Що таке постмодерна теорія портфоліо?
Постмодерністська теорія портфелів (PMPT) - це методологія оптимізації портфеля, яка використовує ризик зворотного повернення замість середньої дисперсії інвестиційних доходів, використовуваної сучасною теорією портфеля (MPT). Обидві теорії описують, як слід оцінювати ризикові активи та як раціональні інвестори повинні використовувати диверсифікацію для досягнення оптимізації портфеля. Різниця полягає у визначенні ризику кожної теорії та в тому, як цей ризик впливає на очікуваний прибуток.
Розуміння постмодерної теорії портфоліо (PMPT)
PMPT був задуманий у 1991 році, коли розробники програмного забезпечення Брайан М. Ром та Кетлін Фергюсон сприйняли суттєві недоліки та обмеження щодо програмного забезпечення, заснованого на MPT, і прагнули диференціювати програмне забезпечення для побудови портфеля, розроблене їхньою компанією Investment Technologies. Теорія використовує стандартне відхилення від'ємної доходності як міру ризику, тоді як сучасна теорія портфеля використовує стандартне відхилення всіх доходів як міру ризику. Після того, як економіст Гаррі Марковіц вперше створив концепцію MPT у 1952 році, отримавши згодом Нобелівську премію з економіки за свою роботу, орієнтовану на створення формальної кількісної рамки ризику та повернення для прийняття інвестиційних рішень, MPT залишався основною школою думки щодо управління портфелем для багато десятиліть, і це продовжує використовувати фінансові менеджери.
Ром і Фергюсон відзначили два важливі обмеження MPT: його припущення про те, що інвестиційні доходи всіх портфелів і цінних паперів можуть бути точно представлені спільним еліптичним розподілом, таким як звичайний розподіл, і що дисперсія доходності портфеля є правильним показником інвестицій ризик. Потім Ром і Фергюсон вдосконалили і ввели свою теорію PMPT у статті 1993 року в журналі "Журнал управління ефективністю". PMPT продовжує розвиватися та розширюватися, коли науковці у всьому світі перевіряли ці теорії та перевіряли, що вони мають заслугу.
Елементи ПМПТ
Різниці ризику, визначені стандартним відхиленням прибутку, між PMPT та MPT є ключовим фактором у побудові портфеля. MPT бере на себе симетричний ризик, тоді як PMPT приймає асиметричний ризик. Нижній ризик вимірюється цільовим напіввідхиленням, що називається відхиленням вниз і відображає те, чого інвестори найбільше бояться: мати негативну віддачу.
Коефіцієнт Сортіно був першим новим елементом, введеним Ромою та Фергюсоном у рубрику PMPT, який був призначений замінити коефіцієнт Шарпа MPT як показник коригування ризику та покращив його здатність оцінювати інвестиційні результати. Косисть нестабільності, яка вимірює відношення відсоткового коефіцієнта розподілу від прибутку вище середнього до прибутку нижче середнього, була другою статистикою аналізу портфеля, яка повинна бути додана до рубрики PMPT.
