Що таке стоковий портфель?
Портфельний стік - це концепція управління фінансовим портфелем, завдяки якій активи зменшуються. Це може відбуватися в різних ситуаціях та сценаріях. Стік портфеля може бути врахуванням балансу або може виникати в різних типах інвестиційних портфелів.
Ключові вивезення
- Стік портфеля є синонімом зменшення. Стік портфеля може виникати, коли портфелі передбачають виплати з фіксованим доходом та продуктами. Загалом, стік - це те, що менеджер прагне пом'якшити, оскільки це призводить до скорочення активів та рентабельності. Однак управління стоком також може використовуватися стратегічно, якщо прагнуть навмисно залучити активи.
Розуміння стоку портфоліо
Стік портфеля може бути важливим для управління будь-яким фінансовим портфелем, який залежить від продуктів з фіксованим доходом. Це, як правило, охоплює банки, кредитори та портфелі, що підтримуються активами. Банки та позикодавці проаналізують стік зі своїх балансів. Інші сфери, такі як портфелі інвестицій, можуть бути складнішими.
Стік балансу
Для банку або кредитора спуск портфеля може статися, коли виплати здійснюються за строковими кредитами без подальшої генерації обсягу позики. Виплати за кредитами збільшують баланс активів, відповідний зобов'язанню із визначеною цільовою ставкою стягнення відсотків до встановленої дати погашення. По закінченні строку погашення основна сума позики повністю погашена з відсотками, які потім перевищують початкову відповідальність за цільовою ставкою. Якщо банк не видає більше кредитів, він відчуває стік. Якщо процентні ставки знижуються, і банк повинен видавати позики за нижчими ставками, він також зазнає стік, визначений як різниця між тим, що він зробив з позик з більш високою ставкою, порівняно з тим, що він отримує з щойно виданих позик. Спуск також може відбуватися, коли дострокові передоплати дозволені або відбудеться за замовчуванням, оскільки ці речі знижують очікувану дебіторську заборгованість та дохідність.
Стік може статися і тоді, коли банк зазнає виведення коштів, що зменшує його загальний капітал. Фізичні особи та підприємства можуть зменшити свій капітал у банках для інвестування в інші більш високооплачувані інвестиції або транспортні засоби.
Управління ризиками балансу
Загалом, банки повинні ретельно управляти всіма активами свого балансу протягом тривалого періоду, щоб забезпечити їх адекватну капіталізацію. Банки також прагнуть гарантувати, що вони постійно отримують доходи шляхом затвердження дебіторської заборгованості. Для цього банки повинні передбачити стік та переконатися, що вони генерують обсяг видачі позики, який підтримує портфель дебіторської заборгованості стабільним на очікуваних цільових рівнях.
Прагнучи спробувати зменшити стік портфеля або компенсувати вплив несподіваних збитків, деякі кредитори застосували тактику, таку як пропонування штрафних платежів. Вони дозволяють позикодавцю накладати та стягувати штрафи, якщо позичальник погашає всю або більшу частину своєї позики достроково. Кредити, які є простроченими або які були предметом дефолту або звернення стягнення, також сприятимуть відтоку портфеля, оскільки повна сума позики не збирається і кредит не досягає цільової норми прибутку. Банки, як правило, стягують плату за несвоєчасну оплату, щоб допомогти зменшити збитки від проступків.
Альтернативні активи портфеля
Портфелі, забезпечені активами, або активи можуть бути ще однією областю, де менеджери можуть відчувати стік. Цінні цінні папери, як іпотечні цінні папери, зазвичай мають фіксовану дату погашення. Іпотечні кредити, що входять до складу цінного папера, зазвичай мають однакові строки погашення, що призводить до кінцевої дати погашення.
Для менеджерів, які спеціально зберігають іпотечні цінні папери, вони можуть спроектувати конкретну дату погашення на основі строку погашення, на який дебіторська заборгованість за виплатою відсотків припиниться, і вони отримають свою повну основну суму. Якщо платежі з іпотечних цінних паперів не будуть реінвестовані, дохід від них припинятиметься у визначену дату. Це означає, що, ймовірно, буде різниця у віддачі портфеля, що може вважатися стоком. Виплати від активів, що підтримуються активами, акумулюються як грошові кошти, які, як правило, мають нижчу норму прибутку, ніж інвестиції в цінні папери.
Загалом, де задіяні альтернативні активи портфеля, стік, як правило, пов'язаний із різницею прибутку від грошових фондів проти реінвестування. На портфелі, що підтримуються активами, на спуск також можуть впливати ранні передоплати або параметри за замовчуванням, які є двома факторами, які можуть знизити прибуток і збільшити стік.
Реінвестиції можуть зіграти велику роль у відтоку. Через зменшення прибутку на ринку, менеджерам портфелів, які використовують реінвестиції, може знадобитися реінвестувати за нижчими ставками, що створює стік від диференціальної ставки. Комплексне управління портфелями також може спонукати стік до навмисного зменшення активів портфеля. Щоб зменшити активи та створити стік, менеджери можуть припинити реінвестування або вони можуть вирішити реінвестувати в інвестиції з меншою віддачею, як-от казначейство.
Дії Федерального резерву
Федеральний резерв використовував іпотечні цінні папери у своїх заходах з монетарної політики після фінансової кризи 2008 року. Купівля іпотечних цінних паперів завищила балансові активи ФРС, а реінвестування в цінні папери, що забезпечуються іпотекою, допомогло продовжувати нарощування активів за рахунок більшої віддачі, ніж грошові кошти чи казначейства.
ФРС може використовувати іпотечні реінвестиції цінних паперів для управління відтоком портфеля та зменшенням балансу для нормалізації. Відповідно до управління стоком, припинення реінвестування цілком або реінвестування іпотечних платежів за цінними паперами у казначейські цінні папери створює стік, що зменшує балансові активи.
