Що таке беззабезпеченість кредитів, що не можна отримати,
Безнадійний конвертований незабезпечений запас позики (ICULS) - це гібридна цінна папір, яка має деякі якості боргового інструменту та деякі характеристики ордера власного капіталу. Як і облігація, ICULS виплачує власнику купон з фіксованою відсоткою щорічно або щорічно за визначеною ставкою. Подібно ордеру або конвертованій облігації, ICULS може бути перетворений у звичайні акції, які можуть оцінити цінність для інвестора.
ICUL видаються урядами або компаніями, які прагнуть фінансувати існуючі операції або нові проекти. Вони особливо поширені в Малайзії, де молоді або фінансово слабкі компанії використовують їх для отримання доступу до нового капіталу.
Безнадійний конвертований незабезпечений позиковий запас (ICULS) в основному забезпечує переваги облігації до моменту конвертації у власний капітал.
Розуміння незабезпеченого позикового незабезпеченого позики
ICULS називають "запасами позик", оскільки інвестори, по суті, позичають кошти емітенту. Натомість інвестори отримують періодичний дохід від відсотків, поки ICULS не буде перетворений у власний капітал, з якого власники отримують декларовані дивіденди.
ICULS можна конвертувати в акції в будь-який час до дати закінчення терміну придатності. Деякі ICULS вимагають обов'язкового перетворення, коли вони дозрівають. На цю дату конвертація здійснюється автоматично, незалежно від того, передає їх власник цінного паперу чи ні.
Після випуску ICULS визначає коефіцієнт конверсії, за яким його базовий кредит може бути перетворений в акції (одна з його відмінностей від звичайного ордера). Наприклад, якщо коефіцієнт перетворення становить 20: 1, це означає, що один ICULS можна перетворити на 10 загальних часток.
Ціна конверсії - це ціна, за якою ICULS може бути перетворена на звичайні акції, і вона визначається коефіцієнтом конверсії. Якщо ICULS торгує за номінальне значення 1000 RM з коефіцієнтом конверсії 20, то ціна конверсії становить RM1000 / 20 = RM50. Власник не має іншого вибору, окрім як отримати 10 базових акцій, навіть якщо поточна ринкова ціна акції менша, ніж 50 RM.
Плюси і мінуси необоротованої позики незабезпеченого кредиту
Якщо поточна ринкова ціна акцій на момент конвертації менша, ніж ціна конверсії (скажімо, RM40, використовуючи наведений вище приклад), ICULS, як кажуть, не має грошей. У цьому випадку від власника цінного паперу потрібно буде сплатити різницю між ціною конверсії та ціною акцій, щоб отримати базові акції. З іншого боку, якщо ціна акцій вище, ніж ціна конверсії, ICULS знаходиться у грошах, а власник отримує встановлену кількість акцій, не вимагаючи додаткових витрат.
Спеціальні міркування щодо необезпеченого позикового незабезпеченого позики
Кредит, наданий емітенту ICULS, не забезпечений заставою. У разі дефолту немає гарантії, що власники зможуть повернути свої основні інвестиції та майбутні купонні виплати. Крім того, ICULS не може бути погашений за готівку (звідси "непогашений" на їх ім'я) - ключовий спосіб, яким вони відрізняються від звичайних конвертованих облігацій. Оскільки вони не є захищеними і не можуть бути погашені, ICULS займає низьку позицію за ієрархією вимог і підпорядковується усім іншим борговим зобов'язанням компанії.
Коли конвертована незабезпечена позикова незабезпечена позикова, випускаються нові акції. Коли випускаються нові акції, це призводить до повного зменшення кількості існуючих акціонерів компанії, оскільки загальна кількість випущених акцій збільшується, що призводить до зменшення прибутку на акцію (EPS).
