економіки університету Джона Хопкінса, який служив спеціальним радником Федеральної резервної ради, шанси на спад у США в 2019 році становлять лише 2, 4%, що шукає Альфу. Однак, недавнє опитування головних фінансових директорів (фінансових директорів) американських компаній показує, що понад 80% респондентів очікують, що до 2020 року почнеться спад, повідомляє журнал Money.
Інші помітні спостерігачі, які вважають, що спад, ймовірно, може початися десь до початку 2021 року, включають, за тією ж історією, журнал «Гроші»: менеджер хедж-фондів мільярдера Рей Даліо, колишній голова Федеральної резервної системи Бен Бернанке, Марк Занді, головний економіст Moody's Команди аналітики, стратегії та економіки JPMorgan та BlackRock, а також економіст Нурієль Рубіні, який передбачив фінансову кризу 2008 року.
Шанси на те, що спад до США розпочнеться до 2020 року, становлять 50%, на думку колишнього міністра фінансів США Лоуренса Саммерса, на CNBC. Вірогідність становить 40% за даними більш ніж 100 економістів, опитаних Reuters. Ще одне опитування Reuters з більш ніж 500 менеджерами фондів, економістами, валютними аналітиками та стратегіями акцій вказує на поширену думку про те, що економіка США знаходиться на піку або наближається до того, що спад неминучий.
Нарешті, зауважте, що крах фондового ринку 1987 року - це останній приклад ведмежого ринку, який не супроводжувався рецесією. Крах дотком 2000-2002 рр. Розпочався, коли економіка США все ще перебуває в стадії розширення, а згодом розвивався спад. Тим часом, спад 2007–2009 рр. Та супутній ринок ведмедя частково були започатковані кризою іпотечних кредитів 2007 року, потім погіршилася все більш поширеною фінансовою кризою 2008 року.
