Що таке стерилізація?
Стерилізація - це форма грошових дій, при якій центральний банк прагне обмежити вплив надходження та відтоку капіталу на грошову масу. Стерилізація найчастіше передбачає купівлю чи продаж фінансових активів центральним банком і призначена для компенсації ефекту валютної інтервенції. Процес стерилізації використовується для маніпулювання вартістю однієї національної валюти відносно іншої та розпочинається на валютному ринку.
Розуміння стерилізації
Стерилізація вимагає від центрального банку дивитися за свої національні кордони, втягуючись в валютний обмін. Як приклад, розглянемо, як Федеральна резервна система закуповує іноземну валюту, в цьому випадку єну, а купівля здійснюється доларами, які ФРС мав у своїх резервах. Ця дія призводить до того, що на загальному ринку менше ієни - ФРС була розміщена в резервах - і більше доларів, оскільки долари, які були в резерві ФРС, зараз знаходяться на відкритому ринку. Для стерилізації ефекту від цієї угоди ФРС може продати державні облігації, що вилучає долари з відкритого ринку та замінює їх державним зобов'язанням.
Ключові вивезення
- Стерилізація - це грошові дії, що застосовуються центральними банками з метою стримування негативних наслідків, що виникають внаслідок надходження капіталу або відтоку з економіки країни. Класична стерилізація передбачає центральні банки, які проводять операції з купівлі та продажу на відкритих ринках. Зазвичай центральні банки модифікують класичну стерилізацію, включаючи заходи фіскальної політики з метою подолання таких проблем, як інфляція.
Проблеми зі стерилізацією
Теоретично класична стерилізація, така як описана вище, повинна протидіяти негативному впливу припливу капіталу. Однак це не завжди може бути на практиці.
Центральний банк також може втручатися на валютні ринки, щоб запобігти подорожчанню валюти, продаючи власну валюту в обмін на активи, виражені в іноземній валюті, тим самим нарощуючи свої іноземні резерви як щасливий побічний ефект. Оскільки центральний банк випускає в обіг більше своєї валюти, грошова маса розширюється. Гроші, витрачені на придбання іноземних активів, спочатку надходять в інші країни, але незабаром вони знаходять свій шлях назад у вітчизняну економіку як оплата експорту. Розширення грошової маси може спричинити інфляцію, яка може підірвати експортну конкурентоспроможність країни настільки ж, як і підвищення курсу валюти.
Інша проблема стерилізації полягає в тому, що деякі країни можуть не мати інструментів для ефективного здійснення стерилізації на відкритих ринках. Країні, яка не повністю інтегрована зі світовою економікою, можливо, буде важко вести операції на відкритому ринку. Наприклад, країни, що розвиваються, можуть не мати складних фінансових інструментів, щоб пропонувати інвестиції іноземним інвесторам. Центральні банки також можуть мати справу з операційними збитками, оскільки вони зобов'язані проводити операції в іноземній валюті для свого портфеля активів. Ця проблема може бути особливо великою для країн, що розвиваються через дисбаланс валютних курсів.
Для подолання цих проблем країни часто вдаються до стратегій, що поєднують класичну стерилізацію з іншими заходами. Наприклад, вони можуть полегшити контроль над капіталом та резервні вимоги у вітчизняних фінансових установах для заохочення відтоку та приведення балансу в економіку. Вони також можуть проводити валютні свопи, продаючи іноземну валюту по відношенню до місцевої та обіцяючи згодом її придбати. Іншими інструментами арсеналу політики центрального банку є перенесення депозитів державного сектору від комерційних банків до центрального банку та утруднення доступу громадськості до кредитів.
Приклад стерилізації
Ринки, що розвиваються, можуть піддаватися припливу капіталу, коли інвестори купують внутрішні валюти з метою придбання внутрішніх активів. Наприклад, американський інвестор, який прагне інвестувати в Індію, повинен використовувати долари для придбання рупій. Якщо багато американських інвесторів почнуть скуповувати рупії, курс рупії зросте. На даний момент індійський центральний банк може або дозволити коливанню продовжуватися, що може підвищити ціну індійського експорту, або він може придбати іноземну валюту зі своїми резервами, щоб знизити обмінний курс. Якщо центральний банк вирішить придбати іноземну валюту, він може спробувати компенсувати збільшення рупій на ринку шляхом продажу державних облігацій, деномінованих в рупіях.
