Що таке Мінський момент?
Мінський момент називає настання краху ринку, спричиненого необачною спекулятивною діяльністю, яка визначає нестійкий бичачий період. Minsky Moment названий на честь економіста Хаймана Міньського і визначає момент часу, коли раптове зниження ринкових настроїв неминуче призводить до краху ринку.
Ключові вивезення
- Minsky Moment посилається на настання ринкового колапсу, спричиненого необачною спекулятивною діяльністю, яка визначає нестійкий бичачий період. Кризи Мінського моменту, як правило, виникають тому, що інвестори, беручи участь у надмірно агресивних спекуляціях, беруть на себе додатковий кредитний ризик під час ринків биків. Мінський момент визначає переломною точкою, коли спекулятивна діяльність досягає крайньої нестабільності, що призводить до швидкої дефляції цін та непередбачуваного краху ринку.
Розуміння Минського моменту
Момент Міньського ґрунтується на ідеї, що періоди бичачих спекуляцій, якщо вони триватимуть досить довго, врешті-решт приведуть до кризи, і чим довше триватимуть спекуляції, тим сильнішою буде криза. Основна претензія Хайман Мінський на економічну теорію слави була зосереджена навколо концепції властивої нестабільності ринків, особливо ринків биків. Він відчував, що розширені ринки биків завжди закінчуються епічними крахами.
Мінський постулював, що аномально довгий бичачий цикл економічного зростання спричинить асиметричний підйом ринкових спекуляцій, що в кінцевому підсумку призведе до нестабільності ринку та краху. Криза «Мінський момент» слідує за тривалим періодом бичачих спекуляцій, що також пов’язане з великими сумами боргу, взятими як роздрібними, так і інституційними інвесторами.
Термін "Мінський момент" був введений у 1998 році Полом МакКуллі, PIMCO-слави, посилаючись на Азіатську боргову кризу 1997 року. Розсічення причин, які призвели до цієї кризи, покладають перевагу вини на спекулянтів, що чинять все більший тиск на прив'язаних до долара азіатців валюти, поки вони врешті-решт не обвалилися.
Мабуть, найвідомішою чи, принаймні, найсвіжішою, кризою, яка вивела Минського моменту на перший план, якщо не з іншої причини, ніж як приклад небезпеки розбещення, була фінансова криза 2008 року, яку також називали Великою рецесією. У розпал цієї кризи широкий спектр ринків досяг найнижчих мінімумів, викликаючи хвилю маржинальних викликів, масштабний розпродаж активів для покриття боргів та підвищення ставок за замовчуванням.
Каталізатори та наслідки Минського моменту
Кризи Мінського моменту, як правило, трапляються через те, що інвестори, беручи участь у надмірно агресивних спекуляціях, беруть на себе додатковий кредитний ризик у процвітаючі часи чи бикові ринки. Чим довше триває бичий ринок, тим більше інвесторів позичають, щоб спробувати використати ринкові кроки. Мінський момент визначає переломний момент, коли спекулятивна діяльність досягає крайньої нестабільності, що призводить до швидкої дефляції цін та непередбачуваного краху ринку. Далі, як гіпотезує Гіман Мінський, - це тривалий період нестабільності.
Як гіпотетичний приклад, розглянемо ринок, що перебуває у боротьбі з бичачим сплеском, який бачить, що інвестори позичають кошти агресивно, часто в межах своїх можливостей, для участі в економічному бумі. Якщо ринок незначно відхилиться, що є нормальною ринковою поведінкою, оцінки їх залучених активів можуть знизитися до того моменту, коли вони можуть не покрити борги, взяті за їх придбання. Кредитори починають телефонувати в свої позики. Спекулятивні активи важко продати, тому інвестори змушені продавати менш спекулятивні, щоб задовольнити вимоги кредитора. Продаж цих інвестицій викликає загальний спад на ринку. На даний момент ринок знаходиться в момент Минського. Попит на ліквідність може навіть змусити центральний банк країни втрутитися.
Чи наближається ще один момент Мінських?
У 2017 році кілька експертів виступили з попередженнями про наближення Минського моменту в Китаї, коли рівень боргу збільшувався, тоді як ринкові оцінки акцій підтримували свій бичачий тренд. Уряд Китаю також видав попередження інвесторам про майбутній момент Минського, якщо рівень боргу продовжить зростати.
Тим часом Міжнародний валютний фонд (МВФ) приєднався до хору, виголошуючи глобальні попередження про високий рівень заборгованості, що може призвести до кризи "Мінський момент" у всьому світі. Хоча це ще не здійснилося, попереджувальні знаки є. США переживає тривалий період економічного процвітання, рівень заборгованості зростає, а спекулятивна активність є надійною, хоча, схоже, вона не досягла крайніх рівнів, які зумовлюють Минський момент.
