Що таке торгівля квотами на волатильності?
Торгівля котируванням нестабільності - це практика котирування опціонних контрактів з точки зору їх загальної нестабільності, а не ціни ставок та пропозицій.
Більш загально, торгівля нестабільністю котирувань може посилатися на практику прийняття інвестиційних рішень на основі передбачуваної майбутньої нестабільності залучених цінних паперів.
Ключові вивезення
- Торгівля квотами на волатильності складається з прийняття інвестиційних рішень на основі передбачуваної нестабільності цінних паперів. На ринку опціонів інвестори можуть торгувати на основі передбачуваної нестабільності опціонних контрактів. Цей підхід до інвестування може бути математично складним і зазвичай використовується більш досвідченими інвесторами.
Розуміння торгівлі котируванням мінливості
Як правило, торговці приймають інвестиційні рішення, розглядаючи, чи є прийнятна поточна ціна цінного папера порівняно з його внутрішньою цінністю чи передбачуваною ціною в майбутньому. Однак деякі інвестори менше переймаються ціною цінного папера. Натомість вони зосереджуються на тому, яку мінливість може мати досвід у майбутньому.
На ринку опціонів торговці, які приймають стратегію торгівлі нестабільністю, іноді оцінюватимуть варіанти, в основному, виходячи із загальної мінливості, а не від котируваних цін. За інших рівних випадків варіант є більш цінним, якщо його основний актив є дуже мінливим. Це пояснюється тим, що більш нестабільні активи мають більшу ймовірність надання опціону "грошима", тому робить їх вигідним власнику опціону.
Як і будь-який фінансовий актив, ціна контракту на опціони коливається залежно від попиту та пропозиції. Використовуючи такі формули, як модель Black Scholes, платформи, що торгують опціонами, перерахують загальну мінливість варіантів. Тобто вони демонструватимуть мінливість, яку покупці та продавці цієї опції явно припускають, що відбуватимуться в майбутньому, виходячи з їхніх моделей купівлі та продажу у цій цінній папері.
Торговці, які вважають, що мається на увазі мінливість даного варіанту нереально низька, можуть прагнути отримати прибуток, купуючи цей варіант. Це був би приклад торгівлі нестабільністю котирувань на ринку опціонів.
Пов'язаною, але чіткою концепцією є арбітраж щодо нестабільності, який передбачає спробу обчислити різницю між очікуваною майбутнім коливанням акцій чи іншого активу та прихованою мінливістю опціонів, які пов'язані з цим базовим активом. Якщо виявлено значну розбіжність, торговець може спробувати використати арбітражну можливість, купуючи та продаючи між цими двома активами.
Припущення щодо моделей
Важливо пам’ятати, що як і будь-яка модель, модель Чорних Шоулів спирається на спрощення припущень, які можуть змусити її відхилятися від реальності в деяких умовах. Наприклад, передбачається, що дивіденди не виплачуються стосовно опціону, і що опціон торгується з нульовими трансакційними витратами.
Приклад торгівлі котируючими квотами в реальному світі
Емма - торговець опціоном, який розглядає можливість придбання опціону put, основним активом якого є популярний SPDR S&P 500 ETF. Досліджуючи цінні папери в жовтні 2019 року, вона зазначає, що ринкова ціна базового активу становить $ 290.
Ознайомившись із опціонами для виставлення, які закінчуються 18 вересня 2020 року, вона знаходить контракт із страйковою ціною 200 доларів, яка торгується за ціною пропозиції 2, 66 долара за контракт. Згідно з її підрахунками, це піддається загальній мінливості трохи більше 28%. Оскільки Емма переконана, що в цьому активі, ймовірно, будуть підвищені рівні волатильності, вона приходить до висновку, що опція недооцінена і ініціює довгу позицію.
