Пошук прибутку інвесторів підводить їх до нових, невідомих рівнів ризику, оскільки прибутковість облігацій знижується. Це може мати негативний вплив на облігації, акції та економіку в цілому, як викладено в недавній історії Баррона.
Рекордний обсяг світового боргу з негативною прибутковістю та перспективами зниження ставок змусили інвесторів поспішати на виправлення облігацій за свої надвисокі доходи, скуповуючи компанії з рейтинговою ставкою.
Нижчі ставки збільшують ризикові активи
Тільки в понеділок 7 високоприбуткових компаній продали колективні облігації на $ 4 млрд. Ці фірми включали NextEra Energy (NEE), Post Holdings (POST) та Icahn Enterprises (IEP). Вищий, ніж очікувалося, попит на ці продажі спонукав андеррайтерів у двох пропозиціях збільшити розмір. Наступного дня шість додаткових продажів високодоходних облігацій склали колосальні $ 2, 9 млрд.
"Ми очікуємо, що скорочення ФРС збільшить ризикові активи, включаючи облігації з високою прибутковістю", - писали стратеги Citigroup в останній записці за Барроном.
Ці компанії з обмеженою заборгованістю можуть розчавитись в економіці, ковзаючи до рецесії, зменшуючи ціни на акції. Тим часом, самі деталі продажу облігацій демонструють все більш ведмежий настрій, який зростає серед інвесторів, які все більше насторожено ставляться до кінця десятирічного циклу биків.
"Ми заглиблюємось у кредитний цикл, збільшуючи вагу на корпоративних балансах та меншу кількість гарантій для захисту від погіршення фону", - написали стратеги Citigroup.
З останніх продажів облігацій приблизно половину припало на компанії з рейтингом інвестиційного класу (BB +, BB, BB-), які жодна не була від компаній з найнижчим кредитним рейтингом (CCC +, CCC, CCC-). Лише один з продажів прийшов від компанії, яка готується до банкрутства.
Компанії, які продавали облігації на початку цього тижня, зазначили, що роблять це для рефінансування короткострокової заборгованості. Незважаючи на те, що деталі планів скорочення важелів компаній відрізнялися, це рефінансування означає, що їм не потрібно буде створювати стільки грошових потоків протягом наступних кількох років.
Нещодавно Charter Communications (CHTR) зібрав 500 мільйонів доларів для загальних корпоративних цілей, що може включати виплату боргу або здійснення викупу акцій. Вільям Ліон Хоумс (WLH) зібрав 300 мільйонів доларів США, щоб викупити банкноти, що виплачуються до 2020 року.
Попереду
Баррон зазначає, що в цілому, це не високоприбуткові фірми, які піднімають свої важелі - знак того, що інвестори стурбовані тим, що ворогуючий ФРС не компенсує економічний спад.
