Що таке середньозважений купон (WAC)?
Середньозважений купон (WAC) - це середньозважені валові процентні ставки пулу іпотечних кредитів, що лежать в основі іпотечного цінного папера (MBS) на момент випуску цінних паперів. Поточний WAC цінних паперів, що підтримується іпотечним кредитом, може відрізнятися від його початкового WAC, оскільки основні іпотечні платежі погашаються з різною швидкістю.
Ключові вивезення
- Акронім WAC означає середньозважений купон, який є середньою валовою процентною ставкою базових іпотечних кредитів під заставу, забезпечену іпотекою. управління портфелем та аналіз. WAC щодо іпотечного цінного папера є інформацією, яка використовується аналітиками для оцінки характеристик цієї гарантії перед оплатою.
Розуміння середньозваженого купона (WAC)
Банки зазвичай продають великий відсоток новостворених іпотечних кредитів на вторинному ринку іпотечних кредитів інвесторам, таким як пенсійні фонди, хедж-фонди, інвестиційні банки тощо. Ці інвестори сек'юритизують ці іпотечні кредити в товарну цінність, яку можна торгувати на відкритих ринках, створюючи застава, забезпечена іпотекою.
Фактично, застава під заставу (MBS) - це цінна папір, яку підтримує колекція або пул іпотечних кредитів.
Власники MBS отримують відсоткові або купонні платежі, які обчислюються як середньозважений базовий купон іпотечного кредиту, що підтримує MBS.
Особливі міркування: обчислення WAC
Середньозважений купон (WAC) обчислюється, беручи брутто процентних ставок, що заборговуються за базовими іпотечними кредитами MBS, та зважуючи їх відповідно до відсотка гарантії, яку представляє кожна застава. WAC представляє середню процентну ставку різних путів іпотечних кредитів з різними процентними ставками. У середньозваженому підрахунку основний залишок кожної базової іпотеки використовується як коефіцієнт зважування.
Іншими словами, середня застава вимірюється відповідно до їх ваги в заставі, забезпеченій іпотекою. Для обчислення WAC ставка купона кожної іпотеки або MBS множиться на її основний залишок. Результат, отриманий від кожного цінного папера, додається разом, а загальна сума ділиться на залишок, що залишився.
Інший спосіб розрахунку середньозваженого купона - це взяття ваг кожного іпотечного пулу, множення на відповідні ставки купонів та додавання результату для отримання WAC.
Наприклад, припустимо, що MBS складається з трьох різних пулів іпотечних кредитів з основним залишком в 11 мільйонів доларів. Перший іпотечний транш складається з іпотечних кредитів на суму 4 мільйони доларів, які приносять 7, 5%. Другий пул має іпотечний баланс у розмірі 5 мільйонів доларів за ставкою 5%. Третій пул має іпотеку на 2 мільйони доларів зі ставкою 3, 8%. Використовуючи перший метод, описаний вище:
WAC = / 11 млн. Дол
WAC = (300 000 $ + 250 000 $ + 76 000 $) / 11 мільйонів доларів
WAC = 626 000 $ / 11 мільйонів доларів = 5, 69%
Альтернативно, WAC - обчислюється, спочатку оцінюючи вагу кожного з іпотечних траншів:
Вага басейну 1: 4 мільйони доларів / 11 мільйонів доларів = 36, 36%
Вага басейну 2: 5 мільйонів доларів / 11 мільйонів доларів = 45, 45%
Вага басейну 3: 2 мільйони доларів / 11 мільйонів доларів = 18, 18%
Сума ваг становить 100%. Тому WAC обчислюється як:
WAC = (36, 36 x 0, 075) + (45, 45 x 0, 05) + (18, 18 x 0, 038)
WAC = 2.727 + 2.2725 + 0.6908 = 5.69%
Оскільки різні іпотекодавці погашають свої іпотечні кредити з різними ставками та різними строками користування, середньозважена купонна ставка може змінюватися протягом життя MBS.
