Що таке діапазон нарахувань?
Нарахування діапазону - це структурований продукт на основі базового індексу, прибуток якого максимізований, якщо цей індекс залишається у визначеному для інвестора діапазоні. Зазвичай він називається нотатками про нарахування діапазону, це тип фінансової деривативи, який пропонує інвесторам можливість заробляти вище середньої прибутковості, пов'язуючи свою купонну ставку з показником еталонного індексу.
Інші назви цієї похідної продукції включають ноту діапазону індексу облігаційних облігацій, облігацію коридору, нота коридору, плаваючий діапазон і облігацію фарватера
Ключові вивезення
- Нарахування діапазону - це структурований продукт на основі базового індексу, прибуток якого максимізований, якщо цей індекс залишається у визначеному для інвестора діапазоні. Нарахування діапазону пропонує інвесторам потенціал заробляти вище середньої прибутковості, пов'язуючи купонну ставку з показником еталонного індексу. Якщо значення індексу потрапляє у визначений діапазон, інвестору зараховується купонна ставка, інакше інвестор нічого не заробляє.
Розуміння накопичення діапазону
Інвестор, що володіє цінними паперами на нарахування діапазону, бажає, щоб контрольний індекс залишався у визначеному діапазоні, починаючи з видачі діапазону до його погашення. Ця стратегія - це ставка на стабільність або низьку волатильність на ринку індексів, а також інвестиція в банкноту. Оскільки грошовий потік не гарантується, емітенту часто доводиться пропонувати більш високу заявлену купонну ставку, щоб спокусити інвесторів. Для інвесторів, які розмірковують про те, що базовий індекс залишиться обмеженим, це спосіб заробити вище середнього рівня доходу.
Референтним індексом може бути відсоткова ставка, валютний курс, товарний або фондовий індекс, але найчастіше використовується ЛІБОР. Якщо значення індексу потрапляє у визначений діапазон, купон нараховується або нараховується відсоток. Якщо значення індексу виходить за вказаний діапазон, купонна ставка не нараховується, це означає, що інвестор нічого не заробляє.
Зазвичай ставка полягає в тому, що референтний індекс буде обмежений передбачуваними діапазонами інвестора і не буде коливатися підвищеною волатильністю інших факторів, що рухаються на ринку. Ці фактори можуть бути посилюючою кривою прибутковості, ф'ючерсним ринком відсталості чи контандго чи іншими геополітичними подіями. В основному, інвестор робить ставку проти ринку в надії заробити вище прибутку на ринку.
Оскільки він має фіксовану ставку купона, нарахування діапазону кваліфікується як гарантія з фіксованим доходом, але лише на ім'я. Інша назва купона - умовний купон, оскільки його виплата залежить від іншої події чи умови. Часові рамки розрахунку платежів зазвичай щодня. Оскільки фактичні виплати відсотків можуть дорівнювати нулю протягом будь-якого періоду розрахунку прибутку, реальний дохід не обов'язково фіксується.
Офіційний ринок не існує для торгівлі або оцінки цін на накопичувальні номери. Оцінки стають ще складнішими з накопиченням діапазону, що включає функції викликів та подвійні нарахування діапазону. Нарахування подвійного діапазону - це те, в якому використовуються два індекси на основі, наприклад, обмінного курсу та процентної ставки.
Розрахунок нарахування діапазону
Примітки про нарахування діапазону починаються з тих же розрахунків, що застосовуються для будь-якого цінного папера з фіксованим доходом, що відповідає періоду платежу. Періоди виплат можуть бути щомісячними, піврічними або щорічними. Включення модифікатора типу "так" або "немає" є основною відмінністю цінних паперів.
Наприклад, інвестор тримає купон на 3%, однорічну банкноту з щомісячною виплатою. Базою індексу цінних паперів є ціна на торгівлю сирою нафтою в Нью-Йорку, коливається в межах від 60, 00 до 61, 00 доларів за барель. Щомісячні щомісячні платежі становлять від 0, 00% до максимум 3, 00%.
За січень, що підлягає сплаті 1 лютого, припустимо, що сира нафта торгувалась у цьому ціновому діапазоні протягом 15 із 31 дня місяця.
Сігналы абмеркавання 3, 00% × 3115 = 0, 01451 = 1, 445%
Виплата відсотків, здійснених 1 лютого, буде в 1, 45% більше основної вартості, поділеної на 12.
Для лютого, що підлягає сплаті 1 березня, з індексом у межах 20 днів, це було б наступним чином:
Сігналы абмеркавання 3, 00% × 2820 = 0, 0214 = 2, 142%
Виплата відсотків, здійснених 1 березня, склала б 2, 14% від основної вартості, поділеної на 12.
Якщо індекс залишається в діапазоні весь місяць:
Сігналы абмеркавання 3, 00% × 1 = 0, 03 = 3, 0%
Виплата відсотків, здійснена в перший день наступного місяця, буде в 3, 0% більшою від основної вартості, поділеної на 12.
Повторіть розрахунок за всі інші місяці.
