Якщо ви коли-небудь шукаєте тему, яка допоможе швидко завершити розмову, щоб ви могли залишитись у спокої, щоб подумати про свої інвестиції, тоді почніть говорити про процентні ставки. Очі вашого слухача гарантовано засклять, і ви будете наодинці в найкоротші терміни.
Але для тих, хто володіє інвестиціями, тема не така суха, як ви думаєте. Насправді, це те, що інвестори повинні докласти зусиль, щоб зрозуміти. Відповідно до фінансової теорії, процентні ставки є основоположними для оцінки компанії, а тому відіграють важливу роль у тому, як ми ставимо ціну на акції.
Тут ми розглянемо залежність між процентними ставками та ціною акцій.
Процентні ставки та премія за ризик
Подумайте про процентну ставку як про витрати грошей, які так само, як витрати на виробництво, працю та інші витрати, є фактором прибутковості компанії.
Основною вартістю грошей для інвестора є ставка казначейства, повернення якої гарантується "повною вірою і кредитом" уряду США. Згідно з фінансовою теорією, пропозиція щодо вартості акцій починається там: акції є ризикованими активами, навіть більш ризиковими, ніж облігації, оскільки власники облігацій сплачують свій капітал перед акціонерами у разі банкрутства. Тому інвестори вимагають більш високої доходності для отримання додаткового ризику, інвестуючи в акції замість казначейських цінних паперів, які гарантовано платять певну віддачу.
Додатковий прибуток, який інвестори теоретично можуть очікувати від акцій, називається "премією за ризик". Історично премія за ризик становила близько п'яти відсотків. Це означає, що якщо безризикова ставка (ставка казначейства) становить чотири відсотки, то інвестори вимагатимуть повернення дев'яти відсотків з акцій. Отже, загальна віддача на акції - це сума двох частин: безризикова ставка та премія за ризик.
Необхідна норма прибутку
Якщо необхідна віддача зросте, ціна акцій впаде, і навпаки. Це має сенс: якщо нічого іншого не зміниться, ціна повинна бути нижчою, щоб інвестор мав необхідну віддачу. Існує зворотна залежність між необхідною віддачею та ціною акцій, яку інвестори призначають до акції.
Необхідна доходність може зрости, якщо зростає премія за ризик або безризикова ставка. Наприклад, премія за ризик може зрости для компанії, якщо один з її топ-менеджерів подасть у відставку або якщо компанія раптом вирішить знизити виплати дивідендів. А безризикова ставка зросте, якщо процентні ставки зростатимуть.
Отже, зміни процентних ставок впливають на теоретичну цінність компаній та їх акцій - в основному справедливою вартістю акції є її прогнозовані майбутні грошові потоки, дисконтовані до теперішнього часу, використовуючи необхідну норму прибутку інвестора. Якщо процентні ставки падають, а все інше залишається постійним, вартість акцій повинна зростати. Ось чому ринок загалом бадьорить, коли Федеральний резерв США оголошує про зниження курсу. І навпаки, якщо ФРС підвищує ставки (тримаючи все інше постійне), то значення акцій, ймовірно, впадуть.
Як процентні ставки впливають на компанії
Процентні ставки впливають і на діяльність компанії. Будь-яке підвищення процентних ставок, які вона сплачує, підвищить її вартість капіталу. Тому компанії доводиться докладати більше зусиль для отримання вищої віддачі в умовах високого інтересу. В іншому випадку роздутий відсотковий витрата буде з'їдати свої прибутки. Нижчі прибутки, менший приплив грошових коштів та вища необхідна норма прибутку для інвесторів - все це призводить до депресивної справедливої вартості акцій компанії.
Окрім того, якщо витрати на процентну ставку збільшаться до такого рівня, що компанія має проблеми із погашенням боргу, то її виживання може загрожувати. У цьому випадку інвестори вимагатимуть ще більшу премію за ризик. Як результат, справедлива вартість впаде ще більше.
Нарешті, високі процентні ставки зазвичай йдуть рука об руку з млявою економікою. Вони заважають людям купувати речі, а компанії інвестувати у можливості зростання. Як результат, продажі та прибуток падають, як і ціни на акції.
Суть
У фінансовій теорії оцінювання починається з простого запитання: якщо ви вкладете гроші в цю компанію, які шанси на те, що ви отримаєте кращий прибуток, ніж якщо вкладете щось у щось інше? Процентні ставки відіграють важливу роль у визначенні того, що може бути щось інше. (Докладніше дізнайтеся, як відсоткові ставки впливають на фондовий ринок .)
