Що таке інформаційно ефективний ринок?
Інформаційно ефективна теорія ринку виходить за межі визначення загальновідомої гіпотези ефективного ринку. У 1969 році Євген Ф. Фама, лауреат Нобелівської премії за 2013 рік, визначив ринок "інформаційно ефективним", якщо ціни завжди містять усю наявну інформацію. У цьому сценарії вся нова інформація про будь-яку фірму є певною і негайно перераховується на акції цієї компанії.
Ключові вивезення
- Інформаційно ефективний ринок - це той, на якому вся інформація, що стосується акцій компанії, була включена у її поточну ціну. Він був вперше запропонований Євгенієм Фамою в 1969 р. Існуючі методи аналізу та відстеження руху цін на акції надлишкові на інформаційно-ефективних ринках. Гіпотеза інформаційно-ефективного ринку відповідає за надходження коштів від активних менеджерів, таких як хедж-фонди, до пасивних фондів індексів, таких як ETF, які просто відстежують індекси власного капіталу.
Розуміння інформаційно ефективного ринку
На практиці, перед великим та / або відповідним випуском новин, акції компанії зазвичай змінюються ринковою вартістю через дослідження та спекуляції інвесторів та трейдерів. На інформаційно ефективному ринку, однак, після випуску новин, зміни в цінах мало-мало. Насправді, на ринку вже говориться, що він включив ефекти нової інформації, наприклад, прес-релізів, у ціну акцій.
Ефективність інформації - це природний наслідок конкуренції, мало перешкод для входу та низькі витрати на отримання та публікацію інформації, згідно з фамою "Ефективні ринки капіталу: огляд теоретичної та емпіричної роботи".
Інформаційно ефективний ринок означає щось інше, ніж ринок, який просто ефективно діє. Наприклад, лише тому, що регулятори ринку своєчасно розміщують та заповнюють замовлення, це не означає, що ціни на активи повністю оновлені. Аналогічно, технічні правила торгівлі, сформульовані статистиками, і фундаментальний аналіз, проведений зоряними аналітиками, не означають нічого на інформаційно ефективних ринках.
Робота Фами та інших економістів на інформаційно ефективних ринках призвела до збільшення пасивних фондових індексів. Останнім часом пасивні фонди, такі як Fidelity та Vanguard, спостерігають великий приплив коштів від активних менеджерів, які намагаються отримати прибуток для своїх інвесторів. Більшість основних хедж-фондів стали свідками зниження прибутку, навіть коли Уоррен Баффет порадив інвесторам та трейдерам вкласти свої гроші в пасивні фонди.
Інформаційно ефективний ринок та гіпотеза про ефективний ринок
Гіпотеза ефективного ринку (EMH) зазначає, що інвесторам неможливо купувати занижені акції або продавати акції за завищені ціни. Згідно з теорією, акції завжди торгують за справедливою вартістю на фондових біржах, що робить марним спроби випереджати ринок за допомогою експертного вибору акцій або ринкових термінів.
Гіпотеза ефективного ринку включає слабкий, напівсильний та сильний рівні:
Слабка форма ЕМЗ означає, що рух цін і дані про обсяг не впливають на ціни акцій. Фундаментальний аналіз може бути використаний для виявлення занижених та завищених запасів, а інвестори можуть отримувати прибуток, отримуючи розуміння фінансової звітності, але технічний аналіз недійсний.
Напівсильний EMH означає, що ринок відображає всю загальнодоступну інформацію. Акції швидко поглинають нову інформацію, таку як квартальні або річні звіти про прибутки; отже, фундаментальний аналіз недійсний. Тільки інформація, яка не є доступною для населення, може допомогти інвесторам перевершити ринок.
У статті 1980 року Санфорд Гроссман та Джозеф Е. Стігліц показали, що конкурентні ринки існують у стані нерівноваги. "… ціни відображають інформацію поінформованих осіб (арбітражів), але лише частково, так що ті, хто витрачає ресурси на отримання інформації, отримують компенсацію", - написали вони. "Наскільки інформативна цінова система залежить від кількості осіб, які проінформовані".
Сильна форма ЕМЗ означає, що ринок ефективний. Він відображає всю інформацію, як державну, так і приватну. Жоден інвестор не може отримати прибуток вище середнього інвестора, навіть якщо він отримує нову інформацію.
