Уоррен Баффет десятиліттями вважався одним з найбільших інвестиційних геніїв усіх часів, але його результативність, яку він очолює як керівник компанії Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), коштувала його давніх послідовників прискорюючими темпами. Одним із них є Девід Ролф, головний директор з інвестицій (CIO) Wedgewood Partners, інвестиційна фірма з активами в управлінні понад 2 мільярди доларів (AUM), який продав всю свою акцію в Беркширі після більш ніж 20 років.
"Пальчики не перерізали гірчицю Хайнца під час великого бичачого ринку 2009-2019 років", - пише Ролф у листі клієнта Wedgewood Partners 3Q 2019. "Великий Бик міг стати однією пекелою дивовижної розвідниці кар'єри для панів. Баффет і Мангер". Натомість Беркшир був горезвісним відставанням на ринку, як пише Ролф: "Дійсно, оскільки Великий Бик почався ще 9 березня 2009 року, Акції Berkshire Hathaway B. збільшилися на + 269% за останній кінець 3-го кварталу. За той же період індекс S&P 500 збільшився на + 370% ".
Ключові вивезення
- Діяльність Беркшира Хетхауея відставала від ринку на роки. Давній великий інвестор написав жахливу критику Баффетта. Цей інвестор бачить багато помилок і пропущених можливостей Баффетта. Він також вважає, що Баффет повинен повернути капітал акціонерам.
Значення для інвесторів
Виступ Беркшира у 2019 році був так само невтішним. За рік до долі до 15 жовтня акції A і B подорожчали менше ніж на 3%, тоді як S&P 500 зросла майже на 20%.
Рольф наводить чотири основні причини втрати довіри до Баффетта. Це: інвестиції в крафт у KraftHeinz та IBM; пропущені можливості придбати великих переможців, таких як Visa, MasterCard, Costso та Microsoft; погано виконана стратегія придбання та невиконання досить великих угод; і не повертати горі грошових коштів Беркширу інвесторам за рахунок викупу акцій та дивідендів.
Інвестиції в продаж. Kraft Heinz Co. (KHC) утворився в результаті злиття, підтриманого Баффеттом, але об'єднана компанія була невдалою, оселивши Беркшир з нереалізованими збитками в понад 1 мільярд доларів, відзначає Баррон. Тим часом його частка в International Business Machines Corp. (IBM) виробила мізерний загальний прибуток менше 5% за 6 років, 2011 по 2017 рік, на GuruFocus.
Пропущені можливості. Rolfe скаржиться, посилаючись на приріст цих биржових ринків через 3 квартал 2019 року: "Mastercard збільшив приголомшливі + 1521%. Visa збільшила майже 1111%. Хоча не все втрачено. Хоча два лейтенанти CIO Buffett в даний час володіють обома акціями при комбінованій вазі всього 45, 50 відсотків від поточного портфеля власних капіталів Беркшира. Поточний загальний ваговий коефіцієнт повинен становити 15, 00%!"
Рольф продовжує такі жахливі зауваження: "Дві інші складові компанії - Costco та Microsoft. Баффет уже протягом багатьох років має у своєму розпорядженні неперевершене експертне опікування кожної компанії у заднім кишені, але без жодних акціонерів. Чарлі Мангер був директором компанії Costco протягом 22 років. Запас Костко Великий приріст бика становить + 522%. Знову ж таки, не все втрачено. Лейтранти Баффетта в даний час володіють колосальним 0, 55% позиції в Костко ".
Про Microsoft він додає: "Ще більше оніміє Microsoft. Баффет вперше познайомився з Біллом Гейтсом майже 30 років тому. Вони стали швидкими найкращими друзями. У 2004 році Гейтс приєднався до ради директорів Беркшира. Баффет, напевно, проводить більше часу на розмови з Гейтсом (Gates Foundation і мостів теж грати) щодня, ніж це робиться з ключовими заступниками голови Беркширського заступника Агітом Джайном та Грегом Абелем… Великий приріст акцій Майкрософт на великому ринку + 657% ".
Попереду
Великі державні пенсійні фонди, як видається, різняться в поглядах на фонди Беркшира. Фонд виходу на пенсію для державних службовців штату Орегон (OPERF), 42-й найбільший державний пенсійний фонд у світі за активами, скоротив свої запаси в Беркширі класу B на 39% у 2 кварталі 2019 року, продавши 141 822 акції класу B за Баррона. Їх решта акцій у 222 763 акцій класу B Berkshire коштує близько 47 мільйонів доларів за поточною ціною.
Пенсійна система Нью-Джерсі "перебуває в кризі", як зауважив президент державного сенату в травні за Барроном, який зазначає, що станом на 30 червня 2018 року активи фонду складали лише 38, 4% його зобов'язань. Згідно з тим самим звітом, фонд придбав приблизно 100 мільйонів доларів акцій Беркширського класу В у другому кварталі 2019 року. Чи є це відчайдушним кроком чи попереднім підтвердженням Баффет, покаже лише час.
