Коефіцієнт Шарпа і коефіцієнт Трейнора - це два коефіцієнти, які використовуються для вимірювання коефіцієнта прибутковості, коригуваної під ризик. Обоє названі своїми творцями, лауреатом Нобелівської премії Вільямом Шарпом та американським економістом Джеком Трейнором відповідно. Хоча вони можуть допомогти інвесторам зрозуміти інвестиції та ризик, вони пропонують різні підходи до оцінки ефективності інвестицій. Коефіцієнт Шарпа допомагає інвесторам зрозуміти рентабельність інвестицій порівняно з її ризиком, тоді як коефіцієнт Трейнора досліджує надлишковий прибуток, отриманий для кожної одиниці ризику в портфелі.
Ця коротка стаття досліджує, як працює кожне співвідношення та як вони відрізняються.
Як працює коефіцієнт Шарпа
Вперше розроблений у 1966 році та переглянутий у 1994 році, коефіцієнт Шарпа має на меті виявити, наскільки добре працює актив порівняно з безризиковими інвестиціями. Загальний орієнтир, який використовується для відображення безризикових інвестицій, - це казначейські векселі або облігації США, особливо 90-денний казначейський вексель. Коефіцієнт Шарпа обчислює або очікувану, або фактичну прибутковість інвестицій для інвестиційного портфеля (або навіть індивідуальну інвестицію в власний капітал), віднімає безризиковий прибуток інвестицій, а потім ділить це число на стандартне відхилення для інвестиційного портфеля. Як правило, чим більше значення коефіцієнта Шарпа, тим привабливіше коригування ризику.
Сігналы абмеркавання SR = SD (rx -RF), де: rx = Очікувана або фактична рентабельність інвестицій RF = Безризикова повернення інвестиційSD = Стандартне відхилення rx
Очікувана або фактична норма віддачі може бути виміряна будь-якою частотою, доки вимірювання буде послідовним. Після того, як очікувана або фактична норма прибутку віднімається від безризикової дохідності інвестицій, вона може бути поділена на стандартне відхилення. Чим вище відхилення, тим краще віддача.
Основна мета коефіцієнта Шарпа - визначити, чи робите ви значно більший прибуток від своїх інвестицій в обмін на прийняття додаткового ризику, притаманного інвестиціям в акції, порівняно з інвестиціями в безризикові інструменти.
Як працює коефіцієнт Трейнора
Коефіцієнт Трейнора, розроблений приблизно в той самий час, що й коефіцієнт Шарпа, також прагне оцінити коригування ризику прибутковості інвестиційного портфеля, але він вимірює ефективність портфеля за іншим орієнтиром. Замість того, щоб оцінювати дохідність портфеля лише відносно норми прибутку для безризикових інвестицій, коефіцієнт Трейнора намагається вивчити, наскільки добре портфель перевершує ринок цінних паперів в цілому. Це робиться шляхом заміни бета-версії на стандартне відхилення в рівнянні коефіцієнта Шарпа, причому бета визначається як норма прибутку за рахунок загальних показників ринку.
Наприклад, якщо стандартний індекс фондового ринку показує 10% прибутку - це бета-версія. Тоді інвестиційному портфелю, що показує 13% прибуток, за коефіцієнтом Трейнора надається лише кредит на додаткові 3% доходності, які він генерував над загальними показниками ринку. Коефіцієнт Трейнора може розглядатися як визначальний, чи значно перевищує ваш інвестиційний портфель середній прибуток на ринку.
Обмеження кожної Співвідношення
У кожному з цих співвідношень є певні недоліки. Якщо коефіцієнт Шарпа не вдається, це акцентується на інвестиціях, які не мають нормального розподілу прибутку, як хедж-фонди. Багато з них використовують динамічні торгові стратегії та варіанти, які можуть перекосити їх прибуток.
Основним недоліком співвідношення Трейнора є те, що він виглядає назад і що для вимірювання бета-версії я покладаюся на використання конкретного орієнтиру. Однак більшість інвестицій не обов'язково виконують так само, як у минулому.
Суть
Різниця між двома показниками полягає в тому, що коефіцієнт Трейнора використовує бета або ринковий ризик для вимірювання нестабільності замість використання загального ризику (стандартне відхилення), як коефіцієнт Шарпа.
