Оскільки інвестори готуються до уповільнення економічного зростання на тлі невирішеної торговельної війни між США та Китаєм, позики на позики, спочатку на суму близько 40 млрд. Дол. Їх номінальні показники останнім часом знизилися щонайменше на 10 відсоткових пунктів у середньому лише за три місяці, а власники, які намагаються продати їх зараз, можуть отримати не більше двох третин від їх номіналу, згідно з аналізом Bloomberg.
Спад цих ризикованих позик для вже високозаборгованих компаній має широкі негативні наслідки. Банк Англії (BoE) оцінює, що загальна загальна номінальна вартість цих позик становить 3, 2 трлн дол., З яких 1, 8 трлн долл. США, або 57%, утримуються банками на Волк-стріт, або як позики, які ще зберігаються в їхніх книгах, або вкладені в цінні папери називаються зобов'язаннями, що забезпечуються заставою, (застави). "Дедалі більше менеджерів стають обережнішими. Я думаю, що менеджери швидше продаються, коли з'являються погані новини", - сказав Джеремі Бертон, менеджер із портфелів PineBridge Investments, повідомляє Financial Times.
Ключові вивезення
- Значення ризикових позикових позик руйнується. Багато з них вбудовуються в цінні папери під назвою CLO. Банки є одними з найбільших власників акцій CLO. Можуть виникнути широкі негативні наслідки на ринках.
Значення для інвесторів
Ендрю Свен, співдиректор банківських позик Eaton Vance Management, погоджується з Бертоном. "Люди хочуть успішних позик і з більшою осторогою ставляться до ризику ситуацій, які стали негативними", - сказав він Bloomberg. Фактичний розмір ринку позикових кредитів є предметом дискусій, як і власне визначення Позиковий індекс S&P, що займає позику, визначає номінальну вартість США приблизно в 1, 3 трлн дол. США, що набагато нижче глобальної оцінки 3, 2 трлн доларів США.
Багато цих позичкових позик фінансували викуп компаній за рахунок коштів приватного капіталу, а також дивіденди та інші операції, які не збільшували прибуток, зазначає Bloomberg. Найбільше постраждали сектори енергетики, розсуд споживачів та охорона здоров'я, хоча також постраждали й інші.
Нещодавній продаж в групі позикових кредитів із сумарною номінальною вартістю 23 мільярди доларів знизив їх середню номінальну вартість на 24%, повідомляє Меггі Ванг, стратег із Citigroup, про що повідомляє Barron's. Мінімальний обсяг позик у цій групі становив 10%. Навпаки, кредити з найнижчою оцінкою на ринку (CCC +, CCC та CCC-) мали середнє зниження цін лише на 5, 8%. Це проблематично, оскільки більшість позичкових кредитів, які впали ще швидше, мали рейтинги CCC або вище.
Банки США утримують близько 90 мільярдів доларів CLO, згідно з презентацією Федеральної резервної системи, повідомленою S&P Global раніше у 2019 році. Найбільшими експозиціями були Wells Fargo & Co. (WFC), 34, 6 мільярдів доларів, JPMorgan Chase & Co. (JPM), 20, 5 доларів млрд., а Citigroup Inc. (C) - 18, 1 млрд. дол. У цьому ж звіті зазначається, що страхові компанії мають близько 122 мільярдів доларів CLO, згідно з Національною асоціацією страхових комісарів (NAIC).
Попереду
Пакет позик у розмірі 23 мільярди доларів, вивчених Меггі Ван з Citigroup, була об'єднана в ОЗС, і більшість ОРГ можуть скласти не більше 7, 5% своїх портфелів у позиках, оцінених CCC. Таким чином, ще одна велика розпродаж може підштовхнути багато цих портфелів вище цієї межі, вимагаючи відміток у розмірі 50% або більше за цими кредитами CCC, зазначає вона.
Якщо це станеться, може настати порочний цикл зниження рейтингу та призупинення виплати відсотків за непотрібну заборгованість, яку утримують ОРО Це, в свою чергу, може спричинити кризовий кризис для компаній з низьким рейтингом, оскільки кредитори та ОРС їх уникають.
