Кількісні фонди - керовані комп'ютером стратегії, якими керували Vanguard та інші великі фірми - спочатку вважали, що перехитрить людський розум та трансформують інвестиції. Однак тепер, коли їхня ефективність падає, вони втрачають мільярди доларів на тлі найгіршого відтоку за останні роки. Це є величезним ударом для галузі, яка на початку минулого року отримала понад 900 мільярдів доларів.
Кількість мийки коштів
- Квантовий фонд Vanguard знизився на 4% проти 12-відсоткового приросту S&P 500 у 2019 році. Нойбергер Берман, Columbia Threadneedle, інші закрили кількісні фонди. Коефіцієнт і ціннісні стратегії збільшують збитки 2018 року.
Фактор інвестування випадає із переваги
Робототехнічні трейдери обробляють приблизно 1 долар з кожні 3 долари, що утримуються у світовій галузі хедж-фондів, використовуючи моделі, що враховують прибутковість компанії, тенденції волатильності та зрушення економічних циклів зсуву для прийняття торгових рішень за Bloomberg. У цій царині факторне інвестування, яке, як правило, використовує окремі характеристики, такі як якість та цінність, щоб зробити ставку на те, на які акції будуть випереджати з часом, швидко втрачає блиск. Цьогоріч великий фонд Vanguard зменшився на 4% порівняно з 12, 2% приросту S&P 500. Тим часом, Нойбергер Берман став найновішою великою фірмою, яка використовує факторні інвестиції для закриття квантового фонду, незабаром після того, як Columbia Threadneedle закрив свій кількісний фонд у грудні, як висловив Bloomberg.
Момент, один з найпопулярніших факторів, не зміг досягти повернення з катастрофічного 2018 року. Цінність зазнала подібної кончини.
"Якщо інвестори вважають, що коефіцієнт прибутку приносить добре, вони помиляються", - сказав Віталій Калеснік, керівник дослідження власного капіталу в Research Affiliates, фірмі, яка використовує такі стратегії. "Коли інвесторам це найбільше потрібно, диверсифікація може згасати, а фактори можуть знижуватися разом. Це посилюється тим, що вони можуть знижуватися кілька місяців поспіль ».
Кванти, дестабілізовані ФРС, Твітом Трампа
Тенденційні учасники також страждають, оскільки вони намагаються досить швидко реагувати на непередбачені побічні ефекти факторів, включаючи стимул центрального банку наприкінці десятиліття. Наступні учасники трендів зазнали свого найгіршого відтоку щонайменше за 13 років, що значно змінило бурхливу популярність систематичних квантів, що слідують за трендами, або КТД, після їх безперебійної діяльності протягом 1008 фінансової кризи.
Квантів, здається, навіть похитнув президент США Дональд Трамп.
"Моделі не можуть рухатись так швидко, як твіти", - сказав Брукс Рітчі, старший керуючий відділу консультантів K2 Advisors Franklin Templeton. В даний час фірма здійснює нагляд за 3, 6 млрд. Дол. США, і, оскільки значно інвестує кошти в наступні тенденції, вийшла всього, окрім Bloomberg.
Залишаються деякі переможці
Не всі куточки факторного інвестування простору настільки похмурі. Деякі ризиковані стилі, включаючи волатильність, важелі та невеликі розміри, випереджали наступні показники того, що ФРС стала більш гострою у своїй політиці за Bloomberg. За даними Credit Suisse, частки власного капіталу за перші два місяці року збільшили їх показник приблизно на 9%. Bloomberg Intelligence також показав, що розумна бета-версія, яка, як правило, відслідковує фактори за рахунок лише довгострокових інвестицій, за останній квартал принесла рекордні надходження в 33 мільярди доларів на чолі з величиною цінності та низькою мінливістю.
"Я не думаю, що інституції не відмовилися від кількісних чи факторних інвестицій, але зараз у нас є деякі питання", - сказав аналітик Morningstar Tayfun Icten. "Таким чином, фірми, які мають оперативну перевагу та більш досконалу інфраструктуру для виконання, ймовірно, зроблять краще, ніж бажання"
Попереду
Зрештою, ідея майбутнього, в якій комп’ютери та машини перемагають людей при інвестуванні, здається далеко. Незважаючи на те, що багато кількісних фондів все ще справляються, потрясіння минулого року показують, що людські інвестори у багатьох випадках виявилися більш проникливими та точними у реагуванні на тенденції на ринку. У сучасному світі схоже, що комп'ютери страждають багатьма тими ж слабкими місцями, що і людський мозок, і що машини на даний момент можуть бути настільки ж розумними або ж недалекоглядними, як і люди, які їх програмують.
