ВИЗНАЧЕННЯ Морально-зобов'язальних облігацій
Моральна облігаційна облігація - це тип облігацій на прибуток, що випускається муніципалітетом чи подібним державним органом. Моральна зобов'язальна облігація не тільки дає інвесторам пільги щодо звільнення від сплати податків, притаманні муніципальній облігації, але й надає додаткову моральну заставу зобов’язання проти невиконання зобов'язань. Зобов'язання органу, що видав емісію, підтримується резервним фондом, створеним для покриття будь-яких витрат на обслуговування боргу, які уряд може не мати.
НАРУШЕННЯ ВНУТРЕННОГО ОБОВ'ЯЗКОВОГО ОБОВ'ЯЗКУ
Муніципальна влада може випускати борг у вигляді облігацій для залучення капіталу для фінансування проектів. Два типи муніципальних облігацій - це облігації загального зобов'язання та облігації доходів. Виплата відсотків та погашення основного зобов’язання за загальним зобов'язанням (GO) фінансуються з фінансової каси держави або місцевого самоврядування. Ці облігації підкріплені повною вірою та кредитом муніципального уряду, який може мати повноваження збільшувати податки для виконання своїх платіжних зобов’язань за облігацією GO. З іншого боку, платіжні зобов'язання за прибутковою облігацією підкріплюються прогнозованим потоком доходу проекту, за який випущена облігація. Однією з форм облігації доходу є облігація морального зобов'язання.
Моральна зобов'язальна облігація - це облігація, яка забезпечується не зобов’язуючим пактом, який дозволяє державі, що видає, відповідні кошти, щоб компенсувати дефіцит коштів, необхідних для обслуговування боргу. Ця додаткова безпека, що надається урядом, є лише морально - а не юридично - обов'язковою. Однак ця застава, як правило, вважається такою ж достовірною, як юридично зобов’язуюча обіцянка, оскільки уряд, що видав, зіткнувся б з негативними наслідками кредитного рейтингу, якщо не зможе виконати заставу. Таким чином, муніципальний орган має великий стимул виконувати свої зобов'язання з інтересів, щоб уникнути невиконання зобов'язань.
Візьмемо для прикладу облігацію, випущену на фінансування будівництва аеропорту у великому місті. Дохід, отриманий аеропортом, є джерелом доходу, зазначеним для обслуговування облігації та погашення основної суми, коли облігація закінчується. Однак якщо дохід, отриманий від послуг аеропорту, не перевищує необхідної суми, необхідної для виконання процентних платежів муніципалітету, емітент не може збільшити податки на своїх мешканців, щоб компенсувати цей дефіцит. Маючи облігацію морального зобов'язання, емітент зобов'язаний шукати інші шляхи фінансування інших, щоб здійснити свої відсотки та основні платежі інвесторам.
Оскільки облігації моральних зобов'язань не забезпечені повною вірою та кредитом емітента, власники облігацій стикаються з ризиком втратити всі свої інвестиції, якщо емітент не виконає своїх платежів. Через більш високий ризик ці облігації, як правило, мають більшу прибутковість, ніж загальні зобов'язальні зобов'язання для компенсації додаткового ризику. На додаток до більш високої прибутковості прибуток від процентних зобов'язань з моральних зобов'язань звільняється від федеральних податків та більшості державних податків, якщо інвестор проживає в штаті чи муніципалітеті, що видає борг.
