Придбання опції дзвінка дає вам право, але не зобов'язання, придбати акцію чи інший фінансовий актив за страйковою ціною до закінчення розмови. Це ефективний спосіб брати участь у потенціалі цінних паперів, якщо ви маєте обмежений капітал і хочете контролювати ризик.
Але що робити, якщо премія за дзвінки зависока? Поширення покликання бика - це відповідь. (Про інші типи вертикальних спредів див. У розділі "Що таке поширення Bull Put"?)
Основи поширення Bull Call
Поширення бикового дзвінка - це стратегія опціонів, яка передбачає придбання опціону виклику та одночасний продаж іншого варіанту з тією ж датою закінчення терміну дії, але вищою ціною страйку. Це один з чотирьох основних типів цінових спредів або "вертикальних" спредів, які передбачають одночасну купівлю-продаж двох ставок або дзвінків з однаковим терміном дії, але різними страйковими цінами.
У розповсюдженні биків, премія, сплачена за придбаний дзвінок (який становить довгу ногу виклику), завжди перевищує премію, отриману за проданий дзвінок (короткий відбіг). Як результат, ініціація стратегії розповсюдження виклику биків передбачає передову вартість - або «дебет» у торговому мовленні - тому вона також відома як розповсюдження дебетових викликів.
Продаж або написання дзвінка за нижчою ціною компенсує частину вартості придбаного дзвінка. Це знижує загальну вартість позиції, але також обмежує її потенційний прибуток, як показано в прикладі нижче.
Приклади поширення дзвінка на виклик
Поміркуйте, що гіпотетична акція BBUX торгується на рівні $ 37, 50, і торговець опціоном очікує, що вона зросте між 38 і 39 доларами за один місяць. Трейдер, таким чином, купує п'ять контрактів із дзвінками в $ 38 - торгуються за 1 долар - термін дії яких закінчується протягом одного місяця, і одночасно продає п'ять контрактів з 39 дзвінків - торгуючи по 0, 50 долара - також закінчується через один місяць.
Оскільки кожен опціонний контракт представляє 100 акцій, чистий витрата торговця опціону становить =
($ 1 x 100 x 5) - ($ 0, 50 x 100 x 5) = 250 $ (Комісії не включаються заради простоти, але їх слід враховувати в ситуаціях реального життя.)
Розглянемо можливі сценарії через місяць, в останні хвилини торгів на дату закінчення опціону:
Сценарій 1 : BBUX торгується на рівні 39, 50 долара.
У цьому випадку дзвінки в розмірі 38 і 39 доларів коштують як на гроші, так і на 1, 50 долара та 0, 50 долара відповідно.
Таким чином, прибуток торговця від розвороту: менший
= 500 $ - 250 $ = 250 $.
Результат: трейдер робить 100% прибуток.
Сценарій 2 : BBUX торгується на рівні 38, 50 долара.
У цьому випадку дзвінок в 38 доларів коштує на 0, 50 долара, але дзвінок у 39 доларів - без грошей і, отже, нічого не вартий.
Таким чином, прибуток торговця на спред: менше
= 250 $ - 250 $ = 0 $.
Результат: трейдер пробивається рівномірно.
Сценарій 3 : BBUX торгується за $ 37.
У цьому випадку дзвінки 38 і 39 доларів - це і без грошей, і тому марні.
Таким чином, прибуток трейдера від спреду становить: менше = - 250 доларів.
Результат: трейдер втрачає суму, вкладену в спред.
Основні розрахунки
Це ключові розрахунки, пов'язані з поширенням виклику биків:
Максимальний збиток = Чистий преміум витрат (тобто премія, сплачена за тривалий дзвінок за вирахуванням премії, отримана за короткий дзвінок) + Виплачені комісії
Максимальний виграш = Різниця між страйковими цінами дзвінків (тобто ціна страйку короткого дзвінка за вирахуванням ціни страйку довгого дзвінка) - (Чистий преміум витрат та комісійні сплачено)
Максимальний збиток виникає, коли цінні папери торгують нижче ціни страйку довгого дзвінка. І навпаки, максимальний виграш виникає, коли цінні папери торгують вище страйкової ціни короткого дзвінка.
Breakeven = Страйкова ціна тривалого дзвінка + Net Premium Premium.
У попередньому прикладі точка беззбитковості становить = $ 38 + $ 0, 50 = $ 38, 50.
Прибуток від розсилки Bull Call
Поширення виклику биків слід враховувати в таких торгових ситуаціях:
- Дзвінки коштують дорого: розсилка дзвінка має сенс, якщо дзвінки дорогі, оскільки грошовий приплив від короткого дзвінка знизить ціну довгого дзвінка. Очікується помірне перевертання: така стратегія ідеальна, коли трейдер або інвестор очікує помірного переверху, а не величезних вигод. Якщо очікуються величезні вигоди, краще проводити лише довгі дзвінки, щоб отримати максимальний прибуток. З поширенням на виклик бика, кришки короткої ноги виклику отримують, якщо безпека значно цінується. Сприйнятий ризик є обмеженим: оскільки це дебетовий спред, найбільше інвестор може втратити за рахунок спреду бик-дзвінка - чистий внесок, сплачений за позицію. Компроміс для цього обмеженого профілю ризику полягає в тому, що потенційна віддача обмежена. Бажано використовувати важіль: опції підходять тоді, коли бажано скористатись важелем, і розповсюдження виклику биків не є винятком. За даної суми інвестиційного капіталу трейдер може отримати більше важелів із поширенням бик-дзвінка, ніж купуючи цінні папери.
Переваги поширення Bull Call
- Ризик обмежується чистим внеском, сплаченим за позицію. Не існує ризику уникнути втрат, якщо трейдер не закриє довгу позицію виклику - не залишаючи позицію короткого виклику відкритою - і захист згодом підвищується. Відносно консервативний трейдер може обрати вузький спред, коли ціни на страйк на виклик далеко не один від одного, оскільки це призведе до мінімізації чистого витрат на премію, обмежуючи приріст від торгівлі. Агресивний трейдер може віддати перевагу більш широкому коду, щоб отримати максимальну вигоду, навіть якщо це означає витратити більше на позицію. Він має кількісно оцінений, виміряний профіль за винагороду за винагороду. Хоча це може бути вигідно, якщо бичачий погляд торговця працює, але максимальна сума, яку можна втратити, також відома на самому початку.
Ризики
- Трейдер ризикує втратити всю премію, сплачену за розсилку дзвінків. Цей ризик можна зменшити, закривши спред задовго до закінчення терміну, якщо цінні папери не виконуються так, як очікувалося, для того, щоб врятувати частину вкладеного капіталу. Продаж дзвінка означає, що ви зобов'язані доставити цінні папери, якщо це призначено, і поки ви можна зробити це, виконуючи тривалий дзвінок, може бути різниця в день або два в урегулюванні цих торгів, генеруючи невідповідність присвоєння. Програма обмежена розподілом виклику биків, тому це не є оптимальною стратегією, якщо очікуються великі вигоди. Навіть якщо BBUX піднявся до 45 доларів після закінчення терміну дії в попередньому прикладі, максимальний чистий прибуток від розсилки дзвінків склав би лише 0, 50 долара, тоді як трейдер, який придбав лише 38 дзвінків за 1 долар, побачив, що вони оцінюють до 7 доларів.
Суть
Поширення виклику биків - це підходяща стратегія вибору для займання позиції з обмеженим ризиком та помірним перевершенням. У більшості випадків торговець може скористатись опцією закрити позицію опціонів для отримання прибутку або зменшення збитків), а не здійснювати опціон та закривати позицію через значно більшу комісію.
