Розумні бета-фонди, які використовують фактори, такі як імпульс та зростання, щоб перемогти ринок, набули надзвичайної популярності, що становить половину всіх надходжень американських ETF у 2018 році згідно з доповіддю Deutsche Bank, опублікованій минулого тижня. Однак, за підрахунками декількох експертів, їхні підходи становлять серйозні занедбані ризики для інвесторів, як це було викладено в недавній історії Баррона.
5 ризиків, про які повинні знати інвестори Smart Beta Fund
- Факторні ETF можуть підбирати непотрібні акції. Один і той же показник оцінки не є ідеальним або застосовується для різних компаній. Фонди можуть бути непропорційно піддані певним секторам. Запаси акцій можуть злетіти, а потім побачити, як прибутки швидко зникають. Ефекти мультифактора можуть успадковувати приховані ризики або не піддаватися впливу факторів, які вони хочуть
Розумні бета-ETF використовують багато таких самих перевірених стратегій, які використовуються кількісними фондами та активними менеджерами. Нещодавно популярні ETF є більш простими та пропонують послуги за нижчою ціною для інвесторів, але їх система, що базується на правилах, передбачає значну жорсткість.
"Справжній виклик для смарт-бета-інвесторів зараз полягає в тому, що вони бачать у меню багато варіантів, назви яких здаються дуже схожими, але мають дуже різні профілі ризику та віддачі, залежно від нюансів у побудові їх базового індексу", - сказав Бен Джонсон, директор глобальних досліджень ETF у Morningstar, він попереджає, що інвесторам потрібно застосовувати такий же рівень належної ретельності до стратегій розумних бета-версій, як і активні керовані фонди, що дозволяють менеджерам мати більше розсуду.
Фактор ETF, вразливий до непарних запасів
Експерти цитують ризики, включаючи ETF-коефіцієнт вартості, який вибирає 100 найдешевших акцій в межах S&P 500 на основі співвідношення ціна / книга. Вони можуть ненавмисно завантажуватися на акції компаній, які є недорогими з поважних причин, відомі як непотрібні акції. Це відображає більшу проблему серед факторних ETF, яка, зосереджуючись на одній метриці, може не помітити іншого важливого фактору, як основи компанії.
Показники оцінки не відповідають усім компаніям або галузям промисловості
По-друге, у вищезазначеному сценарії співвідношення ціна / книга може не застосовуватися для компаній з великими нематеріальними активами, такими як технології, патенти та репутація торгової марки. Оскільки різні сектори знаходять краще використання для оцінки показників, використання одного для вивчення широкого кола галузей може мати основні недоліки.
Бета-фонди можуть непропорційно інвестувати в один чи кілька секторів
Факторні ETF також можуть бути занадто сильно зваженими одним або кількома секторами, написавши погані новини для певного галузевого спаду та створивши незбалансований портфель. Наприклад, фонди з низькою мінливістю можуть мати великий потенціал зниження, оскільки вони не накладають обмежень на розмір сектору і, отже, можуть мати зайву вагу в кількох оборонних секторах, таких як комунальні послуги, інвестиційні трести нерухомості та споживчі скоби, за Барроном. У разі підвищення процентних ставок, в яких інвестиції з фіксованим доходом стають більш привабливими, ці сектори "облігаційних проксі" зазвичай спалюються.
Момент має свою нижчу сторону
Позиція на імпульсі також може бути важким фактором для отримання ETF, щоб отримати великі прибутки, враховуючи той факт, що хоча запаси імпульсу можуть зростати протягом першого місяця, прибутки можуть швидко зникнути. Згідно з дослідженнями консультантів з розмірних фондів, 30% акцій S&P 500 з найбільшим імпульсом в середньому перевершує показник на 35% балів за місяць після введення цього найвищого відсотка. Всього за рік середня компанія втрачає всі свої останні прибутки. Зважаючи на те, що багато ІФТ імпульсів не діють як факт, повторно балансуючи в середньому два рази на рік у встановлені дати, вони можуть пропустити потенціал повернення.
Багатофакторні фонди складні
Тоді є можливість інвестувати в багатофакторні фонди, які обіцяють вплив різних факторів. Інвестори цих фондів можуть брати на себе невідомі приховані ризики або не отримувати достатнього впливу факторів, яких вони хочуть найбільше, за словами Тома Ідзала з компанії з факторно-програмного аналізу компанії Style Analytics.
Попереду
Зрештою, хоча мета розумного бета-інвестування - досягти вищої, ніж очікувана, прибуток, інвесторам потрібно буде бути дуже обережними щодо прихованих факторів ризику. Просуваючись вперед, використання даних і технологій продовжить перебирати на себе функції тих, що були традиційно активними менеджерами портфеля.
