Що таке ставка на поглинання?
Заявка на поглинання - це такий тип корпоративних дій, при якому компанія робить пропозицію придбати іншу корпорацію. У заявці на придбання компанія, яка робить пропозицію, називається набувачем, тоді як предмет торгів називається цільовою компанією. У торгах на придбання компанія-еквайр зазвичай пропонує готівку, акції або комбінацію обох.
Ключові вивезення
- Заявка на поглинання - це корпоративна акція, в якій компанія робить пропозицію придбати іншу корпорацію. Компанія-еквайдер, як правило, пропонує готівку, акції або комбінацію обох цілей. Синергія, податкові пільги або диверсифікація можуть бути наведені як причини. За пропозиціями щодо ставки на придбання. Залежно від типу ставок, пропозиції щодо поглинання зазвичай надсилаються до ради директорів цілі, а потім до акціонерів для затвердження.
Розуміння пропозицій щодо придбання
Будь-яка діяльність, яка спричиняє зміни корпорації та має прямий вплив на її зацікавлених сторін - акціонерів, директорів, клієнтів, постачальників, власників облігацій - називається корпоративною дією. Корпоративні дії вимагають схвалення ради директорів компанії, а в деяких випадках і схвалення певних зацікавлених сторін. Корпоративні дії можуть відрізнятися, починаючи від банкрутства, ліквідації, злиття та поглинання, наприклад, заявки на придбання.
У менеджерів потенційних покупців часто є різні причини для подання заявок на придбання. Вони можуть навести певний рівень синергії, податкових пільг або диверсифікації для обґрунтування пропозиції щодо пропозиції про поглинання. Наприклад, покупець може звернутися за цільовою фірмою, оскільки продукція та послуги цілі узгоджуються з її власними. Тим самим він може припинити конкуренцію шляхом поглинання. Або цільова компанія може надати потенційному покупцю доступ до абсолютно нового ринку.
Потенційний набувач у процесі поглинання зазвичай робить заявку на придбання цілі. Ставка зазвичай у вигляді готівки, запасів або суміші обох. Пропозиція приймається до ради директорів компанії, яка або схвалює, або відхиляє угоду. Якщо його схвалено, рада проводить голосування акціонерів для подальшого затвердження. Як тільки угода пройде через акціонерів, угоду має затвердити Міністерство юстиції, щоб переконатися, що вона не порушує жодних антимонопольних законів.
Емпіричні дослідження неоднозначні, але історія показує, що при аналізі після злиття акціонери цільової компанії часто отримують найбільшу користь. Ймовірно, від премій, сплачених покупцями. На відміну від багатьох популярних голлівудських фільмів, більшість злиттів починаються дружніми. Хоча ідея ворожих захоплень акулами сприятливою для розваг, корпоративні інсайдери знають, що ворожі торги є дорогим завданням, і багато хто провалюється, що може бути дорого професійно. Більше про ці та інші типи пропозицій щодо придбання нижче.
Більшість заявок на придбання розпочинаються дружньо.
Типи заявок на придбання
Зазвичай існує чотири типи заявок на придбання: Дружні, ворожі, зворотні або зворотні.
Дружні
Примітна заявка на придбання відбувається, коли і покупець, і цільові компанії спільно працюють над узгодженням умов угоди. Рада директорів цілі затвердить угоду та рекомендує акціонерам проголосувати за пропозицію.
Мережа магазинів наркотиків CVS придбала Aetna в доброзичливому поглинанні за $ 69 млрд готівкою та запасами. Угода була оголошена в грудні 2017 року та була затверджена акціонерами обох компаній у березні 2018 року. Міністерство юстиції затвердило придбання у жовтні 2018 року.
Вороже
Замість того, щоб пройти через раду директорів цільової компанії, ворожа пропозиція передбачає інший підхід. Набувач може звернутися безпосередньо до акціонерів цілі з пропозицією або може спробувати замінити команду управління цілі. На відміну від дружнього поглинання, ціль не бажає продовжувати процес злиття, і може вдатися до певної тактики, щоб не проковтнути. Ці стратегії можуть включати таблетки отрути або золотий парашут.
Покупець може спробувати здійснити ворожу пропозицію, видавши тендерну пропозицію, використовуючи проксі-бій або придбавши достатню кількість акцій на відкритому ринку, щоб отримати контроль над цільовою компанією.
Зворотний
При зворотній заявці на придбання приватна компанія купує державну корпорацію. Це допомагає приватній компанії стати в біржі без необхідності пройти процес первинного розміщення акцій (IPO), оскільки публічна компанія вже торгує на біржі. Роблячи це, приватна компанія відмовилася від копіткого і складного процесу подання документів, необхідних для конкуренції з публічною пропозицією.
Повернення
Пропозиції щодо поглинання зворотного перекладу є досить рідкісними у корпоративному світі. У такому вигляді торгів покупець намагається стати дочірньою організацією цілі. Після завершення злиття покупець зберігає контроль над об'єднаною корпорацією, яка зазвичай носить назву цілі. Цей вид поглинання зазвичай використовується, щоб допомогти покупцю, який може боротися на ринку, особливо у випадках розпізнавання торгової марки.
Приклади заявок на придбання
Дворівнева пропозиція, також відома як дворівнева тендерна пропозиція, відбувається тоді, коли компанія-еквайдер готова платити премію вище та за ціною акції, щоб переконати акціонерів продати свої акції. У початковому ярусі покупець отримує контроль над цільовим показником, але потім робить ще одну, нижчу пропозицію для отримання більшої кількості акцій через другий рівень, який завершується на майбутню дату. Тим самим це зменшує загальну вартість поглинання для компанії-еквайра.
Ще одним прикладом пропозиції про поглинання є ставка "всі". Під час такого викупу компанія-еквайр пропонує до будь-якої дати придбати будь-яку з випущених акцій цільової фірми за конкретною ціною. Цей вид торгів, як правило, здійснюється через вороже поглинання. Роблячи будь-яку пропозицію, покупець може обійти роботу з правлінням цілі та придбати акції будь-яким акціонерам, які хочуть продати свої акції.
