Коли ви думаєте про інвестиції, у вас дуже довге дерево рішень - питання про пасивні чи активні, довгі чи короткі, акції чи кошти, золото чи криптовалюти тощо. Ці теми, схоже, займають більшість уваги засобів масової інформації, а також розуму окремих людей.
Однак ці рішення є далеко вниз процесом інвестування щодо управління портфелем. Управління портфелем в основному дивиться на загальну картину. Це класична аналогія лісу та дерев - багато інвесторів витрачають занадто багато часу на перегляд кожного дерева (акції, фонд, облігацію тощо) і недостатньо (якщо є) часу на огляд лісу.
Розумне управління портфелем розпочинається після того, як клієнт та його / її радник переглянули загальну картину та склали заяву про інвестиційну політику (IPS). Вбудований в IPS - така стратегія розподілу активів, як інтегрована, стратегічна, тактична та застрахована.
Більшість людей визнає, наскільки важливим є розподіл активів, але більшість інвесторів не знайомі зі стратегіями відновлення розподілу активів, включаючи купівлю-утримання, постійну суміш, постійну пропорцію та на основі опціону. Відсутність ознайомлення зі стратегіями збалансування допомагає пояснити, чому багато хто плутає стратегію відновлення постійної суміші з купівлею та утримуванням.
Ось побічне порівняння двох відомих стратегій відновлення розподілу активів.
Як працює балансування покупки та утримування
Мета викупу - утримувати початкову суміш розподілу, а потім утримувати її нескінченно, без перерахунку балансу, незалежно від продуктивності. Існує найрізноманітніші способи пошуку акцій, що купуються. Розподіл активів дозволяється істотно відрізнятися від початкового розподілу як ризикові активи, такі як запаси, збільшення чи зменшення.
Купівля-утримування - це, по суті, стратегія "не відновлювати баланс", виконуючи свою роль як справді пасивної. Портфель стає більш агресивним, коли акції збільшуються, і ви дозволяєте прибутку їхати, незалежно від того, наскільки великою є акція. Портфель стає більш захисним у міру падіння акцій, і ви дозволяєте позиції облігацій стати більшим відсотком від рахунку. У якийсь момент вартість акцій могла досягти нуля, залишивши на рахунку лише облігації.
Як працює інвестування Constant-Mix
Завдання постійного поєднання - підтримувати співвідношення різних класів активів (наприклад, 60 відсотків акцій та 40 відсотків облігацій) у визначеному діапазоні шляхом збалансування. Ви змушені купувати цінні папери, коли їх ціни падають, і продавати цінні папери, коли вони ростуть відносно один одного.
Стратегія постійного змішування передбачає протилежний погляд на підтримку бажаної суміші активів, незалежно від кількості багатства, яке ви маєте. Ви, по суті, купуєте низьку і продаєте високу - як ви продаєте кращих виконавців, щоб придбати найгірших виконавців. Константний мікс стає більш агресивним у міру падіння запасів і більш захисним у міру зростання запасів.
Купуйте і утримуйте проти постійної суміші на тенденційних ринках
Стратегія купівлі-продажу балансування перевершує стратегію постійного змішування в періоди, коли фондовий ринок перебуває на довгому, тенденційному ринку, наприклад, у 2010-х. Купівля-утримання підтримує більше позитивних можливостей, оскільки коефіцієнт власного капіталу збільшується зі збільшенням фондових ринків. Крім того, константна суміш має меншу сторону, оскільки вона продовжує продавати ризиковані активи на зростаючому ринку та менше захист від зворотного боку, оскільки купує акції під час падіння.
На малюнку 1 показані профілі повернення між двома стратегіями протягом довгого бика та довгого ведмежого ринку. Кожен портфель починався з ринкової вартості 1000 та початкового розподілу 60 відсотків акцій та 40 відсотків облігацій. З цієї цифри ви бачите, що викуп та утримання забезпечили чудову можливість перевертання, а також захист від зворотного боку.
Купуйте і утримуйте проти постійної суміші на коливальних ринках
Однак існує дуже мало періодів, які можна охарактеризувати як довготривалий. Найчастіше ринки описуються як коливальні. Стратегія збалансування постійної суміші перевершує покупку та утримування під час цих рухів вгору та вниз. Постійні змішані баланси під час нестабільності на ринку, покупки на провали, а також продаж на акціях.
На малюнку 2 показані показники повернення стратегії збалансування постійної суміші та купівлі-продажу, кожна починається з 60-відсоткових акцій та 40-процентних облігацій у Точці 1. Коли фондовий ринок падає, ми бачимо, як обидва портфелі рухаються до пункту 2, на що вказує на наш портфель постійних сумішей, продає облігації та купує акції для підтримки правильного співвідношення. Наш портфель купівлі-продажу не робить нічого.
Тепер, якщо фондовий ринок повертається до початкової вартості, ми бачимо, що наш портфель купівлі-продажу утримується до пункту 3 (його початкова вартість), але наш постійний портфель тепер переміщується вище до пункту 4, перевершуючи купівлю-продаж утримувати і перевершувати його початкове значення. Крім того, якщо фондовий ринок знову впаде, ми бачимо, що купівля-утримування переміщується до пункту 5 і перевершує постійну суміш в точці 6.
Суть
Більшість професіоналів, які працюють із клієнтами, які працюють з пенсійним плануванням, дотримуються стратегії постійного поєднання балансу. Тим часом у більшості загальної інвестиційної громадськості немає стратегії відновлення балансу, або слідкує за викупкою та утримуванням коштів за замовчуванням, а не свідомою стратегією управління портфелем. Незалежно від стратегії, яку ви використовуєте, у важкі економічні часи ви часто почуєте мантру "дотримуватися плану", перед якою "переконайтеся, що у вас хороший план". Чітко визначена стратегія відновлення балансу є важливою складовою управління портфелем.
