Крива номінальної врожайності

Що таке крива номінальної урожайності

Крива номінальної доходності - це графічне зображення прибутковості гіпотетичних казначейських цінних паперів із цінами за номіналом. На кривій номінальної доходності ставка купона дорівнює доходності до погашення цінного папера, через що казначейська облігація торгуватиметься за номіналом.

КОРОТКА Вниз. Крива номінальної віддачі

Крива прибутковості - це графік, який показує залежність між процентними ставками та дохідністю облігацій різного строку погашення, починаючи від 3-місячних казначейських векселів до 30-річних казначейських облігацій. На графіку зображено вісь y із зображенням процентних ставок, а вісь x показує зростаючу тривалість часу. Оскільки короткострокові облігації зазвичай мають нижчу прибутковість, ніж довгострокові облігації, крива нахиляється вгору праворуч. Коли говорять про криву прибутковості, вона зазвичай означає криву точкової прибутковості, точніше, криву прибутковості для безризикових облігацій. Однак є деякі випадки, коли згадується інший тип кривої врожайності - крива номінальної врожайності.

Крива номінальної доходності відображає графік прибутковості до строку погашення (YTM) купонних облігацій різного строку погашення. Дохідність до погашення - це прибуток, який інвестор облігацій очікує зробити, припускаючи, що облігація буде утримуватися до погашення. Облігація, яка випускається за номіналом, має YTM, рівну купонній ставці. Оскільки процентні ставки з часом коливаються, YTM або збільшується, або зменшується, що відображає поточне середовище процентних ставок. Наприклад, якщо процентні ставки знижуються після випуску облігації, вартість облігації зростатиме, враховуючи, що купонна ставка, прикріплена до облігації, тепер вища за процентну ставку. У цьому випадку ставка купона буде вище, ніж YTM. Фактично YTM - це дисконтна ставка, за якою сума всіх майбутніх грошових потоків з облігації (тобто купонів та основної суми) дорівнює поточній ціні облігації.

Номінальна дохідність - це купонна ставка, за якої ціни облігацій дорівнюють нулю. Крива номінальної прибутковості представляє облігації, які торгуються за номіналом. Іншими словами, крива номінальної доходності - це графік прибутковості до погашення відносно строку до погашення для групи облігацій, що оцінюються за номіналом. Він використовується для визначення купонної ставки, яку виплатить нова облігація із заданим терміном погашення, щоб сьогодні продати по номіналу. Крива номінальної прибутковості дає дохід, який використовується для дисконтування декількох грошових потоків за облігацій, що сплачує купон. Він використовує інформацію в кривій точкової прибутковості, також відомій як нульова крива купона, щоб дисконтувати кожен купон відповідною ставкою споту. Оскільки тривалість тривалості на кривій точкової врожайності, то крива завжди буде лежати вище кривої номінальної врожайності, коли крива номінальної врожайності нахилена вгору, і лежатиме нижче кривої номінальної врожайності, коли крива номінальної врожайності похила вниз.

Виведення кривої номінальної доходності - це один крок до створення теоретичної кривої спотової доходності, яка потім використовується для більш точної ціни купонної облігації. Метод, відомий як завантажувальний процес, використовується для отримання арбітражних процентних ставок, що не є арбітражними. Оскільки в казначейських законопроектах, що пропонуються урядом, немає даних за кожен часовий період, метод завантаження використовується в основному для заповнення пропущених цифр для отримання кривої прибутковості. Наприклад, розглянемо ці облігації з номінальною вартістю 100 доларів США та строками погашення 6 місяців, 1 рік, 1, 5 роки та 2 роки.

Зрілість (роки)

0, 5

1.5

Номінальна врожайність

2, 3%

2, 6%

Оскільки купонні виплати здійснюються півроку, 6-місячна облігація має лише один платіж. Отже, її врожайність дорівнює номінальній нормі, яка становить 2%. Облігація на 1 рік матиме два платежі через 6 місяців. Перший платіж складе 100 доларів x (0, 023 / 2) = 1, 15 долара. Цей відсотковий платіж слід дисконтувати на 2%, що є спотовою ставкою за 6 місяців. Другим платежем буде сума купонного платежу та погашення основної суми = 1, 15 $ + 100 $ = 101, 15 $. Нам потрібно знайти ставку, за якою цей платіж слід дисконтувати, щоб отримати номінальну вартість 100 доларів. Розрахунок буде:

$ 100 = 1, 15 $ / (1 + (0, 02 / 2)) + 101, 15 $ / (1 + (x / 2)) ²

$ 100 = 1, 1386 + $ 101, 15 / (1 + (x / 2)) ²

98, 86 $ = 101, 15 $ / (1 + (x / 2)) ²

(1 + (х / 2)) ² = 101, 15 $ / 98, 86 $

1 + (х / 2) = √1.0232

х / 2 = 1, 0115 - 1

х = 2, 302%

Це нульова купонна ставка на 1-річну облігацію або 1-річна спот-ставка. За допомогою цього процесу ми можемо розрахувати спотову ставку для інших облігацій, що погашають через 1, 5 та 2 роки.

Порівняйте інвестиційні рахунки × Пропозиції, що відображаються в цій таблиці, є партнерствами, від яких Інвестопедія отримує компенсацію. Опис постачальника

Пов'язані умови

Розуміння кризису спотової ставки Казна казначейської кризи Казна казначейської ставки визначається як крива прибутковості, побудована з використанням спотових ставок Казначейства, а не прибутковості. Крива спотової ставки Казначейства може використовуватися як орієнтир для облігацій цін. більше Прибутковість до погашення (YTM) Прибутковість до погашення (YTM) - це загальний прибуток, який очікується на облігацію, якщо облігація зберігається до погашення. більше Оцінка облігацій: Яка справедлива вартість облігації? Оцінка облігацій - це методика визначення теоретичної справедливої вартості певної облігації. більше Термін визначення терміну вказує на роки, необхідні для отримання справжньої вартості облігації, зважуючи на теперішню вартість усіх майбутніх купонних та основних платежів. більше Облігація Облігація - це інвестиція з фіксованим доходом, при якій інвестор позичає гроші суб’єкту господарювання (корпоративному чи урядовому), яке позичає кошти протягом визначеного періоду часу за фіксованою процентною ставкою. більше Bull Flattener Бик плоскостопість - це середовище прибутковості, в якому довгострокові ставки знижуються швидкістю, ніж короткострокові. більше Партнерські посилання