Міжнародний валютний ринок (ІММ) був запроваджений у грудні 1971 р. Та офіційно впроваджений у травні 1972 р., Хоча його коріння можна простежити до кінця Бреттон-Вудса через Смітсонівську угоду 1971 року та припинення Ніксоном конвертованості долара США у золото.
Біржа IMM сформувалася як окремий підрозділ Чиказької товарної біржі, і станом на 2009 рік була другою за величиною біржею ф'ючерсів у світі. Основна мета ІММ - торгівля валютними ф'ючерсами, порівняно новим продуктом, який раніше вивчали вчені як спосіб відкрити вільно торгуваний біржовий ринок для сприяння торгівлі між країнами.
Перші ф'ючерсні експериментальні контракти включали торги проти долара США, такі як британський фунт, швейцарський франк, німецька подвійна марка, канадський долар, японська ієна та у вересні 1974 року французький франк. Цей перелік згодом розшириться, включаючи австралійський долар, євро, ринки, що розвиваються, такі як російський рубль, бразильський реал, турецька ліра, угорський форинт, польський злотий, мексиканський песо та південноафриканський ренд. У 1992 році німецька пара «японська ієнштейн» / японська єна була введена як перша валютна валютна валюта. Але ці ранні успіхи не обійшлися без ціни. (Дізнайтеся, як торгувати валютами, читайте Початок роботи у валютних ф'ючерсах .)
Недоліки валютних ф'ючерсів
Найважливішими аспектами були те, як підключити цінності валютних контрактів IMM до міжбанківського ринку - домінуючого засобу торгівлі валютою в 1970-х - і як дозволити IMM бути вільно плаваючою біржею, яку передбачають науковці. Клірингові фірми-члени були зареєстровані, щоб діяти в ролі арбітражів між банками та IMM, щоб полегшити впорядковані ринки між спредами між пропозиціями та пропозиціями. Континентальний банк Чикаго згодом був найнятий агентом з доставки контрактів. Ці успіхи породили непередбачений рівень конкуренції за нові ф'ючерсні продукти.
Чиказька біржа опціонів конкурувала та отримала право торгувати 30-річними ф'ючерсами на облігації США, в той час як IMM закріпила за собою право торгувати контрактами євродоларів, 90-денний контракт з процентною ставкою розраховувався готівкою, а не фізичною доставкою. Євродолари стали називатися "ринком валюти", який використовується в основному Організацією країн-експортерів нафти (ОПЕК), яка завжди вимагала оплати за нафту в доларах США. Цей аспект розрахунків з готівкою пізніше прокладе шлях для ф'ючерсних індексів, таких як світові фондові індекси та індекс IMM. Розрахунок готівкових коштів також дозволить ІММ згодом стати відомим як "ринок готівки" через торгівлю короткотерміновими інструментами, залежними від процентних ставок.
Система транзакцій
З новою конкуренцією відчайдушно потрібна була система транзакцій. CME та Reuters Holdings створили торгівлю поштовим ринком (PMT), щоб дозволити глобальній електронній автоматизованій транзакційній системі діяти як єдиний кліринговий суб'єкт та зв’язати такі світові фінансові центри, як Токіо та Лондон. Сьогодні ПМТ відомий як Globex, що сприяє не тільки клірингу, але й електронної торгівлі для торговців у всьому світі. У 1975 році державні ОВДП народилися і почали торгувати IMM у січні 1976 року. Ф'ючерси на ДКО були розпочаті у квітні 1986 року за погодженням з Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами.
Зростання валютного ринку
Справжній успіх прийшов би в середині 1980-х, коли опціони почали торгувати валютними ф'ючерсами. До 2003 року торгівля іноземною валютою досягла умовної вартості 347, 5 мільярдів доларів. (Будьте в курсі валютних ризиків, перегляньте валютний ризик .)
1990-ті роки були періодом вибухового зростання для IMM через три світові події:
- Базель I в липні 1988 року
12 губернаторів Європейського центрального банку погодилися стандартизувати керівні принципи для банків. Банківський капітал повинен був дорівнювати 4% активів. (Для ознайомлення з фоном див . Статтю, чи зміцнює Базельський угода Банк? )
Єдиний європейський акт 1992 рокуЦе не тільки дозволило капіталу вільно протікати через національні кордони, але й дозволило всім банкам зареєструватися в будь-якій країні ЄС.
Базель IIЦе спрямовано на контроль ризику шляхом запобігання втратам, реалізація яких все ще триває. (Щоб дізнатись більше, прочитайте домовленість Базель II щодо захисту від фінансових потрясінь .)
Роль банку полягає в тому, щоб спрямувати кошти від вкладників до позичальників. За допомогою цих новинних актів вкладниками можуть бути уряди, урядові установи та багатонаціональні корпорації. Роль для банків на цій новій міжнародній арені вибухнула з метою задоволення потреб у фінансуванні капітальних вимог, нових структурах позик та нових структурах процентних ставок, таких як ставки позики овернайт; дедалі частіше ІММ використовувався для всіх потреб у фінансах.
Крім того, було введено цілу низку нових торгових інструментів, таких як свопи на грошовому ринку, щоб заблокувати або зменшити витрати на запозичення, а також свопи на арбітраж проти ф'ючерсного або хеджуючого ризику. Валютні свопи не будуть запроваджені до 2000-х років. (Дізнайтеся, як інструменти збільшують ваші прибутки та збитки, читайте у F Lex Leverage: Двохгранний меч .)
Фінансові кризи та ліквідність
В умовах фінансової кризи центральні банкіри повинні забезпечити ліквідність для стабілізації ринків, оскільки ризик може торгуватися преміями за цільовими ставками банку, які називаються грошовими ставками, які центральні банкіри не можуть контролювати. Тоді центральні банкіри надають ліквідність банкам, які торгують та контролюють ставки. Вони називаються репо-ставками, і вони торгуються через IMM. Ринки Repo дозволяють учасникам проводити швидке рефінансування на міжбанківському ринку незалежно від кредитних лімітів для стабілізації системи. Позичальник зобов'язується сек'юритизувати активи, такі як акції в обмін на грошові кошти, щоб дати змогу продовжувати свою діяльність.
Азіатські грошові ринки та ІММ
Азіатські грошові ринки пов’язані з ІММ, оскільки азіатські уряди, банки та бізнес потребували швидшого сприяння бізнесу та торгівлі, а не позичати депозити в доларах США у європейських банків. Азіатські банки, як і європейські, були заповнені депозитами в доларах, оскільки всі торги були деноміновані в доларах внаслідок панування долара в США. Отже, потрібні додаткові торги для полегшення торгівлі іншими валютами, зокрема євро. Азія та ЄС продовжуватимуть ділитися не лише вибухом торгівлі, але й двома найбільш розповсюдженими світовими валютами на ІММ. З цієї причини японська ієна котирується в доларах США, тоді як євро доларові ф'ючерси котируються на основі індексу IMM - функції тримісячного LIBOR.
База індексу IMM 100 віднімається від тримісячного LIBOR, щоб гарантувати, що ціни ставок нижче ціни запиту. Це звичайні процедури, що застосовуються в інших широко торгуваних інструментах IMM для забезпечення стабілізації ринку.
Заключні ноти
Станом на червень 2000 року ІММ перейшов з некомерційної організації на прибуток, членство та акціонерні товариства. Він відкривається для торгівлі о 8:20 за східним часом, щоб відобразити основні економічні випуски США, повідомлені о 8:30 ранку. Банки, центральні банкіри, багатонаціональні корпорації, торговці, спекулянти та інші установи використовують усі різні продукти для позикових, позикових, торгових, прибуткових, фінансів, спекуляції та хеджування ризиків.
