Що таке ефективність напівсильної форми?
Напівсильна форма ефективності є аспектом гіпотези ефективного ринку (EMH), яка передбачає, що поточні ціни на акції швидко адаптуються до випуску всієї нової публічної інформації.
Основи ефективності напівсильної форми
Напівсильна форма ефективності стверджує, що ціни на безпеку враховуються на загальнодоступному ринку та зміни цін на нові рівні рівноваги є відображенням цієї інформації. Він вважається найбільш практичною з усіх гіпотез щодо ЕМС, але не в змозі пояснити контекст для суттєвої непублічної інформації (MNPI). Він робить висновок, що ні фундаментальний, ні технічний аналіз не можуть бути використані для досягнення вищих прибутків, і висловлюється думка, що тільки MNPI принесе користь інвесторам, які прагнуть заробити вище середньої прибутковості інвестицій.
EMH заявляє, що в будь-який момент та на ліквідному ринку ціни на безпеку повністю відображають всю наявну інформацію. Ця теорія розвинулася з докторської дисертації 1960-х років американського економіста Євгена Фами. EMH існує у трьох формах: слабкий, напівсильний та сильний, і він оцінює вплив MNPI на ринкові ціни. EMH стверджує, що оскільки ринки є ефективними, а поточні ціни відображають всю інформацію, спроби перевершити ринок підлягають випадковістю, а не вмінням. Логікою цього є Теорія випадкових прогулянок, де всі зміни цін відображають випадковий відхід від попередніх цін. Оскільки ціни на акції миттєво відображають всю наявну інформацію, то завтрашні ціни не залежать від сьогоднішніх цін і відображають лише завтрашні новини. Якщо припустити, що новини та зміни цін є непередбачуваними, тоді початківець та експертний інвестор, тримаючи диверсифікований портфель, отримає порівнянну віддачу незалежно від їхньої експертизи.
Пояснена гіпотеза ефективного ринку
Слабка форма ЕМГ передбачає, що поточні ціни на акції відображають всю наявну інформацію про ринок цінних паперів. Він стверджує, що дані про ціни та обсяги минулих часів не мають відношення до напрямку та рівня цін на безпеку. Звідси робиться висновок, що перевищення прибутку неможливо досягти за допомогою технічного аналізу.
Сильна форма ЕМЗ також передбачає, що поточні ціни на акції відображають всю публічну та приватну інформацію. Він стверджує, що неринкова та внутрішня інформація, а також ринкова інформація враховуються в цінах цінних паперів і що ніхто не має монопольного доступу до відповідної інформації. Він передбачає ідеальний ринок і робить висновок, що надлишкову віддачу неможливо досягти послідовно.
EMH є впливовим протягом усіх фінансових досліджень, але може бути недостатньою у застосуванні. Наприклад, фінансова криза 2008 року поставила під сумнів багато теоретичних ринкових підходів через їх відсутність практичної перспективи. Якби всі припущення щодо ЕМВ були дотримані, міхур житла та подальша аварія не відбулися б. EMH не вдається пояснити аномалії ринку, включаючи спекулятивні бульбашки та надмірну волатильність. Коли міхур житла досяг піку, кошти продовжували виливатися на іпотечні кредити. На відміну від раціональних очікувань, інвестори діяли нераціонально на користь потенційних арбітражних можливостей. Ефективний ринок дозволив би скоригувати ціни на активи до раціональних рівнів.
Ключові вивезення
- Напівсильна гіпотеза про ефективність ЕМЗ стверджує, що рух цін на цінні папери є відображенням загальнодоступної матеріальної інформації. Це дозволяє припустити, що фундаментальний та технічний аналіз марно прогнозувати майбутнє рух цін на акції. Для торгівлі корисною вважається лише значна непублічна інформація (MNPI).
Приклад напівсильної ефективної гіпотези ринку
Припустимо, акція ABC торгується на рівні 10 доларів США, за день до того, як планується звітувати про прибутки. Новинний звіт публікується ввечері до виклику прибутку, який стверджує, що бізнес ABC постраждав в останньому кварталі через несприятливе державне регулювання. Коли торги відкриваються наступного дня, акції ABC падають до 8 доларів, що відображає рух завдяки наявній публічній інформації. Але акція підскочила до 11 доларів після дзвінка, оскільки компанія повідомила про позитивні результати на задньому плані ефективної стратегії скорочення витрат. У цьому випадку MNPI - це новина про стратегію скорочення витрат, яка, якби вона була доступна інвесторам, дозволила б їм добре отримувати прибуток.
