Розуміння плюсів і мінусів стуку

Варіант нокаутування належить до класу екзотичних варіантів - варіантів, які мають більш складні функції, ніж варіанти простого ванілі - відомих як бар'єрні варіанти. Бар'єрні варіанти - це варіанти, які або існують, або припиняють своє існування, коли ціна базового активу досягає або порушує попередньо визначений рівень цін протягом визначеного періоду часу.

Опціонування, що випускаються, виникають тоді, коли ціна базового активу досягає або порушує певний рівень цін, тоді як опції нокаутування припиняють своє існування (тобто вони вибиваються), коли ціна активу досягає або порушує рівень цін. Основне обґрунтування використання цих типів варіантів - зниження вартості хеджування чи спекуляції.

Характеристики варіантів вибивання

Є два основні типи варіантів нокаутування:

• Вгору-вгору - ціна базового активу повинна рухатися вгору через визначену цінову точку, щоб її вибити. Зниження та зменшення ціни - ціна базового активу повинна рухатися вниз через певну цінову точку, щоб його вибити.

Параметри вибивання можна сконструювати, використовуючи або виклики, або виклики. Варіанти вибивання є позабіржовими інструментами (OTC) і не торгують на біржах опціонів, і частіше використовуються на валютних ринках, ніж на ринках акцій.

На відміну від звичайного ванільного дзвінка або опціону, де єдиною ціною, яка визначається, є страйкова ціна, варіант вибивання повинен вказати дві ціни - ціна страйку та ціна бар'єру на випал.

Необхідно пам’ятати про наступні два важливі моменти щодо варіантів нокаутування:

• Опціонний вихід матиме позитивну виплату лише у тому випадку, якщо він є грошовим коштам і ціна бар'єрного виходу ніколи не була досягнута або порушена протягом життя опціону. У цьому випадку опція нокауту буде вести себе як стандартна опція виклику або пут. Опція знімається, як тільки ціна базового активу досягає або порушує номінальну бар'єрну ціну, навіть якщо ціна активу згодом торгується вище або нижче бар'єру. Іншими словами, після вилучення опції вона вичитається і не може бути повторно активована, незалежно від подальшої цінової поведінки базового активу.

Приклади параметрів вибивання

(Примітка. У цих прикладах ми припускаємо, що опція знищується при порушенні бар'єрної ціни).

Приклад 1 - Параметр власного капіталу

Розглянемо акції, які торгуються на рівні 100 доларів. Торговець купує опцію «нокаутного виклику» із ціною страйку в розмірі 105 доларів та номінальним бар'єром у розмірі 110 доларів, який закінчується через три місяці, за виплату премії в розмірі 2 доларів. Припустимо, що ціна тримісячного опціону звичайного ванільного дзвінка із страйковою ціною 105 доларів становить 3 долари.

Яке обґрунтування для того, щоб трейдер купував нокаутований дзвінок, а не звичайний ванільний дзвінок? Хоча торговець, очевидно, бичачий на акції, він / вона впевнений, що він обмежив догори понад 105 доларів. Таким чином, торговець готовий пожертвувати деякими перевагами акцій у відповідь за зменшення вартості опціону на 33% (тобто 2 долари, а не 3 долари).

Протягом тримісячного терміну дії опціону, якщо акція колись торгуватиме вище бар'єрної ціни в 110 доларів, вона буде викинута і припинить своє існування. Але якщо акція не торгує вище $ 110, прибуток або збиток торговця залежить від ціни акцій незадовго до закінчення (або при) закінчення опціону.

Якщо акція торгується нижче 105 доларів безпосередньо перед закінченням опціону, дзвінок застає без грошей і закінчується марністю. Якщо акція торгується вище 105 доларів і нижче 110 доларів безпосередньо перед закінченням опціону, виклик є грошовим коштам і має валовий прибуток, рівний ціні акцій за мінусом 105 доларів США (чистий прибуток - це сума, менша за 2 долари). Таким чином, якщо акція торгується на рівні $ 109, 80 після закінчення терміну дії опціону або близько нього, валовий прибуток від торгівлі дорівнює 4, 80 долара.

Таблиця виплат для цього варіанта випускного виклику така:

Ціна акцій при закінченні терміну дії *	Прибуток чи збиток?	Чиста сума Р / л
	Втрата	Премія виплачена = ($ 2)
105 $ <Ціна акцій <110 $	Прибуток	Ціна акцій менше $ 105 менше $ 2
> 110 доларів	Втрата	Премія виплачена = ($ 2)