Акції з невеликим козирком трохи пожвавилися після досить бурхливого минулого року. Інвестори, які скинули більш ризикові акції на користь більш оборонних під час підвищеної волатильності протягом більшої частини літа, зараз накопичуються в порівняно дешевіші акції, такі як невеликі обмеження та фондові біржові фонди (ETF), які містять їх.
Фонд iShares Russell 2000 ETF, який відстежує індекс Russell 2000 акцій з меншою ринковою капіталізацією, протягом тижня, що закінчився 6 вересня, побачив свої найбільші щотижневі надходження майже за рік. Ці притоки склали 1, 5 мільярда доларів і подали приплив 340 мільйонів доларів під час фіналу дні серпня. З моменту відмови від 27 серпня, ETF iShares збільшився майже на 9% порівняно зі збільшенням S&P 500 на 5% за той же період.
Ключові вивезення
- Інвестори стикаються з невеликими обмеженнями на дешеві оцінки та зниження курсу ФРС. Shares Russell 2000 ETF бачить найбільший щотижневий приплив майже за 1 рік. Невеликі ліміти історично перевершують перший рік циклу скорочення ставок. Расселл 2000 за найнижчою оцінкою порівняно з великими обмеженнями з 2003 року.
Що це означає для інвесторів
Незважаючи на те, що минуло лише кілька тижнів, повернення є позитивною ознакою після значної недостатньої ефективності в останні роки. Індекс Russell 2000 знизився на понад 7% за останній рік, тоді як S&P 500 - майже на 4%. За останні п’ять років індекс з невеликою обмеженістю збільшився лише на 36% до зростання на широкому ринку - 52%.
Існує ймовірність, що пожвавлення може бути тривалішим, якщо зниження процентної ставки Федеральної резервної системи в кінці липня буде більш ніж разовою та покладе початок циклу зниження ставок. ФРС знизила ставки на тлі посилення напруженості у торговельній війні США та Китаю та ознаках уповільнення світової економіки. Ринки та багато аналітиків очікують, що ФРС знову знизить ставки на своєму наступному засіданні з питань політики наступного тижня.
Судячи з історії, подальше зниження ставок підтримуватиме акції з малим розміром. За перший рік після початку циклу зниження ставок ФРС, невеликі обмеження зросли в середньому на 28% порівняно з лише 15% на великі обмеження, за даними інвестиційної банківської фірми Jeffries, на FT. На фундаментальному рівні нижчі ставки чинять сильний тиск на менші компанії, які, як правило, є більш заборгованими, ніж великі.
Але не лише перспективи зниження ставок приваблюють інвесторів до невеликих обмежень. Вони також добре виглядають з ціннісної точки зору. Саме побоювання, які загнали інвесторів у цінні папери та схожі на облігації, вплинули на зменшення цінностей більш ризикових активів. Ринкова тривожність за літо призвела до оцінювання Russell 2000 до найнижчого рівня порівняно з великими кришками за більш ніж 15 років.
Оскільки, мабуть, є певний прогрес на торгових переговорах, інвестори збирають невеликі ковпаки за відносно крутими знижками. Джеффріс очікує, що акції з невеликим козирком перевершать великі шапки на 6% протягом наступного року. "Вони впали в зад", - сказав стратег капіталу Джеффріс Стівен Де Санктис. "Але ви отримаєте трохи позитивних результатів щодо зростання в усьому світі, а для США не буде спаду, і вийде добре".
Попереду
Звичайно, поки що відносно низькі оцінки та нижчі відсоткові ставки займуть лише невеликі обмеження. Якщо відбудеться постійний мітинг, який може виштовхнути їх за межі свого піку 2018 року, він, ймовірно, повинен бути зумовлений базовою економічною силою та здоровим заробітком. "Зрештою, приріст прибутків приводить до зростання, і ми маємо мати кращу економіку, щоб це відбулося", - сказав Крейг Стоун, менеджер з портфеля невеликих ковпачків у Kayne Anderson Rudnick.
