Середньозважена вартість капіталу (WACC) - це фінансовий показник, який показує, яка загальна вартість капіталу (процентна ставка, що виплачується за кошти, використані на фінансування операцій), є для фірми.
Усі компанії потребують фінансування операцій, і це фінансування відбувається з двох джерел: боргу або власного капіталу. Кожне джерело має пов’язану з цим вартість. Аналізуючи різні варіанти фінансування, чи то через заборгованість, власний капітал або комбінацію обох, розрахунок WACC забезпечує компанію своїми витратами на фінансування. Незалежно від ставки WACC, вона використовується для дисконтування проекту або бізнесу у моделі оцінки.
Розрахунок WACC
WACC враховує як боргові, так і власні джерела капіталу, і частку загального капіталу, який представляє кожне джерело. Ваги - це просто співвідношення боргу та власного капіталу до загальної суми капіталу. Як рівняння, це виражатиметься як:
WACC = wD * rD * (1-t) + wP * rP + wE * rE
де:
- w = відповідна вага боргу, привілейований запас / власний капітал та власний капітал у загальній структурі капіталуt = ставка податкуD = вартість боргуP = вартість привілейованих акцій / власного капіталуE = вартість власного капіталу
Для позикового капіталу вартість - це фактична процентна ставка облігацій, або процентна ставка порівнянного боргу для аналогічного бізнесу. Ви зменшуєте вартість заборгованості на (1 - ставка податку), оскільки виплати відсотків за боргом не підлягають оподаткуванню, і ця податкова пільга знижує ефективну вартість боргу.
Для фондових паперів вартість капіталу є складнішою, оскільки не вказана процентна ставка. Для привілейованих акцій ви можете розрахувати вартість як ставку дивідендів акцій. Використовуючи модель ціноутворення капіталу (CAPM), можна оцінити вартість власного капіталу.
З точки зору вартості капіталу, масштаб від найдешевших до найдорожчих курсів: борг, привілейований власний капітал і нарешті власний капітал.
Розрахунок WACC в Excel
Розрахувати WACC легко. Як і у більшості фінансових моделей, найбільш складною є отримання правильних даних для підключення до моделі.
Нижче наведено приклад даних, необхідних для оцінки ВАСК компанії. Вартість заборгованості після оподаткування визначається шляхом пошуку розкриття боргу в компаніях; там слід вказати витрати. Вартість власного капіталу розраховується за допомогою CAPM, як було зазначено вище. Загальний капітал обчислюється шляхом додавання боргу до ринкової вартості власного капіталу.
