Торговці часто стрибають у торгових опціонах, не розуміючи стратегій варіантів. Існує безліч стратегій, які обмежують ризик та максимально збільшують прибуток. Трохи доклавши зусиль, торговці можуть дізнатися, як скористатися пропозицією гнучкості та потужності. Зважаючи на це, ми склали цей буквар, який повинен скоротити навчальну криву і направити вас у правильному напрямку.
4 варіанти стратегії, які потрібно знати
1. Закритий дзвінок
Що стосується дзвінків, одна стратегія - це просто купити опцію голого виклику. Ви також можете структурувати базовий закритий дзвінок або купити-написати. Це дуже популярна стратегія, оскільки вона приносить прибуток і зменшує певний ризик перебування на довгому запасі. Вигода полягає в тому, що ви повинні бути готові продати свої акції за встановленою ціною: ціною короткого страйку. Для виконання стратегії ви купуєте базовий запас, як зазвичай, і одночасно записуєте (або продаєте) опцію виклику на ті самі акції.
У цьому прикладі ми використовуємо опцію виклику на акції, яка представляє 100 акцій акції за опціоном виклику. На кожні 100 акцій, які ви купуєте, ви одночасно продаєте 1 варіант виклику проти нього. Це називається прихованим дзвінком, оскільки у випадку, якщо запаси ракет вищі за ціною, ваш короткий дзвінок покривається довгою позицією акцій. Інвестори можуть використовувати цю стратегію, коли вони мають короткострокову позицію на акції та нейтральну думку щодо її напрямку. Вони, можливо, прагнуть отримати прибуток (через продаж премії за виклик) або захистити від потенційного зниження вартості базових акцій.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
На графіку P&L вище, зверніть увагу на те, як у міру зростання цін на акції від'ємне P&L від виклику компенсується довгою позицією акцій. Оскільки ви отримуєте премію від продажу дзвінка, коли акція рухається через страйкову ціну вгору, то отримана премія дозволяє ефективно продати свій запас на більш високому рівні, ніж страйкова ціна (страйк + премія отримана). Графік P&L критого виклику дуже нагадує графік P&L короткого голого покладеного дзвінка.
7:18Закритий виклик
2. Одружений пут
У стратегії подружнього ставлення інвестор купує актив (у цьому прикладі акції акцій) і одночасно купує опціони на еквівалентну кількість акцій. Власник опціону пут має право продавати акції за страйковою ціною. Кожен контракт коштує 100 акцій. Причина, якою інвестор скористається цією стратегією, - це просто захистити їхній ризик зворотного боку під час проведення акцій. Ця стратегія функціонує так само, як і страховий поліс, і встановлює нижчу ціну, якщо ціна акцій різко впаде.
Прикладом подружнього ставлення може бути, якщо інвестор купує 100 акцій і одночасно купує одну опцію. Ця стратегія є привабливою, оскільки інвестор захищений від зворотного боку у разі негативної події. У той же час, інвестор брав би участь у всіх перегонах, якщо акції наберуть вартість. Єдиний мінус цієї стратегії виникає, якщо акції не падають, і в цьому випадку інвестор втрачає премію, сплачену за опціон пут.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
На графіку P&L вище пунктирною лінією є довга позиція акцій. У поєднанні довгих позицій та довгих позицій на фондовому ринку можна помітити, що внаслідок падіння ціни на акції втрати обмежуються. Тим не менш, акція бере участь вгору вище премії, витраченої на пут. Графік P&L подружнього ставлення схожий на графік P&L тривалого виклику.
6:21Що таке подружній пут?
3. Поширення Bull Call
У стратегії поширення виклику, інвестор одночасно купуватиме дзвінки за конкретною страйковою ціною та продаватиме таку ж кількість дзвінків за вищою ціною страйку. Обидва варіанти виклику матимуть однаковий актив і закінчується. Цей тип вертикальної стратегії розповсюдження часто використовується, коли інвестор є бичачим на базовому і очікує помірного подорожчання активу. Інвестор обмежує свою перевагу в торгівлі, але зменшує чисту премію, витрачену в порівнянні з покупкою прямого варіанту виклику.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
На графіку P&L вище видно, що це бичача стратегія, тому торговцю потрібні акції для збільшення ціни, щоб отримати прибуток від торгівлі. Компроміс при здійсненні поширення на виклик биків полягає в тому, що ваш перевал обмежений, в той час як ваші витрачені премії знижуються. Якщо прямі дзвінки коштують дорого, один із способів компенсувати більш високу премію - продаючи вищі виклики проти них. Ось так будується поширення поклику биків.
3:51Як керувати поширенням на виклик Bull
4. Ведмідь покласти розповсюдження
Стратегія поширення ведмедика - це ще одна форма вертикального розповсюдження. У цій стратегії інвестор одночасно купуватиме опціони за конкретною страйковою ціною та продаватиме таку ж кількість путів за нижчою ціною страйку. Обидва варіанти матимуть один і той же базовий актив і матимуть однаковий термін придатності. Ця стратегія застосовується тоді, коли торговець є ведмежим і очікує зниження ціни базового активу. Він пропонує як обмежені збитки, так і обмежені прибутки.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
На графіку P&L вище, ви бачите, що це ведмежа стратегія, тому вам потрібно падати запаси, щоб отримати прибуток. Компроміс при використанні ведмедика поширюється на те, що ваш догорип обмежений, але витрачені вами премії знижуються. Якщо відверта ставка є дорогою, один із способів компенсувати високу премію - продаючи менші страйкові ставки проти них. Ось так будується поширення ведмедика.
5. Захисний комір
Стратегія захисного комірця виконується шляхом придбання опціону без грошових коштів та одночасного написання варіанту виклику без грошей на той самий базовий актив та термін дії. Ця стратегія часто використовується інвесторами після того, як довгі позиції на акціях зазнали значних вигод. Ця комбінація варіантів дозволяє інвесторам мати захист від зворотного боку (довгий приріст фіксації прибутку), в той час як компроміс потенційно зобов’язаний продавати акції за вищою ціною (продаючи вище = більший прибуток, ніж на поточних рівнях акцій).
Простим прикладом може бути, якщо інвестор має довгі 100 акцій IBM за 50 доларів, а IBM зросла до 100 доларів на 1 січня. Інвестор міг побудувати захисний комір, продавши один дзвінок IBM 15 березня 105 та одночасно придбавши один комплект постачання IBM 95 березня. Торговець захищений нижче 95 доларів до 15 березня, з можливістю компромісу він може продати свої акції на рівні 105 доларів.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
На графіку P&L вище, ви бачите, що захисний комір - це суміш прихованого дзвінка та довгого одягу. Це нейтральна торгівельна установка, тобто ви захищені у випадку падіння акцій, але з можливістю компенсувати можливе зобов'язання продати свої довгі акції під час короткого виклику. Знову ж таки, інвестор повинен із задоволенням зробити це, оскільки вони вже відчували приріст основних акцій.
2:53Що таке захисний нашийник?
6. Довга Страдла
Стратегія довготривалих варіантів стратегій полягає в тому, коли інвестор одночасно купує опціон для виклику та розміщення опціону на той самий базовий актив, з однаковою ціною страйку та строком дії. Інвестор часто використовує цю стратегію, коли він вважає, що ціна базового активу значно вийде за межі діапазону, але не знає, в якому напрямку рухатиметься цей крок. Ця стратегія дозволяє інвестору мати можливість теоретично необмеженої вигоди, при цьому максимальні збитки обмежуються лише витратами на обидва варіанти контрактів разом.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
На графіку P&L вище зверніть увагу на те, як існують дві точки беззбитковості. Ця стратегія стає вигідною, коли акції роблять великий рух в ту чи іншу сторону. Інвестору не важливо, в якому напрямку рухається акція, лише те, що це більший рух, ніж загальна премія, яку інвестор заплатив за структуру.
2:34Що таке довга стратегія?
7. Довга задуха
У стратегії довгого задушення варіантів інвестор купує опціон для виклику без грошей та опцію без грошей одночасно на той самий базовий актив та термін придатності. Інвестор, який використовує цю стратегію, вважає, що ціна базового активу зазнає дуже великий рух, але не знає, в якому напрямку рухатиметься цей крок.
Наприклад, це може стати ставкою на звільнення від заробітку для компанії або FDA заходом для охорони здоров'я. Втрати обмежуються витратами (або витраченими преміями) для обох варіантів. Задухи майже завжди будуть коштувати дешевше, ніж ті, що купуються, тому що придбані варіанти не мають грошей.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
На графіку P&L вище зверніть увагу на те, як існують дві точки беззбитковості. Ця стратегія стає вигідною, коли акція робить дуже великий рух в ту чи іншу сторону. Знову ж таки, інвестору неважливо, в якому напрямку рухається акція, лише те, що це більший рух, ніж загальна премія, яку інвестор заплатив за структуру.
5:09Задушити
8. Поширення метелика довгого дзвінка
Всі стратегії до цього моменту вимагали поєднання двох різних позицій або контрактів. У довгому розповсюдженні метеликів, використовуючи варіанти виклику, інвестор поєднає як стратегію поширення биків, так і стратегію поширення ведмедів, і використовувати три різні ціни на страйк. Усі опції призначені для одного базового активу та терміну придатності.
Наприклад, довге поширення метеликів можна побудувати, придбавши один варіант виклику грошей за нижчою ціною страйку, продаючи два варіанти дзвінка на гроші та придбавши один варіант виклику без грошей. Збалансований розкид метелика матиме однакові ширини крила. Цей приклад називається "льоту" виклику "і призводить до чистого дебету. Інвестор вступить у тривалий виклик метеликів, коли думає, що запас не зміниться сильно до закінчення терміну дії.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
На графіку P&L вище зверніть увагу на те, як здійснюється максимальний приріст, коли запас залишається незмінним до закінчення терміну дії (прямо під час удару про банкомат). Чим далі подальший рух акцій від ударів по банкоматах, тим більше буде негативна зміна P&L. Максимальна втрата настає, коли запас осідає при нижньому або нижче, або якщо запас осідає на або вище виклику страйку. Ця стратегія має як обмежений бік, так і обмежений зворотний бік.
9. Залізний кондор
Ще цікавішою стратегією є залізний кондор. У цій стратегії інвестор одночасно тримає спред бика і розведення ведмедя. Залізний кондор будується шляхом продажу однієї грошової скарби та купівлі грошового накладу нижчого страйку (роздача бика) та продажу одного дзвінка без покупки та купівлі один позашляховий виклик вищого страйку (розповсюдження виклику ведмедя). Усі опції мають однаковий термін придатності та знаходяться на одному базовому активі. Як правило, сторони набору та виклику мають однакову ширину поширення. Ця торгова стратегія заробляє чисту премію за структурою і розрахована на використання переваг акцій, що відчувають низьку волатильність. Багатьом торговцям подобається ця торгівля за її високу ймовірність заробити невелику суму премії.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
На графіку P&L вище зверніть увагу на те, як досягається максимальний приріст, коли акція залишається у відносно широкому діапазоні торгів, що призведе до того, що інвестор отримає загальний чистий кредит, отриманий при будівництві торгівлі. Чим далі акція просувається через короткі удари (нижчі за пут, вище за виклик), тим більше втрати аж до максимальної втрати. Максимальні втрати, як правило, значно перевищують максимальний коефіцієнт посилення, що інтуїтивно має сенс, враховуючи, що існує більша ймовірність закінчення структури з невеликим посиленням.
10. Залізний метелик
Остаточна стратегія варіантів, яку ми продемонструємо, - це залізний метелик. У цій стратегії інвестор буде продавати грошову заставу і купувати кошти без грошей, а також продаючи дзвінок за грошима та купуючи дзвінок без грошей. Усі опції мають однаковий термін придатності та знаходяться на одному базовому активі. Хоча подібна до поширення метеликів, ця стратегія відрізняється тим, що використовує як виклики, так і ставки, на відміну від тих чи інших.
Ця стратегія, по суті, поєднує в собі продаж грошового сноуборда і купівлю захисних «крил». Ви також можете думати про конструкцію як про два розкиди. Як правило, однакова ширина для обох розворотів. Довгий дзвінок без грошей захищає від необмеженого зворотного боку. Довгий ставок без грошей захищає від зниження стороні від короткого удару до нуля. Прибуток і збитки обмежені в межах конкретного діапазону, залежно від страйкових цін на використовувані варіанти. Інвесторам подобається ця стратегія доходу, який вона отримує, і більша ймовірність невеликого прибутку з енергонезалежним запасом.
Зображення Джулі Банг © Інвестопедія 2019
На графіку P&L вище зверніть увагу на те, як досягається максимальний приріст, коли запас залишається під час грошових ударів за виклик та продається. Максимальний прибуток - це загальна отримана чиста премія. Максимальна втрата виникає, коли акція рухається вище тривалої ставки або нижче тривалої ставки. (Детальніше про те, що читати див. У розділі "Кращі Інтернет-брокери на торгівлю опціонами 2019")
