Зелене поле проти міжнародних придбань: огляд
Коли бізнес вирішує розширити свою діяльність в іншій країні, одна з найбільш загрозливих дилем, з якими вони стикаються, полягає в тому, чи створити нову операцію в іноземній країні, використовуючи інвестиції в зелене поле, чи просто придбати існуючу компанію в іноземній країні шляхом міжнародного придбання.
Незважаючи на те, що обидва способи зазвичай досягають мети розширення операцій компанії на новий зовнішній ринок, є кілька причин, через які компанія може вибрати одну над іншою. Одне з найбільших міркувань щодо розширення закордону - це регуляторні норми та правила дотримання, яких компанії може знадобитися для дослідження та дотримання. Придбання існуючої компанії може виявити полегшення міжнародного розширення бізнесу в цьому плані, або материнська компанія може захотіти самостійно розбудувати нову інфраструктуру. Так чи інакше, існує багато витрат і прогнозів, які слід враховувати при обох видах інвестицій.
Як міжнародні придбання, так і інвестиції в зелене поле передбачають розуміння та дотримання місцевого законодавства про бізнес конкретної іноземної країни.
Міжнародне придбання
Придбання міжнародної компанії можна структурувати декількома різними способами. Компанія може вирішити придбати всю компанію, придбати її частини або придбати значну частину компанії, яка надає їй певні права власності.
Загалом, існує багато причин, через які міжнародне придбання може бути оптимальним для розширення. У більшості випадків очікується, що міжнародний бізнес буде повністю інтегрований та відповідатиме міжнародним законам та нормам. У зв'язку з цим утримання членів нинішньої управлінської команди та більшості поточних процесів на рівні виконавчої влади буде корисним для розширення. Загалом, покупка закордонного бізнесу може спростити безліч нудних деталей, пов'язаних із виходом на новий ринок.
Ще одна основна причина вибору придбання над інвестиціями в зелене поле - частка ринку. Якщо міжнародна перспектива бізнесу займає значну частку ринку в країні, час впровадження ринку та конкуренції за інвестиції в зелене поле, швидше за все, не варто. Інші причини, що іноземне придбання може бути кращим, ніж інвестиції в зелене поле, включають такі аспекти, як навчання, ланцюжок поставок, нижча вартість робочої сили, нижча вартість послуги чи виготовлення, наявна зайнята робоча сила, існуюча команда виконавчого управління, торгова марка, клієнтська база, фінансування відносини та доступ до фінансування.
Нарешті, найважливіший розгляд - це зазвичай вартість. Команда з придбання повністю врахує витрати на міжнародне придбання порівняно з витратами на інвестиції в зелене поле у вигляді чистої теперішньої вартості, внутрішньої норми прибутку, дисконтованого грошового потоку та впливу на прибуток на одну акцію. На основі цих сфер аналізу команда хотіла б визначити найбільш економічне рішення щодо інвестицій. З усіма видами інвестицій пов'язано безліч витрат. Придбання компанії в іншій країні часто може бути порівняно менш дорогим, оскільки ліцензії, реєстрація, будівельна інфраструктура та інші бізнес-активи вже існують. Купівля існуючого бізнесу із наявними активами, як правило, дешевше, а також включає менше часу, необхідного для впровадження на ринок.
Навіть якщо придбання є найбільш рентабельним вибором, важливо пам’ятати, що деякі застереження можуть існувати. Одне головне потенційне питання полягає в тому, що при купівлі компанії можуть існувати регуляторні бар'єри, які перешкоджають придбанню через масштаб двох об'єднаних підприємств після придбання або з інших причин. Міжнародні нормативні затвердження можуть бути тривалими. Вони також можуть призвести до загального блокування всього придбання або певних вимог до вилучення, що може бути проблематичним для угоди.
Інвестиції в зелене поле
Інвестиція в зелене поле - це корпоративна інвестиція, яка передбачає побудову нового суб'єкта в іноземній країні. В інвестиції в зелене поле материнська компанія прагне створити новий бізнес, як правило, з брендуванням материнської компанії. Інвестиції в зелене поле можуть бути націлені на клієнтів у закордонному регіоні, або вони можуть залучати будівництво та використання робочої сили для роботи, що зменшує загальні витрати компанії. Інвестиції в зелене поле також відомі як прямі іноземні інвестиції (ПІІ). В умовах інвестицій в зелене поле нова компанія, як правило, повинна дотримуватися всіх місцевих законів незалежно від асоціації материнської компанії.
Однією з головних причин інвестування на зелене поле є відсутність у іноземній країні відповідних цілей для придбання. Крім того, компанія може знайти цілі придбання, але побачить серйозні труднощі, пов'язані з інтеграцією материнської компанії з цільовою метою. У деяких випадках інвестиції в зелене поле можуть бути найкращим варіантом, оскільки підприємства можуть отримати вигоди, пов'язані з місцевим самоврядуванням, починаючи з нуля в новій країні, оскільки деякі країни надають субсидії, податкові пільги чи інші вигоди для просування країни як хороше місце для прямих іноземних інвестицій.
Як і при аналізі придбання, інвестиція в зелене поле вимагає детального аналізу витрат інвестицій та очікуваної віддачі. Аналіз інвестицій в зелене поле, як правило, більше зосереджується на чистій теперішній вартості та внутрішніх розрахунках норми прибутку, оскільки мета полягає в тому, щоб зробити інвестиції в побудову новоствореної компанії, яка буде приносити прибуток у майбутньому. Це відрізняється від необхідності аналізу вже існуючого бізнесу, використовуючи стандартний аналіз, як дисконтований грошовий потік та вартість підприємства.
Аналіз інвестицій в зелене поле може мати трохи більші ризики, ніж придбання, оскільки витрати можуть бути невідомими. При придбанні аналітики зазвичай мають фактичну фінансову звітність та витрати, з якими потрібно працювати. Для інвестицій в зелене поле може бути важливим використання аналізу подібних компаній або бізнес-моделей на цільовому ринку, щоб отримати рамки витрат. В цілому аналіз інвестицій в зелене поле включає структурування детального бізнес-плану разом із побудовою фінансової моделі, яка включає всі очікувані витрати. Завдяки інвестиціям у «зелене поле» може бути дещо більша гнучкість для коригування витрат відповідно до бізнес-планів материнської компанії. В умовах інвестицій в зелене поле материнській компанії потрібно буде отримати витрати на землю, ліцензії на будівництво, будівництво будівель, обслуговування нових об'єктів, робочу силу, погодження на фінансування тощо.
Ключові вивезення
- Інвестиції в зелене поле та міжнародні придбання - це два шляхи, які компанія може вибрати для розширення свого бізнесу на зовнішньому ринку. Міжнародні придбання передбачають придбання компанії, яка вже існує. Інвестиції в зелене поле передбачають побудову абсолютно нового бізнесу за допомогою бізнес-плану, розробленого материнська компанія. Різні методи фінансового аналізу використовуються при оцінці потенційного прибутку від придбання порівняно з інвестиціями в зелене поле.
Особливі міркування: фінансовий аналіз
У аналізі придбань та інших великих капітальних проектів існує кілька загальних типів аналізу фінансового моделювання, які є стандартними для фінансової галузі.
Чиста теперішня вартість (NPV): Аналіз чистої теперішньої вартості визначає теперішню вартість майбутніх грошових потоків для інвестицій. NPV зазвичай використовується в аналізі капітальних проектів, де інвестиційні прогнози базуються на гіпотетичних оцінках. Він використовує довільну ставку дисконтування в залежності від ризику, при цьому ставка казначейства США виступає як безризикова ставка.
Дисконтований грошовий потік (DCF): Дисконтований грошовий потік схожий на NPV. DCF знижує майбутні грошові потоки бізнесу для досягнення теперішньої вартості компанії. DCF зазвичай використовується при роботі з оцінками діючих компаній. У якості облікової ставки використовується середньозважена вартість капіталу компанії (WACC).
Внутрішня норма прибутку (IRR): Внутрішня норма прибутку - це ставка дисконтування в розрахунку NPV, що призводить до нульового показника NPV. Ця ставка забезпечує аналітикам норму рентабельності інвестицій.
