ВИЗНАЧЕННЯ поверненої облігації
Повернені облігації - це облігації, у яких основна грошова сума вже утримується в стороні від початкового емітента боргу. Підмножина класів муніципальних та корпоративних облігацій, кошти, необхідні для виплати повернутих облігацій, зберігаються у формі дескроування до дати погашення, як правило, купуючи казначейські або агентські папери.
Повернені облігації також можуть називатися попередньо поверненими облігаціями або попередніми випусками.
РОЗВ'ЯЗУВАННЯ ВНІШНЯ повернутої облігації
За визначенням, термін "повернення коштів" означає рефінансування іншого боргового зобов'язання. Муніципалітети не є нечуваними випускати нові облігації, щоб зібрати кошти на вибуття існуючих облігацій. Облігації, які випускаються для повернення старих облігацій, називаються облігаційними поверненнями або облігаціями до повернення. Неоплачені облігації, що погашаються за рахунок надходжень від повернення облігацій, називаються поверненими облігаціями. Підсумовуючи динаміку разом, повернена облігація - це облігація попередньої емісії, яка рефінансується за допомогою облігації, що повертається.
Повернута облігація спочатку видається муніципальним, державним або місцевим органом влади як облігація загального зобов'язання або облігація доходу. Зворотний зв'язок між цінами облігацій та процентними ставками означає, що при падінні процентних ставок в економіці падіння цін на непогашені облігації зростатиме. Це також означає, що емітент існуючої облігації буде застряг у виплаті вищої процентної ставки, ніж те, що емітенти нових облігацій платять своїм інвесторам. Оскільки емітенти облігацій прагнуть позичити кошти з якомога меншими відсотками, вони, як правило, викуповують існуючу облігацію до її погашення та рефінансують облігацію з нижчою процентною ставкою, що відображає нижчі ставки на ринку. Фактично, виручка від випуску нових облігацій із нижчою процентною ставкою буде використана для погашення облігацій із вищою процентною ставкою.
Однак облігаційні зобов’язання мають період захисту дзвінків, зазначений в цільовому відступі, що не дозволяє емітенту облігацій вийти зі своїх облігацій достроково до визначеного часу. Наприклад, 10-річна облікова облігація може мати 4-річний період захисту дзвінків. Що означає, що емітент не може викупити облігації протягом 4 років, після чого він може скористатися своїм правом на виклик облігації на дану першу дату виклику - перша дата, коли облігація може бути викликана після закінчення періоду захисту дзвінків.
Емітент, який хоче скористатися нижчими процентними ставками протягом періоду захисту дзвінків, може випустити повернення муніципальних облігацій. Доходи від нової емісії будуть розміщені на рахунку депозитування до моменту виклику поверненої облігації. Якщо конкретніше, доходи від облігації, що повертається, використовуються для придбання казначейських цінних паперів, які здаються на зберігання та зберігаються в депозитному порядку. Відсотки, отримані з казначейства, допомагають сплатити відсотки за поверненими облігаціями до дати виклику, після чого виручка, утримувана в дескрові, буде використана для виплати існуючим власникам поверненої облігації. Датою повернення коштів, як правило, буде перша дата виклику облігацій.
Виплати за поверненими облігаціями вважаються якісними за якістю, як Казначейства, які підтримуються повною вірою і кредитом уряду США після проходження через обов'язковий депозитний рахунок. Повернені облігації, як правило, оцінюються як "AAA" завдяки цій системі забезпечення грошових коштів, і, таким чином, вони не пропонують невелику премію до казначейства, що еквівалентно. Крім того, повернені облігації підтримують статус, що не звільняється від сплати податків для цілей федерального податку.
