Що таке січневий ефект?
Січневий ефект - це сприйняте сезонне зростання цін на акції протягом січня. Аналітики, як правило, пояснюють це збільшенням купівлі, яка слідує за падінням цін, яке, як правило, відбувається в грудні, коли інвестори, беручи участь у збиранні податків збитків, щоб компенсувати реалізований приріст капіталу, викликають швидкий продаж. Іншим можливим поясненням є те, що інвестори використовують грошові бонуси на кінець року для придбання інвестицій наступного місяця.
Ключові вивезення
- Січневий ефект - це сезонна тенденція зростання акцій у цьому місяці. З 1928 по 2018 рік S&P 500 піднявся на 62% у січні (56 разів із 91). Січневий ефект теоретично виникає, коли інвестори продають переможців стягувати податки на приріст капіталу в кінці року та використовувати ці кошти для спекуляції на слабкіших виконавців. Як і інші аномалії ринку та календарні ефекти, деякий січневий ефект вважається свідченням проти гіпотези ефективних ринків.
Розуміння січневого ефекту
Січневий ефект є гіпотезою, і, як і всі ефекти, пов’язані з календарем, говорить про те, що ринки в цілому неефективні, оскільки ефективні ринки, природно, роблять цей ефект неіснуючим. Січневий ефект, здається, впливає на маленькі ковпачки більше, ніж середні або великі шапки, оскільки вони менш рідкі.
З початку 20 століття дані свідчать про те, що ці класи активів перевершили загальний ринок січня, особливо до середини місяця. Інвестиційний банкір Сідні Вахтел вперше помітив цей ефект у 1942 р. Однак ця історична тенденція виявляється менш вираженою в останні роки, оскільки ринки, здається, підлаштовуються під неї.
Ще одна причина, за якою аналітики вважають, що січневий ефект менш важливим станом на 2018 рік, є те, що все більше людей використовують пенсійні пенсійні програми, а тому не мають підстав продавати наприкінці року податкові збитки.
Пояснення ефекту січня
Крім вилучення податків і втрат податків, а також інвесторів, які випускають грошові бонуси на ринок, ще одне пояснення наслідків січня пов'язане з психологією інвесторів. Деякі інвестори вважають, що січень - найкращий місяць для початку інвестиційної програми або, можливо, дотримується новорічної резолюції, щоб розпочати інвестиції на майбутнє.
Інші паніфікували, що менеджери пайових фондів закуповують запаси найкращих виконавців наприкінці року та усувають сумнівних програшів заради появи у своїх звітах про кінець року - діяльність, відома як "прикрашання вікон". Однак це малоймовірно, оскільки купівля та продаж в першу чергу впливатиме на великі обмеження.
Інші докази, що підтверджують ідею, що люди продають для цілей оподаткування, включає дослідження D'Mello, Ferris та Hwang (2003), яке виявило збільшення продажів акцій, які зазнали великих втрат капіталу до кінця року та більше продаж акцій з приріст капіталу після початку року. Крім того, розмір торгівлі акціями з великими капітальними втратами, як правило, зменшується до кінця року та приріст капіталу після початку року.
Розпродажі на кінець року також приваблюють покупців, зацікавлених у зниженні цін, знаючи, що зниження не базується на принципах компанії. У великому масштабі це може призвести до підвищення цін у січні.
Дослідження та критика
Одне дослідження, аналізуючи дані 1904-1974 рр., Зробило висновок, що середній прибуток запасів протягом січня місяця був у п’ять разів більший, ніж будь-який інший місяць протягом року, особливо зазначаючи, що ця тенденція існувала в запасах з малою капіталізацією. Інвестиційна компанія Salomon Smith Barney провела дослідження, аналізуючи дані з 1972 по 2002 рік і встановила, що запаси індексу Russell 2000 перевищили запаси в індексі Russell 1000 (малогабаритні акції порівняно з великими запасами) у місяці січня.
Цей показник був на 0, 82%, але ці запаси були нижчими за рік. Дані свідчать про те, що січневий ефект стає все менш помітним.
Екс-директор групи Vanguard, Бертон Малкіель, автор "Випадкової прогулянки по Уолл-стріт", розкритикував січневий ефект, заявивши, що сезонні аномалії, такі як вони, не надають інвесторам надійних можливостей. Він також припускає, що січневий ефект настільки малий, що трансакційні витрати, необхідні для його експлуатації, по суті роблять його невигідним. Також пропонується, що зараз занадто багато людей приходять до січневого ефекту, щоб він став ціною на ринок, анулюючи це все разом.
