10 липня 2019 року індекс S&P 500 (SPX) досяг нового рекорду за внутрішньоденні торги, подолавши бар'єр 3000 вперше. Зростаючі оцінки є частиною історії, коли передній показник P / E для показника в 17, 9 разів перевищує підсумки консенсусу за наступні 12 місяців за останнім щотижневим підрахунком Birinyi Associates, як повідомляє WSJ Markets. Тільки 5 років тому цей показник у 15, 5 разів перевищував заробітки вперед, вказує Баррон.
У той час як показник P / E для S&P 500 зріс за останні 5 років, сьогодні є більш ніж у 3 рази більше складових, які мають Р / Е нижче 10. Серед 67 таких запасів станом на 30 червня ці 8 можуть бути особливо привабливими: Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp. (CVS), Lennar Corp. (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp. (PVH) та United Rent Inc. (URI).
Значення для інвесторів
Існує рекордно широкий розрив у оцінці між сприятливими та знеціненими запасами, незалежно від того, чи вимірюється коефіцієнтами P / E або співвідношеннями ціни до книги (P / B) за один аналіз за допомогою JPMorgan, цитований Барроном. Низькі процентні ставки змусили інвесторів домагатися більш високої прибутковості з більш ризиковими запасами зростання, тоді як інвестування в індекси зменшило вплив на ціни акцій основних фондів компанії. Обидві тенденції завдають шкоди цінним акціям, зауважує JPMorgan.
Протягом останніх 12 календарних років фондові запаси відставали від ринку приблизно на 2 відсоткових пункти щорічно, згідно з даними того ж звіту, компанія, що заснувала ведмідь ведмежого ринку Джеремі Грантама, Grantham, Mayo та van Otterloo (GMO). Цінні акції обійшли ринок у середньому на 1, 1 процентного пункту щорічно протягом попередніх 20 років.
CVS Health отримав нещодавній прогнозний показник P / E лише у 8, 1 рази, за оцінкою заробітку, за даними Bloomberg, цитованими Барроном. Майбутнє медичного страхування в США є політично спірним питанням, і це буде важити для страхового підрозділу «Етна» CVS через президентські вибори 2020 року. Aetna користується швидким зростанням у планах Medicare Advantage та повільним зростанням більш вигідних планів роботодавців. Крім того, CVS випереджає ціль у скороченні щорічних витрат на Aetna на 750 млн доларів до 2020 року.
Інші MinuteClinics є в 1100 з 9 900 магазинів CVS, що майже дорівнює кількості лікарень з метою отримання прибутку, згідно з іншою статтею Баррона. CVS Caremark входить у трійку провідних менеджерів з надання пільг в аптеці (PBM), які домовляються про зниження цін на ліки для групових планів охорони здоров’я. Каремарк приносить близько 5 мільярдів доларів щорічного прибутку від прибутку, але це може впасти до приблизно 3 мільярдів доларів, якщо його прибуток впаде у відповідність з іншими гравцями в ланцюзі постачань наркотиків. Секретність угод про ціноутворення, що стосується PBM, є ретельним вивченням Конгресу.
Goldman Sachs, давній лідер на Уолл-стріті, недавно передував P / E лише у 8, 5 разів прогнозованого заробітку. Низькі процентні ставки, слабкий прибуток від торгівлі облігаціями, скандали та розслідування - останні негативи.
Goldman розширюється за рамки інвестиційних банків та торгівлі цінними паперами, розширюючи стабільніший споживчий бізнес, такий як кредитування через підрозділ Marcus та управління статками шляхом придбання United Capital Financial Partners. Озброєний Федеральним резервом для повернення 8, 8 мільярдів доларів акціонерам протягом 12 місяців, що склало 6, 3 мільярда доларів в даний час, Goldman підвищив свій дивіденд з 85 центів до 1, 25 долара за акцію.
Попереду
Інвестори цінності, серед яких Уоррен Баффет, роблять ставку на середню реверсію, завдяки якій оцінка акцій та дохідність з часом повертаються до середньострокових показників. Для цього потрібне терпіння, і це було досить випробувано протягом останніх 12 років. Коли цінні інвестиції нарешті повертаються, і чи спонсоруються вищезазначені акції в найближчому майбутньому, поки ніхто не здогадується.
