Ми йдемо ще один сильний тиждень. Слабкість в четвер вранці зустріла покупка, щоб позитивно придбати ринок. У середу Bespoke Investment Group випустила звіт, в якому говорила, що S&P 500 дуже рідко повертається. Узагальнити:
- Після скорочення на понад 19% протягом всього трьох місяців S&P 500 повернувся назад і тепер набирає темп на 10% -ний приріст лише за 10 торгових днів. З другої світової війни було лише 12 інших падінь 15 % + протягом трьох місяців, за якими негайно супроводжувався 10% + приріст за 10 торгових днів або менше. Рухаючись вперед, дохідність власного капіталу, як правило, була позитивною, і в половині цих попередніх різких відмов від зниження на 15% + S&P 500 ніколи не робив нижчого мінімуму протягом наступного року.
Чому я вважаю це цікавим, це те, що він дуже добре поєднується з тим, що ми тут говорили. У жовтні коефіцієнт ПДЧ перепродав - "очікуйте відскоку". 7% мітингу піддався злим продажам, підштовхуючи нас знову продати. "Очікуйте мітингу", - сказали ми. Тепер, через 11 торгових днів, S&P 500 закрився на 10, 4%.
Інформаційні технології, енергетика, розсуд споживачів та нерухомість стали найбільшими переможцями тижня на момент написання цього тексту. Це має сенс, оскільки їх так довго карали. Це також відповідає темі маленьких та середніх ковпачків, помітна покупка. На минулому тижні Russell 2000 значно перевершив, як і S&P Mid Cap 400 та Small Cap 600. Так чи інакше, це і освіжає, і страшно бачити це набагато зеленим.
FactSet
У Mapsignals ми розглядали "поїздки". Під час запуску наших моделей ми скануємо 5500 запасів на день. Ми виявляємо, що лише близько 1400 тих, хто може поглинати замовлення в установах, не впливаючи на ціну. Із цього модель «стикається» запасами, які торгують із перевищенням середнього обсягу та мінливості. Останні п'ять з половиною років показують нам, що в середньому 500 запасів на день - це норма. (Це означає, що приблизно 35% акцій, що продаються інституційними товарами, торгують більше, ніж в середньому.)
Не плутайте поїздки з фактичними сигналами купівлі та продажу, які ми генеруємо. Поїздки просто означають, що акція торгує незвично. Для отримання сигналу купівлі чи продажу акція також повинна пробиватися вище або нижче нещодавнього технічного максимуму чи низькості. Отже, про що нам говорять поїздки?
Нижче наводиться 29-річна діаграма S&P 500 із днями поїздок, або незвично торгуються акціями та фондовими коштами (ETFs), які вдвічі перевищували середню щоденну або більше, помічені червоним кольором. Зазвичай ви помітите, що екстремальні дні продажу приносять багато поїздок. Це логічно, але, як зазначалося в останні кілька тижнів, екстремальні мінімуми також збігаються з великими днями сигналу ETF.
www.mapsignals.com
Наступний графік показує сигнали S&P 500 проти незвичної активності (UI), що передаються ETF.
www.mapsignals.com
Це починає ставати на місце. Ми постулювали, що ETF - це хвіст, який завиває собаку. Тобто, ETF за допомогою масового збору та розподілу активів стають директорами напряму ринку - особливо в періоди невизначеності та сильного тиску. Це надає ще більшої довіри думці, що розпродаж у жовтні по грудні розпочався із невизначеності щодо темпів, торгівлі та загальмування глобального зростання. Це призвело до тиску на купівлю, що відкрило шлях для високочастотних торгів (HFT), щоб отримати прибуток від тонкої ліквідності та високої мінливості. Напруження цієї умови призвело до того, що управління моделлю ETF досягло тригерів продажу. Ліквідація ETF спричинила масштабну дислокацію на ринку.
Індивідуальний запас може бути присутнім у багатьох ETF. Наприклад, за даними ETFdb.com, Facebook, Inc. (FB) присутній у 138 ETF, що становить близько 200 мільйонів акцій. Викуп сотень ETF в той же день, як видно помаранчевими шипами вгорі, що збігається з великими продажами, сильно збільшує волатильність, на наш погляд. Додайте до цього явище, що, коли ринки знижуються, спреди ETF мають тенденцію до вибуху, що також впливає на розпродаж акцій / пропозицій.
Нам зрозуміло, що пасивне управління ETF, піднімаючи роздрібні активи протягом десятиліть, досягло переломної точки. ETF переміщують акції, а не навпаки. Більше дослідження майже прийшло до висновку, що піде детальніше, але я це чітко скажу тут: ми вважаємо, що жахливий фініш 2018 року був викликаний страхом випаровувати покупку, і як тільки це стало занадто незручно для менеджерів з роздрібної торгівлі, спричинили ETF жахливий каскад продажу.
Отже, коли фінансові консультанти (ФА), які витратили півтора десятиліття на збирання активів та вклавши їх у пасивні засоби управління (ETF), змусили своїх керівників моделей натиснути кнопку продажу, ФА все поспішають на вихід в той же день. Саме це сталося минулої осені. Ми вважаємо, що злочинці ETF були порушниками. Як сказав Джордж Герберт, "Злочинець ніколи не помилує".
На сьогодні для Mapsignals наше співвідношення зростає і наразі становить 34, 3%. Зараз ми спостерігаємо більше покупок, ніж продажів на акціях. Насправді за останні шість днів в середньому було приблизно 85% покупки. (Це означає, що наші дані говорять про те, що 85% наших сигналів про купівлю та продаж на акціях, ймовірно, купують квитки.) Домобудівники, охорона здоров'я та інформаційна техніка починають купувати.
Коефіцієнт має низьке значення, оскільки це п’яти тиждень ковзний середній, і попередні чотири тижні були на користь продажу. Як зазначалося в минулому тижні, коли коефіцієнт вискакує вище 50% після того, як протягом 50 днів і нижче 50% (продавці контролюються), віддача вперед повинна бути сильною від одного до дванадцяти місяців. У нас є два тижні, поки немає позитивних дій для ринку.
Невеликі та середні шапки призводять до відскоку, і ринок відновлюється. Пенсійні фонди, пайові фонди та інші адміністративні менеджери розповсюджують капітал та повертають ліквідність на ринок - те, що ми відзначали, повинно відбутися (за попередні тижні).
Суть
Ми продовжуємо бути бичачими на акціях США. Ми вважаємо, що торгівля буде врегульована, і ФРС зараз вибачається, коли ФРС розмовляє і повертає свою мову. Заробіток у четвертому кварталі на нас, і ми вважаємо, що нас чекає ще один сильний сезон заробітку. Ми шукаємо більш селективну фазу ринку биків на 2019 рік.
