Майор рухається
Напруженість між США та Іраном після нападу на танкери нафти в протоці Хормуз та повалення американського військового безпілотника минулого тижня поставила торговців на край. Симптомами цієї невизначеності стали збільшення цінних паперів, таких як швейцарський франк, японська ієна та казначейські зобов’язання США, на додаток до зростання цін на нафту.
Президент Трамп ввів додаткові санкції проти Ірану, спрямовані спеціально на фінансові фонди верховного лідера Ірану аятолли Алі Хаменеї та восьми інших військових лідерів. Однак, оскільки попередні санкції були настільки широкими, граничний ефект від подальших покарань навряд чи створить достатній тиск для іранського уряду, щоб змінити свою позицію щодо ядерної уточнення. З огляду на це, додаткових заходів може бути достатньо, щоб змусити обидві сторони почати більш продуктивно говорити.
Такі геополітичні ризики, як правило, призводять до зростання цін на нафту, оскільки інвестори пояснюють потенціал перебоїв у глобальному постачанні. Однак інвесторам слід бути дуже обережними щодо припущення, що зростання цін на енергоносії буде продовжуватися, а не просто знижуватись, як тільки буде досягнуто рішення.
На ціни на нафту також впливає вартість долара. Якщо долар подешевшає, а все інше залишиться незмінним, ціна нафти зросте, оскільки для купівлі бареля нафти потрібні більш слабкі долари. Те саме стосується і зворотного, коли покупка бареля нафти коштує менше міцних доларів.
Вплив долара на ціни на нафту можна поставити у перспективу, порівнявши ціни на ф'ючерси на нафту у доларах та ф'ючерси на нафту, коли вони оцінюються в євро. Наприклад, коли ціна в доларах, нафта подорожчала на 12% з моменту закриття 12 червня. Однак, коли ціна в євро, ціни на нафту зросли лише на 5%.
На мою думку, враховуючи, що основна частина мітингу цін на нафту обумовлена тимчасовою слабкістю долара та геополітичною напругою, цей стрибок цін, швидше за все, зміниться. Долар був неймовірно сильним цього року, і довготерміновий тренд, здається, навряд чи зміниться. З технічної точки зору ф'ючерси на проміжні західні Техас (WTI) випереджають рівень опору консолідації в лютому, який, мабуть, протримається в короткостроковій перспективі без кардинальних змін попиту.
S&P 500 проти Рассела 2000
S&P 500 вирвався зі свого короткострокового консолідаційного прапора 18 червня після того, як президент Трамп заявив, що на цьому тижні він буде зустрічатися з президентом Китаю Сі на зустрічах G-20. Мітинг продовжився через оголошення ФРС у середу про те, що S&P 500 був найвищим, що колись закрився минулого четверга.
Хоча це дійсна екскурсія, що перевищує опір попереднього максимуму на великому індексі, я зберігав обережний прогноз, поки ми чекаємо підтвердження від інших індексів. Акції з дрібним обмеженням знаходяться в занепаді з четверга після того, як не змогли дістатися до своїх попередніх максимумів. Як ви бачите на наступній діаграмі Рассела 2000 року, бичачий закриття минулого четверга повністю перевернуто в індексі з малим обмеженням. Підвищення цін у невеликих ковпаках було б вагомим підтвердженням ралі, що натомість свідчить про властиву слабкості ринку.
:
Вступ до торгівлі нафтовими ф'ючерсами
Розуміння запасів малого та великого розміру
3 ETF, щоб грати в економіку довговічності
Показники ризику - активність злиття та поглинання у спаді
У попередніх питаннях Chart Advisor я згадував, що багаторічні дослідження діяльності злиття та поглинання (M&A) серед компаній з великим капіталом мають низький рівень коригування ризику. Ви можете ознайомитись з моїм обґрунтуванням у випуску 22 лютого тут.
Сьогоднішнє зниження очікуваної вартості корпорації Celgene (CELG) та компанії Bristol-Myers Squibb (BMY) є ще одним моментом на користь мого аргументу. Bristol-Myers Squibb планує позбавити себе одного з успішних препаратів Celgene від псоріазу, щоб отримати регуляторне схвалення для злиття, що ще більше послаблює їхні перспективи на успіх у поєднанні. Обидві акції значно знизилися в новинах.
Незважаючи на історичні свідчення проти цінності великих угод з МіО, аналітики вказують на цю діяльність як на знак впевненості, оскільки придбання є ризиковими та дорогими. Логіка полягає в тому, що управлінські команди не прагнуть здійснювати злиття без впевненості, що це окупиться в довгостроковій перспективі за допомогою сильного ринку.
Є деякі свідчення того, що активність злиттів і поглинань принаймні корелює із зростанням цін і що зниження активності в галузі злиття та поглинання іноді призводить до виправлення ринкових цін, що означає, що цього року інвесторам слід бути обережними. Навіть якщо додаткові оголошення сьогодні придбані корпорацією Caesars Entertainment Corporation (CZR), придбаною Eldorado Resorts, Inc. (ERI), та придбанням приватною акціонерною фірмою Del Frisco's Restaurant Group, Inc. (DFRG), діяльність M&A продовжується пропустити номери 2018 року з широким відривом.
Ви можете ознайомитись з історичною перспективою діяльності з МіО та на наступній графіці. Як ви бачите, після піку шаленості на діяльність з МіО, ринок був готовий до зниження в 2001 та 2008 роках. На мій погляд, поточний потік операцій виглядає аналогічно тому, що я б очікував побачити, перш ніж ринок вирівняється або виправиться.
:
Злиття та поглинання - M&A
Стратегія Microsoft стати "Netflix для ігор"
Повернення покупки ETF - це бичачий сигнал
Підсумок - Пошук знаків із транспортних запасів
Окрім потенційних новин про торгівлю G-20, це важливий тиждень для корпоративних оголошень. Я думаю, що звіт про прибутки корпорації FedEx (FDX) пройде довгий шлях у визначенні напрямку ринку в липні. Судноплавна компанія повідомляє про прибутки завтра після закриття ринку і є дзвіницею для промислової діяльності та роздрібних витрат. Як один з небагатьох основних компонентів S&P 500, який слід звітувати до кінця календарного кварталу, FedEx є ключовим показником ринку, який слід спостерігати.
