Вересень історично був найгіршим місяцем для ефективності акцій, що триває майже сім десятиліть, але Банк Америки бачить потенціал для короткострокових приростів навіть тоді, коли торговельна напруга підвищує ризики рецесії, на думку багатьох аналітиків. Контрарна думка BofA в основному базується на зростаючій обережності та песимізмі серед інвестиційних професіоналів, бачачи це натомість як привід для оптимізму щодо напрямку цін на акції.
"У серпні наш показник" Side Side "- середній рекомендований розмір власного капіталу для стратегій" Wall St. "- впав до дворічного мінімуму (54, 2 порівняно з 56, 2 липня), найбільшого зниження за місяць за шість років… яке бичаче", - пише BofA у звіті, опублікованому на цьому тижні, зазначаючи, що "легке позиціонування являє собою короткострокові ризики зростання. Крім того, підтримують центральні банки та негативні настрої".
Ключові вивезення
- Вересень є історично найслабшим місяцем для акцій. Однак Банк Америки бачить перевершений потенціал саме зараз. БоА вважає, що зростання обережності та песимізму є бичими показниками.
Значення для інвесторів
На основі даних, отриманих після 1950 року, LPL Financial виявляє, що вересень у середньому був найгіршим місяцем для індексу S&P 500 (SPX). Середній прибуток у вересні був приростом на 0, 5%, але показники були кращими протягом останнього десятиліття, середній приріст 0, 9%. Цього року S&P в серпні знизився на 1, 8%.
BofA також бачить прибуток у цих похмурих числах, використовуючи інший індикатор позиціонування інвестора, який відслідковує 18 вимірювань, пов’язаних із потоком активів, настроями та ціною, як зауважив Майкл Хартнетт, головний стратег з інвестицій у своєму відділі Merrill Lynch у примітці до клієнтів, цитованою Баррона. Хартнетт каже, що цей показник впав до найбільш медоносного показника з січня, і він трактує це по-контрастному як сигнал покупки для ризикових активів, таких як акції. Потоки активів із запасів та борг на ринках, що розвиваються, плюс перевага державних облігацій США у порівнянні з корпоративними облігаціями, були ключовими рушіями зниження показника.
Починаючи з 2000 року, індикатор позиціонування BofAML мав хороші прогнозні показники, зауважує Баррон. Коли він спалахує сигнал про купівлю, середній приріст світових акцій протягом наступних трьох місяців склав 6, 3%, а середній приріст прибутковості за 10-річною казначейською скарбницею США склав 50 базових пунктів (bps). Також в середньому акції перевищили облігації інвестиційного класу більш ніж на 10 процентних пунктів, тоді як облігації з високою дохідністю перевищили державні облігації більш ніж на 6 процентних пунктів.
Попереду
Якщо сигнал покупки, виданий індикатором позиціонування BofAML, правильний, S&P може наблизитись до 3000 або 2, 6% вище 4 вересня, тоді як вихід на 10-річну T-Note може відскочити приблизно до 2, 0%, вказує Баррон. З іншого боку, ціни на облігації зросли на очікуванні, що центральні банки продовжуватимуть знижувати процентні ставки. Якщо ці очікування не виправдаються, міхур цін на активи може лопнути, що, можливо, призведе до економіки в рецесію, коли процентні ставки зростають, попереджає Хартнетт.
Майкл Вілсон, головний стратег акцій США з Morgan Stanley, поділяє цю стурбованість. Він "спостерігає за ознаками знищення попиту", оскільки новий раунд американських тарифів на імпорт з Китаю набуває чинності у вересні, згідно з його поточним звітом про щотижневе прогрівання. Він бачить, що виникає порочний цикл, в якому тарифи, уповільнення зростання робочих місць та мінливість ринку знижують настрої споживачів та споживчі витрати, що призводить до послаблення прибутків корпорацій, викликаючи ще повільніше зростання роботи та заробітної плати.
