Що передплачено?
Підписка посилається на щойно випущені цінні папери, які інвестор погодився або висловив свій намір придбати до офіційної дати випуску. Коли інвестори підписуються, вони розраховують володіти визначеною кількістю акцій, коли пропозиція буде завершена.
Наприклад, інституційні інвестори можуть підписатись на первинне публічне розміщення акцій компанії (IPO), перш ніж дізнатись про фактичну ціну IPO в перший день торгів, але це гарантовані акції.
Розуміння передплачено
Мета інвестиційного банку при публічному розміщенні цінних паперів (таких як IPO або вторинна пропозиція) полягає у тому, щоб отримати потрібну кількість підписаних інвесторів для випуску. Багато інвесторів, що мають акредитовану чи високу чисту вартість (ВНД), можуть переглядати підписку на публічне розміщення акцій та робити замовлення на придбання акцій, які незабаром будуть випущені у своїх брокерських фірм. Ці опції, як правило, не доступні роздрібним інвесторам.
Інвестиційний банк, що здійснює публічне розміщення акцій, намагається визначити, яка ціна пропозиції призведе до оптимальної кількості підписок акцій; занадто багато підписок не вразить компанію-емітента, оскільки компанія, швидше за все, віддасть перевагу більш високій ціні пропозиції. І навпаки, занадто мало підписок може призвести до того, що інвестиційний банк не зможе продати всю свою інвентаризацію випуску цінних паперів, наражаючи її на значні втрати.
Переписка - це термін, коли попит на акції IPO перевищує кількість випущених акцій. Якщо нова емісія цінних паперів є передплаченою, андеррайтери або інші, що пропонують цінні папери, можуть скоригувати ціну або запропонувати більше цінних паперів, щоб відобразити більший, ніж очікуваний, попит. Коли цінні папери передплачуються, компанії можуть запропонувати більше цінних паперів, підвищити ціну цінного папера або взяти участь у якійсь комбінації двох, щоб задовольнити попит та збільшити більше капіталу в процесі.
З іншого боку, підписка - це ситуація, коли попит на первинну публічну пропозицію цінних паперів менший, ніж кількість випущених акцій. Ця ситуація також відома як "підручник". Підписки на підписку часто викликають завищення цінних паперів для продажу
Коли випуск передплачується лише в потрібній кількості, він вважається повністю підписаним. Іншим виразом, який іноді використовується для повністю підписаних, є сленговий термін "горщик чистий".
Ключові вивезення
- Підписка посилається на щойно випущені цінні папери, які інвестор погодився або висловив свій намір придбати до офіційної дати випуску. Інституційні або акредитовані інвестори найчастіше мають право підписатись на нову емісію. Перед передплатою інвестори повинні провести ретельну перевірку, включаючи ознайомлення з проспектом пропозиції.
Підписані пропозиції та звіти проспекту
Проспект нової пропозиції - це детальний документ, який потенційні інвестори розглядають перед підпискою на нову емісію. Проспект - це офіційний юридичний документ, якого вимагає Комісія з цінних паперів та бірж. Він надає величезну кількість інформації про інвестиційну пропозицію для продажу населенню, включаючи основні реквізити, такі як найменування компанії або акцій, що випускають пайовий фонд, кількість та тип цінних паперів, що продаються, та кількість наявних акцій (для акцій).
Проспект також описує, чи є пропозиція публічним чи приватним розміщенням, якими є плата за андеррайтинг та назви директорів компанії. Огляд фінансової звітності компанії, фон її управління, розділ, в якому керівництво описує поточний стан та майбутні цілі зростання компанії (обговорення та аналіз управління), а також розділ ризиків також є важливим.
Попередній проспект - перший документ, який розповсюджуватиме емітент цінних паперів; він включає багато деталей про дію та операцію, про яку йдеться, і остаточно прослідковуватиметься підсумковий проспект, що містить остаточну довідкову інформацію (наприклад, точну кількість випущених акцій / сертифікатів та точну ціну пропозиції). Остаточний проспект друкується після набуття чинності угоди.
Читаючи проспект, важливо звернути увагу на унікальну для цієї компанії інформацію (а не лише на легаліз, який всі публічні компанії включають у свої подання).
Приклад передплати
Розгляньте це як приклад повністю підписаної пропозиції. Компанія ABC збирається взяти участь у публічних акціях. Буде доступно 100 акцій. Андеррайтер зробив належну ретельність і визначив, що справедлива ринкова ціна становить 40 доларів за акцію. Вони пропонують ці акції інвесторам по 40 доларів кожна, а інвестори погоджуються придбати всі 100 акцій. Пропозиція для ABC зараз повністю підписана, оскільки немає інших акцій для продажу.
Якщо андеррайтери розцінили акції в розмірі 45 доларів за акцію, щоб спробувати отримати більш високу норму прибутку, вони, можливо, змогли продати лише половину акцій. Це призвело б до підписання акцій, половина акцій залишилася недокупованою і підлягала повторному продажу, за нижчою ставкою, наприклад, 35 доларів за акцію.
Крім того, якби андеррайтери спочатку цінували акції в розмірі 35 доларів за акцію, щоб хеджувати свої ставки, і гарантували, що всі продані акції з тих пір, як вони були агресивно оцінені, вони би скоротили компанії ABC 500 доларів у цій транзакції, або 5 доларів за акцію. Вони також ризикували б створити ситуацію з торгів, коли частина їхніх потенційних інвесторів буде ціною за акції ABC.
