Існують різні "хитрощі" або дії, які деякі публічні компанії використовуватимуть або приводять у рух, щоб перетягувати шерсть над очима інвестиційної спільноти, настає сезон заробітку, особливо коли компанія не вистачає кошторисів або іншим чином розчаровує інвесторів. Аналітики та менеджери зазвичай встановлюють свої вказівки та оцінки, грунтуючись на результатах, повідомлених фірмами протягом сезону доходів, і вони часто відіграють важливу роль у виконанні своїх запасів.
Давайте подивимось на п’ять найпоширеніших шнаніганів, якими користуються управління та комунікаційні команди у випусках своїх компаній.
1. Стратегічний термін випуску
Команди зв'язку, які прагнуть "поховати" звіт про поганий прибуток (або загалом про погані новини), іноді прагнуть поширити реліз, коли підозрюють, що найменша кількість людей дивиться. Один трюк, який часто використовувався в середині-кінці дев'яностих, - це оприлюднення інформації після закриття ринку в п'ятницю вдень. Іноді реліз випускався у вихідні вихідні або в день, коли для випуску мали виходити різні економічні дані, а прожектор не був на підприємстві.
На сучасних ринках це зводиться більше до загальних термінів випуску, а не до конкретного дня тижня. Компанія може планувати оголосити про свій прибуток через години, коли зазвичай приділяється нижчий рівень уваги інвесторів. І навпаки, щоб звести до мінімуму перевірку поганого звіту, номери можуть бути заплановані до виходу в день, коли вже є сотні інших компаній, які звітують, а ринки відволікаються.
Деякі компанії можуть оголосити про позитивний розвиток під час поганих новин. Вони можуть оголосити нового головного замовника, велике замовлення, відкриття магазину, запуск продукту або новий прокат приблизно в той самий час, коли з'являться погані новини. Знову ж таки, ідея полягає в тому, щоб передати образ, що все не так вже й погано.
Не обманюйте: читання дрібного друку у виносках компанії та прихованих новин може допомогти вам розкрити справжню історію акції.
2. Маскування їх спілкування
В інтересах повного та справедливого розкриття інформації компанії зобов'язані розкривати як хорошу інформацію, так і погану інформацію про даний квартал у своїх звітах про прибутки. Однак їхні комунікаційні команди можуть спробувати поховати погані новини, використовуючи фрази та слова, що маскують те, що відбувається насправді.
Таку мову, як "складна", "тиск", "ковзання" та "підкреслена", не слід сприймати з легкістю і навіть можуть бути червоними прапорами.
Наприклад, замість того, щоб сказати у випуску, що валова маржа компанії зменшується і що в результаті прибуток компанії може скоротитися в майбутньому, керівництво може просто сказати, що "бачить великий тиск на ціноутворення". Тим часом інвестору залишається обчислювати процентні ставки валової маржі з наданої декларації про прибуток, що мало хто з роздрібних інвесторів встигає зробити.
Ви також зазначите, що інформація, яку компанія не хоче, щоб ви бачили, як правило, розташована десь у нижній частині випуску, і також може бути поєднана з іншою інформацією. Наприклад, деякі команди компаній можуть розповісти про всі нові продукти, які вони очікують випустити в наступному році (в оголошенні), або про інші швидкі, перспективні новини, а потім сказати, що інвестори можуть очікувати у плані заробітку в майбутньому періоду.
Оскільки очікування заробітку не є самостійним предметом (але є рядом з іншою інформацією), а середньому інвестору може бути нічого зручного для порівняння прогнозів компанії (таких як поточний номер консенсусу), комунікаційна команда виграє, поховавши новини та відволікаючи увагу. суспільного.
3. Підвищення бажаної інформації
Деякі команди із зв'язків з інвесторами компаній будуть жирними або курсивними заголовками та інформацією у випуску прибутку, що вони хочуть, щоб інвестиційне співтовариство зосереджувалося замість реальних результатів. Це не трюк, покликаний вас обдурити, але він може скористатися читачем лінощів. Інвестори повинні намагатися не зачаровуватись виділеними даними та повинні читати весь випуск, а також шукати майбутні вказівки, якщо вони будуть надані.
Інвесторам також не слід настільки споживати закреслений жирним заголовком, який говорить (наприклад), "Q3 EPS збільшує 30 відсотків", що вони забувають читати між рядками. Грайте в детектив і читайте, що говорить управління та прогнозує майбутні періоди.
4. Використання заходів, що не стосуються загальної практики (GAAP)
Виконавче керівництво компанії також може наводити не бухгалтерські заходи бухгалтерського обліку, призначені для викреслення або додавання певних елементів. GAAP - це абревіатура загальноприйнятих принципів бухгалтерського обліку (GAAP) і являє собою сукупність стандартів, принципів та процедур бухгалтерського обліку. При складанні своєї фінансової звітності компанії з публічною торгівлею повинні дотримуватися GAAP.
Однак фінансові заходи, що не належать до GAAP, також можуть бути включені у презентацію про прибутки. Ці фінансові показники можуть відображати доходи компанії на основі її основних операцій, виключаючи разові витрати. Наприклад, компанії можуть виключати витрати на свою програму, яка займається запасами працівників. Знову ж таки, ці заходи не є оманливими, але вони можуть показати номери компанії в більш позитивному світлі. Приклади заходів, що не стосуються GAAP, включають:
EBIT
Прибуток або прибуток до процентів та податків - це міра, що не відповідає загальним загальним стандартам. Управлінська команда може виділити зростаючий показник прибутку протягом кількох кварталів. Однак якщо у компанії багато боргу, витрати на її відсотки можуть бути значними. В результаті EBIT виглядав би набагато вигідніше, ніж чистий дохід, який включає витрати на відсотки при його обчисленні.
Грошовий потік та вільний грошовий потік
Грошовий потік та вільний грошовий потік - це дві популярні показники, за якими уважно стежать інвестори, аналітики та керівники компаній. Грошовий потік - це чиста сума грошових коштів, яка була перерахована та виведена протягом періоду. Компанія з позитивним грошовим потоком має достатньо ліквідних активів - це означає, що їх можна легко перетворити на грошові кошти - для покриття боргів та фінансових зобов’язань. Грошовий потік повідомляється у звіті про рух грошових коштів компанії та розбивається на три розділи; операційна, інвестиційна та фінансова діяльність.
Під час презентації прибутку компанії можуть наводити позитивні показники грошових потоків. Однак якщо компанія продала актив, наприклад, відділ або обладнання, це відобразило б позитивний внесок грошових коштів, завищуючи звіт за цей період. Продаж активів звичайний для компаній, яким для виконання дивідендних зобов'язань потрібні готівкові кошти. Важливо, щоб інвестори також вивчали вільний грошовий потік, який є грошовим потоком компанії без капітальних витрат, таких як купівля та продаж основних фондів.
5. Збільшення запасів акцій
Хоча викуп акцій часто є хорошою справою, деякі дошки дозволяють викупити частину зусиль, щоб зробити їх акції більш привабливими для інвестиційної спільноти. Ці ради та їхні компанії можуть мати усі наміри завершити такий викуп. Тим не менш, ви можете помітити, що компанії, як правило, оголошують про такі викупи спільно з або відразу після виходу поганих новин. Важливо, щоб інвестори стежили за часом таких оголошень, щоб гарантувати, що ради та керівники компанії не намагаються підсилити ціну акцій під час поганих показників.
Незважаючи на те, що інвестори зазвичай розвеселяються, коли оголошуються викупи акцій, для аналізу викупу гарантується аналіз, щоб визначити, чи має компанія грошові кошти та прибуток для фінансування викупів.
Покупки та EPS
Прибуток на акцію (EPS) - це прибуток компанії чи чистий дохід за вирахуванням дивідендів, виплачених привілейованим акціонерам і поділений на кількість випущених акцій. Компанії можуть використовувати викупи для накачування EPS. Наприклад, припустимо, що компанія не має переважних дивідендів і повідомила про прибуток у розмірі 18 мільйонів доларів. Якщо компанія має виплачені 10 мільйонів акцій, EPS за цей період становив 1, 80 долара (18 мільйонів доларів / 10 мільйонів акцій).
Припустимо, що прибуток компанії не змінився в наступному періоді і повідомив про 18 мільйонів доларів прибутку. Однак керівництво компанії вирішило викупити 3 мільйони акцій. EPS за цей період склав би 2, 57 долара (18 мільйонів доларів / 7 мільйонів акцій). За умови рівності та без отримання додаткового прибутку, компанія у другому періоді одержала більший прибуток на акцію.
Інвестори повинні бути обізнані про те, як компанії можуть покращувати співвідношення своїх доходів та фінансових показників, повідомлені під час сезону доходів. Існує багато хитрощів та фінансових операцій, які можуть використовувати компанії, щоб покращити звітний прибуток у період, коли компанія погано працювала. Інвесторам важливо розробити стратегію або підхід, коли справа стосується аналізу прибутку компанії та того, чи вдарила компанія чи не пропустила її ціль.
