Що таке фінансування мезоніну?
Фінансування мезоніну - це гібрид боргового та власного фінансування, який дає позикодавцю право перетворюватися на частку в капіталі компанії у разі невиконання платежу, як правило, після виплати компаніям венчурного капіталу та іншим старшим кредиторам.
Мезонінський борг містить вкладені інструменти власного капіталу, часто відомі як варанти, які збільшують вартість субординованого боргу та дозволяють підвищити гнучкість при роботі з власниками облігацій. Фінансування мезоніну часто асоціюється з придбаннями та викупом, для чого воно може бути використане для надання пріоритету нових власників перед існуючими власниками у випадку банкрутства.
Ключові вивезення
- Фінансування антресолі - це спосіб для компаній збирати кошти на конкретні проекти або сприяти придбанню за допомогою гібриду боргового та власного фінансування. Цей тип фінансування може забезпечити більш велику віддачу порівняно з типовим корпоративним боргом, часто платячи від 12% до 20 % на рік. Позики на мецанінській галузі найчастіше використовуються для розширення створених компаній, а не як фінансування стартових чи ранньофазових фаз.
Як працює фінансування мезоніну
Фінансування антресолінів подолає розрив між борговим та власним капіталом та є однією з найвищих форм ризику боргу. Він підпорядкований чистому капіталу, але старший чистому боргу. Однак це означає, що він також пропонує деякі найвищі прибутки порівняно з іншими видами боргу, оскільки він часто отримує ставки від 12% до 20% на рік, а іноді до 30%.
Компанії звернуться до фінансування антресолі з метою фінансування проектів зростання чи допомоги у придбанні з коротко- та середньостроковим часовим кругозором. Часто ці позики надаватимуться довгостроковими інвесторами та існуючими фінансуючими капіталами компанії. Ряд інших характеристик є загальним при структуруванні антресольних позик, таких як:
- Позики на антресолі підпорядковані старшим боргам, але мають пріоритет як привілейованих, так і звичайних акцій; вони мають більшу прибутковість, ніж звичайні борги; вони часто є незабезпеченими боргами; відсутня амортизація основної позики; іЦе може бути структуровано як частковий фіксований та частковий змінний інтерес.
Плюси і мінуси фінансування антресолі
Фінансування антресолі може призвести до того, що кредитори згодом наберуть власний капітал у бізнесі або надають гарантії на придбання власного капіталу. Це може суттєво збільшити прибуток інвестора (ROR). Крім того, провайдери фінансування антресолі отримують за контрактом зобов'язані виплати відсотків щомісяця, щокварталу або щорічно.
Позичальники віддають перевагу антресолях, оскільки відсотки не враховуються. Крім того, фінансування антресолі є більш керованим, ніж інші структури боргу, оскільки позичальники можуть виявити свою зацікавленість у балансі позики. Якщо позичальник не може здійснити плановий відсотковий платіж, частина або всі відсотки можуть бути відкладені. Цей варіант зазвичай недоступний для інших видів боргу. Крім того, компанії, що швидко розвиваються, зростають у вартості та реструктуризують фінансування антресолі в один позитивний старий за нижчою процентною ставкою, заощаджуючи на процентних витратах у довгостроковій перспективі.
Однак, забезпечуючи фінансування антресолі, власники жертвують контролем та підвищенням потенціалу через втрату власного капіталу. Власники також платять більше відсотків, чим довше фінансування антресолі.
Приклад фінансування антресолі
Наприклад, Bank XYZ надає компанії ABC, виробнику хірургічних пристроїв, 15 мільйонів доларів фінансування антресолей. Фінансування замінило більш високу процентну кредитну лінію на 10 мільйонів доларів на більш вигідні умови. Компанія ABC набула більше оборотних коштів, щоб допомогти вивести на ринок додаткову продукцію та погасити заборгованість з більшим відсотком. Банк XYZ збиратиме 10% на рік відсоткових платежів і зможе перетворитись на частку власного капіталу, якщо компанія не виконає дефолт.
