Протягом багатьох років низькі коливання фондових фондових бірж (ETF) виявилися популярними серед інвесторів, і ці продукти були важливими рушіями явища смарт-бета. Це не означає, що інвестори постійно стикаються до фондів з низькою волатильністю. Власне, дані говорять про те, що ETF, такі як iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) та Infco S&P 500 Porftolio з низькою волатильністю (SPLV), два найбільші зосереджені на США ETF з низькою волатильністю, зазнали відтоків за останній рік. Частина причини, через яку інвестори відходять від коштів "низького обсягу", може бути пов'язана з фрустрацією щодо цих товарів, що відстають від широкого ринку.
"Взагалі, саме цього слід очікувати інвесторам", - сказав Морнінгстар у своїй останній записці. "Портфелі з низькою мінливістю, як правило, пропонують захист над середнім рівнем зниження в обмін на нижчу середню частку вгору. У довгостроковій перспективі це повинно перетворюватися на кращу коригуваність ризику (не абсолютну) прибутковість для інвесторів в акції з низькою мінливістю".
За останні 12 місяців SPLV та USMV принесли середній прибуток у 8, 3%, трохи більше половини 16, 2%, що повернувся S&P 500 за той же період. Як зазначає "Морнінгстар", ETF з низькою мінливістю розроблені таким чином, щоб вони працювали менш погано під час спаду ринку, не беручи участі у всіх передовій, що поставляються під час бичачого ринку.
Однак маржа, за якою SPLV та USMV відстають від S&P 500 за останній рік, може стати каталізатором відхилення від цих ETF. За останній рік USMV втратила активи 2, 44 мільярда доларів. За останні 12 місяців SPLV втратила активи на 1, 36 мільярда доларів, що більше, ніж будь-який інший ETF Invesco за цей період, згідно з даними емітента.
Відходи від SPLV та USMV відбуваються, коли ETF почали виглядати набагато інакше, ніж інвестори очікували від стратегій мінімальної волатильності. Наприклад, USMV виділяє майже 38% від загальної ваги для секторів охорони здоров'я та технологій, двох найкращих в цьому році груп S&P 500. Технологія є п’ятою за величиною вагою сектору SPLV на рівні 11, 7%, однією з найвищих ваг ETF у цьому секторі за більш ніж шість років торгівлі. SPLV виділяє більше третини своєї сукупної ваги на запаси промислових та фінансових послуг, що вказує на те, що стратегії низької нестабільності не завжди є комунальними підприємствами або споживчими елементами ETF під маскуванням, як раніше заявляли критики.
"З 1 травня 2016 року по 30 червня 2017 року USMV генерував річний прибуток у розмірі 12, 61% для інвесторів", - повідомляє Morningstar. "Тим часом, колективний прибуток інвесторів, зважений на грошовий потік, був від'ємним 0, 63%. Цей розрив поведінки позіхання показує, що є достатньо можливостей для вдосконалення способів використання інвесторами цих коштів".
