Що таке метод замісної ланцюга?
Метод ланцюга заміщення - це модель рішення щодо капітального бюджету, яка порівнює дві або більше взаємно виключаючих пропозицій щодо капіталу з нерівними строками життя. Метод ланцюга заміщення враховує різні тривалість життя альтернативних планів, а також їх очікувані грошові потоки. Це полегшує порівняння пропозицій. У ланцюговому аналізі заміщення, чисте теперішнє значення (NPV) визначається для кожного плану. Один або декілька ітерацій ("посилання" в ланцюзі заміни) можуть бути завершені для створення порівнянних часових рамків для проектів. Порівнюючи пропозиції за аналогічні періоди часу, інформація про прийняття-відхилення різних проектів стає більш надійною.
Ключові вивезення
- Метод ланцюга заміщення - це модель рішення щодо капітального бюджету, яка порівнює дві або більше взаємно виключаючих пропозицій щодо капіталу з нерівними строками життя. Метод ланцюга заміни включає повторення коротших проектів кілька разів, поки вони не досягнуть терміну експлуатації найдовшого проекту. Метод ланцюга заміни вимагає повторюваних проектів та постійної ставки дисконтування. Еквівалентний річний метод ануїтету (ЄАА) - альтернативний метод.
Розуміння методу замісної ланцюга
Методика передбачає визначення кількості років грошового потоку (тривалість проекту) для кожного з проектів та створення «ланцюгів заміщення» або ітерацій для заповнення пробілів у проекті, що триває коротше. Припустимо, що проект A має п'ятирічну тривалість життя, тоді як проект B має десятирічну тривалість життя. Дані проекту A можна прогнозувати на наступну п'ятирічку, щоб відповідати десятирічному терміну життя проекту B. Звичайно, ми враховуємо будь-які чисті інвестиції та чисті грошові потоки для кожної ітерації. Потім може бути розрахований NPV кожного проекту, щоб забезпечити надійну інформацію про прийняття-відхилення. NPV - це теперішня вартість потоку чистого грошового потоку в результаті проекту, дисконтованого за рахунок капіталу фірми за вирахуванням чистих інвестицій проекту.
Приклади типів проектів, де аналіз методів заміщення ланцюгів може бути корисним, включають транспортну компанію, яка зважує, чи потрібно оновити свій парк. Інший випадок, коли він може бути використаний, - це допомогти гірничій компанії оцінити проект розвитку рослин.
Вимоги методу замісної ланцюга
Для порівняння проектів не завжди можливо використовувати метод ланцюга заміни. Метод ланцюга заміни вимагає повторюваних проектів та постійної ставки дисконтування.
Повторність
У багатьох випадках можливо виконати коротший проект кілька разів, як того вимагає метод ланцюга заміни. Наприклад, фірмі, можливо, доведеться вирішувати між орендою офісних приміщень щомісяця на місяць у поточному місці та орендою офісних приміщень на один рік у новому місці. Можна оцінити проекти за допомогою методу ланцюга заміни. Ми можемо порівняти чисті інвестиції та чисті грошові потоки за 12 одномісячних ітерацій, що здаються в оренду у поточному місці, та оренду на один рік у запропонованому новому місці.
В інших випадках метод ланцюга заміни не може бути використаний, оскільки проекти не можна повторити. Фірмі, можливо, доведеться вибрати між оновленням своїх старих комп'ютерів або придбанням нових систем. Нові системи працюватимуть довше і коштуватимуть дорожче, але часто неможливо багаторазово модернізувати старі комп’ютери. На старих комп'ютерах можуть бути найкращі можливі процесори, які підтримуються їх материнськими платами після оновлення, тому вони не можуть бути оновлені знову.
Постійна ставка знижок
Отримати постійну ставку дисконтування, необхідну методом ланцюгової заміни, легко в деяких випадках, але в інших неможливо. Якщо муніципальний уряд фінансує проекти з облігаціями загального зобов'язання, уряд може отримати постійну ставку дисконтування. Муніципальна влада може просто випустити облігацію на десять років та використати отримані кошти на один десятирічний проект або два наступні п'ятирічні проекти. Якщо натомість муніципальна влада випускає облігації на прибуток, вона повинна фінансувати проекти у міру їх виникнення. У такому випадку дисконтна ставка може суттєво змінитися через п’ять років. Унікальні можливості для фінансування, такі як Build America Bonds, також з'являються та йдуть.
Альтернативи методу замісної ланцюга
Метод ланцюга заміни - не єдиний спосіб оцінювати взаємовиключні проекти з нерівним життям. Еквівалентний річний метод ануїтету (ЄАА) - альтернативний метод. Підхід ЄАА полягає в оцінці кожного проекту на основі його прогнозованого потоку ануїтету (серії рівних платежів). Це робиться спочатку підрахуванням NPV кожного проекту, а потім перерахуванням кожного в рівноцінний ануїтет. Використовуючи такий підхід, проект з найвищим EAA вважається більш бажаним.
Який метод краще приймати рішення щодо капітальних вкладень? Оскільки і ланцюг заміщення, і моделі EEA покладаються на NPV порівняно з внутрішніми коефіцієнтами прибутку (IRR), вони повинні дійти однакових висновків. Різні лише підходи.
