Що таке суб-пеннінг?
Субпеніт - це практика, коли брокери, дилери або високочастотні торговці стрибають на передню лінію в Національній кращій заявці та пропозиції (NBBO), що є найвищою заявкою та нижчою пропозицією для торгового інструменту, вдосконалення ціни на 1/100 копійки. Це дозволяє спочатку здійснити транзакцію і надає найкращу можливість зафіксувати спред.
Розуміння Субпенінга
Біржі та електронні комунікаційні мережі (ECN) стягують плату за доступ будь-якого учасника ринку, який приймає показову пропозицію або потрапляє на виставлену ставку в обмін на забезпечення ліквідності. Учасникам, які демонструють торги або пропозиції, надається знижка в обмін на забезпечення ліквідності, яка обмежується в розмірі 0, 3 копійки на акцію Комісією з цінних паперів та бірж.
Субпенітація виникає, коли учасник ринку в невідомій ринковому центрі - наприклад, темному басейні - переходить до показаного лімітного порядку на частку відсотка і фіксує спред. У той час як покупець фактично отримує дещо кращу угоду, продавець пропускає можливість заповнити замовлення, і тоді постачальник ліквідності не отримує жодних знижок.
Роздрібні брокери прийматимуть замовлення на субсидію, оскільки їм дозволяється забезпечити найкращу ціну для своїх клієнтів, навіть якщо торгівля не здійснюється на біржі або ECN. Плата за доступ часто включається в комісію брокера, а це означає, що вони стимулюються знаходити замовлення, не обов'язково сплачуючи ці збори.
Нові правила та положення
У 2005 році для вирішення цих питань SEC ввів правило 612 - або правило "Суб-Пенні". Зокрема, правило зазначає, що мінімальний приріст цін на акції, що перевищують 1, 00 дол. США, повинен становити 0, 01 дол. США, а акції до 1, 00 дол. Проблема полягає в тому, що правило забороняє лише котирування суб-копійців, а не торгувати суб-копійками, тому практика суб-копіювання зберігається після нового правила.
У 2014 та 2015 роках SEC запровадила дослідження, в якому закликало розширити приріст - або кліщі, при якому ціни на акції менших компаній визначаються, чи сприяє це покращення ліквідності ринку. Група акцій у дослідженні також буде піддана суперечливій реформі під назвою "торгівля на", яка допоможе привернути більше трафіку до бірж та ECN та подалі від альтернативних торгових майданчиків, таких як темні басейни.
Торговці наполягають на тому, що ці правила були б дуже антиконкурентними та лобіювали їх, що робить їх малоймовірними для прийняття закону у Сполучених Штатах. З моменту пілотного дослідження, правило "торгівлі на" значною мірою відійшло на другий план, особливо з опозицією президента Трампа до нових фінансових норм.
