Промисловість ETF на 4 трильйони доларів відчула стрімкий ріст протягом останньої чверті століття, але зараз вступає в період розхитування, коли менші гравці, яким бракує економії на масштабі, закриваються. На початку жовтня щорічно закрито щонайменше 90 фондів у 2019 році після рекордних 139 закриттів у 2018 році. Тим часом, випуск нових біржових товарів, включаючи ETF та ETN, досяг свого піку в 2011 році, згідно з даними FactSet Research System, цитованими в докладний звіт The Wall Street Journal.
"Проблема полягає в тому, що в галузі є все більше і більше учасників, і стає складніше розширюватися на ринок", - сказав Майкл Сапір, генеральний директор емітента ETF ProShares. "Там багато дорогих набоїв, - додав він. - Цифри запусків і закриттів дозволяють припустити стабільну та зрілу галузь, яка вже відчула свій найсильніший ріст, але попереду має багато злітно-посадкової смуги", - це висновок доповідь в ETF.com.
Ключові вивезення
- Закриття ETF зростає, оскільки багато фондів не досягають вигідних масштабів. Найбільші емітенти ETF збільшують свою частку на ринку. Популярність дешевих пасивних інвестицій допомагає найбільшим емітентам.
Значення для інвесторів
Щорічний темп нових запусків ETF досягав максимуму понад 300 в 2011 році, в середньому менше 200 з 2012 по 2014 рік, потім відновлювався в середньому більше 250 з 2015 по 2018 рік. Поки що в 2019 році кількість наближається до 200. Тим часом закриття мають зростає з 2011 року.
Найбільші конкуренти стають ще більш домінуючими. Загальні активи ETF за п'ять років до серпня 2019 року зросли на 90%, але 83% цього приросту було зафіксовано лише 100 фондами з 2100 (або 4, 8%) за дослідження CFRA. Крім того, понад дві третини цих 100 фондів управляють гігантами ETF BlackRock Inc. (BLK) та The Vanguard Group.
Три найбільші бренди ETF мають свої активи під управлінням (AUM): iShares від BlackRock, $ 1.604 трлн, Vanguard, 1.064 трлн. Дол., І SPDRs від State Street Corp. (STT), 665 млн. Дол. США, за сукупні 3.333 трлн. Ці дані надходять від FactSet станом на 22 жовтня, як повідомляє ETF.com.
Як правило, ETF повинен досягти AUM від 50 до 100 мільйонів доларів протягом перших трьох-п'яти років, щоб стати прибутковою, говорить Елізабет Кашнер, директор дослідження ETF у FactSet, про що повідомляє Журнал. Більше того, нові ETF, які не зможуть досягти 50 мільйонів доларів протягом першого року, ймовірно, не зможуть.
Серед фондів, запущених з 2007 по 2016 рік, з AUM менше 50 мільйонів доларів після року, 44% закрили, а ще 30% ніколи не перевищували цю суму. Серед фондів, започаткованих у 2018 році, понад 80% закінчили рік з менш ніж 50 мільйонами доларів.
Ринок взаємних фондів, що базуються в США, набагато більший, ніж для ETF, при цьому близько 8000 фондів та AUM становлять 15, 4 трлн. Дол., Але приблизно 25% цих активів - це пасивно керовані фонди на Morningstar. Вони також виявляють, що ETF отримують частку ринку, додавши до цього року близько 135 мільярдів доларів активів, тоді як пайові фонди втратили близько 200 мільярдів доларів.
Попереду
Оскільки більше половини з приблизно 2100 біржових товарів, що перераховуються в США, мають АУМ менше 100 мільйонів доларів, темпи закриття коштів та консолідація галузі, швидше за все, прискориться, зазначає Девід Перлман, стратег ETF в UBS, за журналом. Крім того, оскільки інвестори все більше віддають перевагу пасивно керованим ETF над активно керованими коштами частково, якщо не в першу чергу, виходячи з низької вартості, найбільші гравці з найбільшою економією на масштабі повинні стати ще більш домінуючими.
