Вільна грошова політика, яку проводять центральні банки у всьому світі, включаючи Федеральну резервну систему, має небезпечний потенціал для збільшення наявних пухирців активів і, можливо, створення нових. Це може перетворити "спан у стані заводу" у повномасштабну фінансову кризу ", - попереджає Кріс Сенєк, старший аналітик з макродосліджень, головний стратег з інвестицій та провідний кількісний аналітик Wolfe Research, у примітці до клієнтів, цитованих газетою Barron's. «Нас найбільше турбує 10 балонів активів. Питання в тому, коли ці дисбаланси будуть розкручені ", - додає він.
10 бульбашок, за якими найбільше спостерігає Сеньєк, включають: державний борг США, корпоративний борг США, позики з позиками США, європейський борг, баланс Банку Японії (BoJ) та пов'язані акції, нерентабельні IPO, криптовалюти та канабіс, зростання та обсяг акцій, запаси програмного забезпечення та хмарних обчислень та ETF.
Значення для інвесторів
"Я би дуже, дуже обережно ставився до подальшого збільшення балансу центральних банків", - заявив Серджіо Ермотті, генеральний директор UBS Group AG в інтерв'ю телеканалу Bloomberg. "Ми ризикуємо створити пузир для активів", - додав він. Його коментарі виступили перед повідомленням Європейського центрального банку (ЄЦБ) про те, що він планує утримувати ставки "на нинішньому або нижчому рівні" протягом першої половини 2007 року. 2020 рік і, можливо, більше, за CNBC. Тим часом, як очікується, ФРС скоротить федеральну ставку на 25 базових пунктів на своєму засіданні 31 липня 2019 року за іншим звітом CNBC.
Коментар Сеньєка щодо деяких із 10 бульбашок узагальнено нижче.
Державний борг США. "Один з найбільших бульбашок у нинішньому циклі… рівень заборгованості федерального боргу в США після повоєнних максимумів, незважаючи на те, що економіка США майже десять років переросла в економічне зростання".
Корпоративний борг США. Борг нефінансового бізнесу зростає у відсотках до ВВП, а борг нефінансових корпорацій - на рекордно високому рівні.
Європейський борг. Європейські облігації з негативною прибутковістю можуть бути "чи не найбільшою бульбашкою в даний час".
Баланс Банку Японії Баланс Банку складає близько 100% ВВП, а його великі покупки японських акцій та ETF штучно підтримували ціни на акції.
Нерентабельні IPO. Відсоток IPO від збиткових компаній є ознакою піни на ринку, що вище, ніж було на піку бульбашки dotcom. Особливо занепокоєння значних оцінок для програв великих грошей, таких як Uber Technologies Inc. (UBER) та Lyft Inc. (LYFT).
ETF. Проста грошова політика центральних банків придушила мінливість, підвищивши популярність пасивного інвестування через ETF. "Нас найбільше турбує багато фондів ETF з фіксованим доходом, вкладених у цінні папери, що мають значно меншу ліквідність, ніж транспортні засоби, які ними володіють". ETF з фіксованим доходом користуються швидким зростанням, і нещодавно передали 1 трлн. Доларів активів у всьому світі за пенсійними фондами та інвестиціями.
Попереду
Уповільнення економічного потенціалу може створити "повну кризу", оскільки американський корпоративний борг зазнає "циклу зниження", застерігає Сенєк. Аналогічно, кредити з позикою у США, борги, що виникають у компаній, які вже мають високу заборгованість, піддаються особливому ризику уповільнення, вони стоять за довгою лінією старших кредиторів.
Підвищуючи вартість японських акцій та ETF, BoJ може "робити загальні втрати набагато серйознішими при наступному спаді". Що стосується ETF в цілому, Senyek є серед багатьох спостерігачів, які побоюються, що наступний спад на ринку прискориться, коли панічні інвестори скидають свої активи.
