Ризиковий арбітраж інвестиційної стратегії з метою отримання прибутку від звуження розриву торгової ціни акцій цілі та оцінювання акцій цього акціонера у плановій угоді про поглинання. Під час злиття акцій на акції рисковий арбітраж передбачає купівлю цільових акцій та короткий продаж акцій набувача. Ця інвестиційна стратегія буде вигідною, якщо угода буде здійснена; якщо його немає, інвестор втратить гроші.
Порушення арбітражу ризиків
Коли оголошується угода про злиття та поглинання, ціна акцій фірми-цілі стрибає до оцінки, встановленої набувачем. Покупник запропонує фінансувати транзакцію одним із трьох способів: усі грошові кошти, весь запас або поєднання грошових коштів та запасів. Що стосується всіх грошових коштів, ціна цінних акцій торгуватиметься поблизу або за ціною оцінки покупця. У деяких випадках цінова ціна акцій перевершить ціну пропозиції, оскільки ринок може вважати, що ціль поставляється перед вищим учасником торгів, або ринок може вважати, що ціна пропозиції готівкою занадто низька для акціонерів та Ради директорів цільової компанії прийняти.
Однак у більшості випадків існує розкид між торговою ціллю цілі відразу після оголошення угоди та ціною пропозиції покупця. Такий спред буде розвиватися, якщо ринок думає, що угода не буде закриватися за ціною пропозиції або може взагалі не закритися. Пуристи не вважають, що це арбітраж ризику, оскільки інвестор просто довго рухається цільовим запасом з надією чи сподіванням, що він підніметься до цінової пропозиції ціною грошових пропозицій або задовольнить її. Ті, хто має розширене визначення поняття "арбітраж", зазначають, що інвестор намагається скористатися короткостроковою невідповідністю ціни.
У загальнодоступній пропозиції, згідно з якою фіксований коефіцієнт акцій набувача пропонується в обмін на непогашені цільові акції, не викликає сумнівів, що арбітраж ризиків буде працювати. Коли компанія оголошує про намір придбати іншу компанію, ціна акцій набувача зазвичай знижується, тоді як ціна акцій цільової компанії зазвичай зростає. Однак ціна акцій цільової компанії часто залишається нижче оголошеної оцінки придбання. У акціях, що продаються на акції, "арбітраж ризику" (як такий інвестор відомий розмовно) купує акції цільової компанії і одночасно коротко продає акції набувача. Якщо угода завершена, а акції цільової компанії перетворяться на акції компанії, що приймає, арбітр ризику може використати конвертований запас для покриття його короткої позиції. Гра арбітра ризику стає дещо складнішою для угоди, яка передбачає готівку та запаси, але механіка значною мірою однакова.
Основний ризик для стратегії
Інвестор наражається на великий ризик того, що регулятори відмовлять або відхилять угоду. Якщо угода не відбудеться з будь-якої причини, звичайним результатом може стати падіння - потенційно різке - ціни акцій цілі та підвищення ціни акцій потенційного покупця. Інвестор, який довго розміщує цільові акції та не вистачає акцій набувача, зазнає збитків.
