Минулого тижня акції канадської компанії канабісу Aphria (APHA) за один день торгів впали більш ніж на 20%. Хоча зростаючий ринок легальної марихуани бачив свою неабияку частку турбулентності, масове падіння цін на акції все ще виділялося. Чому різка зміна ціни? Раніше вдень, короткопродавча компанія Hindenburg Research стверджувала, що інсайдери в Африці займалися завищеними придбаннями та шахрайською фінансовою звітністю.
Aphria оприлюднила заяву, в якій називає звіт короткого продавця "злісною і корисливою спробою отримання прибутку шляхом маніпулювання ціною акцій", але шкода вже була зроблена. Станом на закриття ринку 14 грудня 2018 року, ціна акцій почала відновлюватися з нижчого рівня 4 грудня - 4, 51 долара за акцію. Однак, навіть торгуючи на рівні 5, 60 доларів за акцію, Aphria залишається набагато нижче діапазону від 8 до 10 доларів, яким вона користувалася протягом більшої частини листопада.
Яка проблема в придбанні каннабісу?
Для інвесторів, які виходять на сцену легального канабісу, Aphria є важливою застережливою історією. Незалежно від того, правдиві чи недостовірні звинувачення у продавця, вони говорять про більш широку тенденцію, що виникає серед невеликих компаній на ринку канабісу. Поки законний простір каннабісу вийшов, компанії, які прагнуть відзначитися, прийняли різні способи розширення своєї сфери діяльності якнайшвидше.
Для деяких операцій, таких як Aurora Cannabis (ACB), це означає вкласти мільйони доларів у нові об'єкти, вийти на нові ринки тощо. Для інших, як-от Aphria, засоби розширення задіяли дещо більш чіткий підхід: деякі компанії зростали шляхом агресивного придбання потенційних конкурентів. Африка теж не одна. Канадські компанії з марихуани Aurora (ACB) та Canopy Growth Corp. (CGC) витратили сотні мільйонів доларів на придбання інших нарядів марихуани лише за минулий рік.
Хоча стрімкі придбання самі по собі не є проблематичними, компанії натрапляють на проблеми, коли вони платять за придбання на складі, а не за готівку. За деякими підрахунками, понад дві третини всіх угод у секторі канабісу, пов’язаних із зміною контролю компанії, повністю фінансуються за рахунок запасів. У глобальному просторі злиттів та поглинань порівняно приблизно половина всіх таких угод у 2018 році фінансувалася таким чином.
Коли компанія з канабісом використовує акції, щоб придбати конкурента, його загальна кількість акцій збільшується. То в чому проблема? Коли компанія збільшує свої акції, вони розбавляють суму грошей, яку отримує кожна з цих акцій, і називають співвідношенням ціни до прибутку. Це означає дві речі для придбання: одне, придбання ускладнюють компанії повідомляти про високі співвідношення ціни та заробітку, якщо придбання пропорційно не збільшує кількість грошей, які вони роблять; по-друге, придбання, здійснені за допомогою акцій компанії, по своїй суті є ризиковими, особливо в просторі, такий нестабільний, як легальна галузь канабісу.
Чому індустрія канабісу настільки мінлива?
Легальний каннабіс, як правило, не перевірений як галузь. Є кілька десятків компаній, які прагнуть до домінування, але мало чітких переможців на даний момент. Багато видатних компаній, таких як Aurora, зазнали спаду на фондовому ринку - і багато інших, швидше за все, зазнають невмілих придбань у гонці до вершини. Що це все означає для інвесторів? Остерігайтеся компаній, які надто агресивно розширюються, і пильно стежте за основними придбаннями та продажами зростаючих нарядів марихуани. Інвестори, аналітики ринку і навіть компанії, що займаються канабісом, ще не впевнені, хто вийде на перше місце у змаганні з ростом.
